定增跨界四大產業被叫停？上市公司“花式”應對

每經編輯｜每經記者 余強    

或許，A股的上市公司從未對于行業分類如此糾結。 

5月11日早間，資本市場突現重磅消息，據財新網報道稱，證監會已經叫停上市公司跨界定增，涉互聯網金融、游戲、影視和VR等四個行業；同時，這四個行業的并購重組和再融資也被叫停。此后據證券時報報道，國內某大型券商投行人士透露，該人士正在參與一個游戲項目及一個影視項目，游戲、影視等行業目前遵從“一事一議”原則，具體而言，并購或定增收購“不盈利僅講故事的標的”將被禁止，而一般的項目并未被全面叫停。 

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，面對上述傳聞，有上市公司有所反應，那就是更改行業類別。不過，作為“變通”的先鋒，恒信移動變更收購標的行業分類已經被交易所盯上，要求公司說明此次變更標的行業分類的原因、審議程序等。 

上市公司“花式”應對  

目前來看，對于更改行業分類，主要分為兩種。一種是更改上市公司自身的行業歸類，另一種則是更改收購對象的行業分類。 

拿昨晚刷爆朋友圈的恒信移動來講，其“機智”地更改收購標的的行業分類。據公告顯示，公司欲更改此前并購重組標的東方夢幻的行業分類，擬將標的由“文化、體育和娛樂業”之下的“廣播、電視、電影和影視錄音制作業”和“娛樂業”，變更為“科學研究和技術服務業”之下的“專業技術服務業”。

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，5月11日傳聞流出當日，恒信移動大跌9.90%。雖然11日晚間公司發布更改收購標的行業分類的公告，不過今日（5月12日）市場并未買賬，早盤一度下跌超過8%，午后開始回升，不過仍然下跌3.19%。 

巧合的是，寶通科技同樣準備更改行業分類，不過它則更加堅決，直接更改上市公司自身的行業分類。

5月11日晚間，寶通科技發布公告，披露公司擬從“C29橡膠和塑料制品業”變更行業類別為“I64 互聯網和相關服務”。 

值得注意的是，5月11日寶通科技股價表現同樣十分慘淡，遭遇跌停。5月12日早間一度跌幅近4%，截至收盤微漲0.78%。 

當然，對行業分類敏感的可不止上述兩家公司。5月12日午間，世紀華通發布公告，表示公司2014年8月已經進入互聯網游戲行業，并且公司的凈利潤主要來自互聯網游戲業務，公司認為本次重大資產重組不存在行業跨界重組。 

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）注意到，目前最為坦然的公司當屬星美聯合，面對投資者對于重組是否屬于跨界定增的提問，其在互動平臺回復到：從形式（工商執照）上看，我們屬于通訊服務商；從實質上看，自08年完成破產重整和09年完成股改起直至今天，我們都是無主營業務的“空殼”或“凈殼”公司（談不上屬于哪界）。就實質重于形式來看，我們本次引進大股東的影視類資產進行重大資產重組，不算跨界。  

行業分類能否“說變就變”？ 

恒信移動公告表示，原有分類并未能充分體現標的公司特點。因此，根據上市公司與東方夢幻進行深入分析探討，為更加突出標的公司業務特點，充分反映其依托于核心技術提供服務的業務實質，對標的公司的行業歸屬重新認定為“專業技術服務業”。值得注意的是，在同日發布的發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）修訂說明公告中，其已經將標的公司行業變更為專業技術服務業。 

一位投行事業部資深人士在參與某券商電話會議中表示，跟一些投行的朋友交流，得到的答案是，對這四個行業（互聯網金融、游戲、影視、VR）的跨界重組，基本上都被叫停了。一些已經過會的或者申報過材料的這種，都在勸這些企業自己把材料退回去。 

另一位投行人士對每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）表示，首先對于5月11日的傳言，他所理解的并不是一刀切，是加強了對這幾類收購的核查。像恒信移動這種更改標的行業分類的做法，是公司自己的行為，可能認為這樣更加名正言順一點。 

此外，交易所也火速發布了關注函，要求恒信移動說明此次變更標的行業分類的原因、審議程序。此外，交易所還要求公司結合標的公司的業務模式及項目說明此次標的公司行業分類變更的合規性及合理性，并說明此次標的公司行業分類變更是否影響標的公司的估值。 

值得注意的是，對于上市公司改變自身行業分類，根據《上市公司行業分類指引（2012年修訂）》，其中一條分類原則是：當上市公司某類業務的營業收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業務相對應的行業。 

據寶通科技公告稱，公司收購的廣州易幻網絡科技有限公司（以下簡稱易幻網絡）自2016年3月起與公司并表。2015年度橡膠和塑料制品業的營業收入與易幻網絡的互聯網和相關服務的營業收入比較，互聯網和相關服務的營業收入已占營業總收入的50%以上。此外，寶通科技還表示，公司已向中國上市公司協會遞交了變更行業類別的申請材料。行業類別變更時間以中國上市公司協會公布日起正式生效，屆時公司將另行公告。 

前述投行事業部資深人士在電話會議中表示，如果主業就是在這的，他們在做進一步收購進行擴張的時候，監管部門窗口指導意見總的原則是“一事一議”，會給另行的判斷，大多還是支持的。