人民幣貶值催熱高收益債

每經編輯 每經記者 黃小聰    

每經記者  黃小聰

昨日（8月11日），央行突然宣布“完善人民幣兌美元匯率中間價報價”，人民幣兌美元匯率中間價報6.2298元，較前一日出現了近2%的貶值，今天再貶千點，人民幣兌美元匯率中間價報6.3306元。

那么，在人民幣貶值以及雙向波動幅度加大的情況下，又該如何進行資產的有效配置？昨日，火山君給出了銀行外幣保本理財產品、房地產信托投資基金、交易所黃金ETF以及美元類油氣資產的選擇方案。今天《每日經濟新聞》理財部記者要說的是，高收益債基金這類產品也不容忽視。更多外匯理財品信息，投資者可關注微信公眾號“火山財富（houshan5188）”。

配置高收益債正當時

由于歐債危機及通縮風險，歐洲、日本央行均從2014年實施了大規模的貨幣寬松政策，歐元以及日元都出現了大幅貶值。從目前全球情況來看，美國很大可能會率先退出貨幣寬松階段，而歐元區以及日本也是越來越受到關注。

UBP亞太區行政總裁Lawrence Lo表示，“歐元區經濟有溫和的增長，再加上歐元的貶值帶動出口，我們認為歐元區會有2%的增長；而日本是國內需求增加，消費有一些上升跡象，日本下半年的經濟，大約會有1.7%的成長。”

在這種情況下，疊加近期人民幣貶值的因素，使得高收益債越來越受到投資者的關注。而從海外發達國家的經驗來看，高收益債券的信用利差走勢與經濟周期高度相關，當經濟周期下行時，信用利差上升，當經濟周期上行時，信用利差收窄。

特別是在違約風險降低和風險偏好提升的階段，即經濟衰退后期和經濟復蘇早期，是高收益債券表現最好的時期。因為在這個階段，一方面違約風險集中爆發的風險已經過去，另一方面信用利差還維持在歷史較高位置沒有顯著收縮，經過風險調整的信用利差最有吸引力。更多外匯理財品信息，投資者可關注微信公眾號“火山財富（houshan5188）”。

因此，從這方面來看，目前歐洲、日本等地區似乎正處于這個階段。UBP亞洲資產管理首席投資官Andrew Tang就指出，“如果不考慮房地產領域，單純從金融行業來看，我會用40%的（資金）放在債券市場，其中一半放在高收益債。”

可選基金產品有限

那么，說到高收益債，目前國內投資者又可參與哪些產品呢？火山君注意到，鵬華全球高收益債基金（QDII，000290）可以說是比較好的標的之一，該基金主要投資標的為高收益債券，其票息較高，2015年上半年的收益為4.5%，2014年全年的收益率為6.61%。

而如果持有歐元和日元的投資者在2014年以來的貨幣寬松期間內持有美元債券，更是達到了很好的財產保值增值的目標。例如以歐元及日元計價，鵬華全球高收益債成立以來的收益率均超過40%。

另外，廣發亞太中高收益債券美元（QDII，000275）表現也還可以，不過該基金主要投資于亞太地區（除日本外）市場的各類債券。今年以來的回報為4.93%，近6個月的回報為7.92%。從半年報的情況看，信用等級為BBB+、BB、BB-的債券，占基金資產凈值比例分別為6.06%、7.36%和10.73%。

其實目前可選擇的中高收益債基金并不多，除了上述兩只產品，國泰中國企業境外高收益債券（QDII，000103）也是其中之一，其今年以來的回報也有5.84%。該基金債券資產投資于中國企業境外高收益債券，從基金二季報的債券組合來看，BB+至BB-等級的債券占基金資產凈值比例為29.74%，而B+至B-等級的債券占比則達到50.68%。更多外匯理財品信息，投資者可關注微信公眾號“火山財富（houshan5188）”。

小貼士

在國際上，高收益債券（high-yield bond）指的是信用等級低于投資級別的債券，因此又被稱為垃圾債券（junkbond）或投機級債券（speculative-grade bond）。根據國際評級機構（標普、穆迪和惠譽）對債券的信用等級劃分，高收益債券為低于Baa或BBB的債券，不過也包括那些未被評級但信用質量在投資級以下的債券。與投資級債券相比，由于高收益債券的信用級別較低，信用風險較高，因此，為了吸引投資者，其需要支付給投資者比投資級債券更高的風險溢價。