證監(jiān)會深夜釋放維穩(wěn)信號 證金護盤、熔斷機制、新股改革多箭齊發(fā)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

每經(jīng)記者 楊建

今天(9月6日)晚間，中國證監(jiān)會負責人以答新華社記者問的形式發(fā)表談話，表示要把穩(wěn)定市場、修復市場和建設(shè)市場有機結(jié)合起來。負責人稱，目前股市泡沫和風險已得到相當程度的釋放。今后當市場劇烈異常波動、可能引發(fā)系統(tǒng)性風險時，證金公司仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用。

證監(jiān)會負責人還表示，股市漲跌有其自身運行規(guī)律，一般情況下政府不干預，但在股市發(fā)生劇烈異常波動、可能引發(fā)系統(tǒng)性風險時，政府絕不會坐視不管，將及時果斷采取多種措施穩(wěn)定股市；證監(jiān)會發(fā)言人稱，將及時果斷采取多種措施穩(wěn)定股市，積極穩(wěn)妥實行股票發(fā)行制度改革，研究制定指數(shù)熔斷機制方案。

證監(jiān)會深夜釋放維穩(wěn)信號多箭齊發(fā)

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今天(9月6日)晚間，中國證監(jiān)會負責人以答新華社記者問的形式發(fā)表談話，表示要把穩(wěn)定市場、修復市場和建設(shè)市場有機結(jié)合起來。證監(jiān)會發(fā)言人還稱，將及時果斷采取多種措施穩(wěn)定股市，積極穩(wěn)妥實行股票發(fā)行制度改革，研究制定指數(shù)熔斷機制方案。最值得注意的是將研究制定指數(shù)熔斷機制方案，這也是這段時間以來A股暴跌的原因所在。

而縱觀近期全球股市近期劇烈調(diào)整，而美國原本作為相對堅挺的一個市場，股市也開始出現(xiàn)下跌。8月25日美股盤前標普500期指下跌5.17%；納斯達克期指下跌4.97%。納指100期貨9月合約跌5%，觸發(fā)熔斷機制。目前美國三大期貨交易所暫停交易。

熔斷機制起源于美國，是以人為地設(shè)置價格限制和中斷交易為特征的。美國的芝加哥商業(yè)交易所(CME)曾在 1982年對標普500指數(shù)期貨合約實行過日交易價格為3%的價格限制，但在1983就被廢除，直到1988年10月19日，即1987年股災一周年，美國商品期貨交易委員會(CFTC)與證券交易委員會(SEC)批準了紐約股票交易所(NYSE)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)的熔斷機制，在以后的18年中，美國沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的股災。

設(shè)置熔斷機制的目的是讓投資者在價格發(fā)生突然變化的時候有一個冷靜期，防止作出過度反應(yīng)。記者注意到，國外熔斷制度有"熔而斷"和"熔而不斷"兩種表現(xiàn)形式。"熔而斷"是當價格觸及熔斷點后，在隨后的一段時間內(nèi)停止交易;"熔而不斷"是當價格觸及熔斷點后，在隨后的一段時間內(nèi)繼續(xù)交易，但報價限制在熔斷點之內(nèi)。

業(yè)內(nèi)人士指出，熔斷機制不僅給股指期貨的交易者提出了一種警示，也為期貨交易的各級風險管理提出了一種警示。熔斷機制對股指期貨市場的交易風險提供預警作用，有效防止了風險的突發(fā)性和風險發(fā)生的嚴重性。此外還為控制交易風險贏得思考時間和操作時間。有利于消除陳舊價格導致期貨市場流動性下降，有了熔斷期，可以消除交易系統(tǒng)的指令堵塞現(xiàn)象，消除陳舊性價格，保證交易的暢通。

此外，50多家券商自營集體馳援A股在行動，中信、海通、國泰君安、廣發(fā)、東海等多家券商集體發(fā)布公告稱，公司將增加自營規(guī)模并將此部分增資交由證金公司專項投資。分析人士認為，券商集體出資增加自營頭寸并用于購買權(quán)益類品種，將為A股市場帶來新鮮血液。同時他表示，監(jiān)管層為了護盤，祭出多項措施，說明維穩(wěn)股市決心之大。

周小川為何說股市調(diào)整是“大致”到位？

值得注意的是，早在證監(jiān)會負責人表態(tài)之前，據(jù)中國人民銀行官方網(wǎng)站5日消息，央行行長周小川在二十國集團(G20)財長和央行行長會議上表示，目前人民幣兌美元匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，股市調(diào)整已大致到位，金融市場可望更為穩(wěn)定。這是2015年以來，周小川第三次公開談及中國股市。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，周小川今年第一次談到中國股市，是在1月21日的瑞士達沃斯論壇上。在被問及中國股市時周小川表示，中國股市應(yīng)該更關(guān)注上市公司的基本面。當時，受證監(jiān)會加強對兩融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，開出多張兩融罰單等利空影響，中國股市剛剛遭遇了1.19大跌：上證綜指在1月19日收盤下跌7.7%，收于3116.35點，創(chuàng)下當時近7年的最大單日跌幅。不過，1月21日，上證綜指大漲4.74%成功站上3300點，收于3323.61點。

周小川第二次公開談及股市，是在3月12日全國“兩會”期間主題為“金融改革與發(fā)展”的答記者問上。周小川表示：“通過股票市場來融資，使實體經(jīng)濟得到了發(fā)展。確實有一些股票市場和金融市場中其他的環(huán)節(jié)中有一些金融交易有可能脫離實體經(jīng)濟，但是不能一概而論，好像去了股市就是不支持實體經(jīng)濟。不過值得注意的是，從3月開始，上證指數(shù)就開始一路向上，直到6月，上漲了70%。周小川在此期間再未談及中國股市。

分析人士表示，周小川此次談話對處于暴跌之后市場處于底部，對股市應(yīng)該有提振作用。周小川對股市還是有相當研究的，他選擇在大盤進入底部時發(fā)言，其保險系數(shù)還是比較大的。對國內(nèi)的投資者來講，應(yīng)將今年周小川的講話聯(lián)系起來看。那就是股市對實體經(jīng)濟絕非可有可無，而“大致調(diào)整到位”也絕不是隨便說的。

對此英大證券李大霄就發(fā)表了一篇博文——《最權(quán)威聲音----人民銀行行長的表態(tài)，嬰兒底正式成立》。李大霄表示：“目前2850是短期的一個重要低點，稱呼該點位為嬰兒底是因為提醒投資者在殺跌的時候不要把好的股票殺掉；其二，未來股市將是雙向發(fā)展，被低估藍籌股的底部出現(xiàn)，未來是一個價值回歸的過程。而被高估的黑五類，也將價值回歸。

此外，國金證券也指出，A股市場的調(diào)整，源于去杠桿的結(jié)果，本次周行長在公開會議上談及A股，可能更多的表述的是中國金融市場“大幅波動”的時段或已經(jīng)步入尾部階段；市場后續(xù)較為確定的投資機會的出現(xiàn)，一方面給予市場自我出清，消化估值的時間；另一方面，給予“熊牛思維”轉(zhuǎn)換，市場信心重建的時間。