主業萎縮 東原地產轉型融資租賃

每經編輯 杜冉樂    

每經記者 杜冉樂 發自成都

殺入食肆，參股徽商銀行，作為重慶“東銀系”境外唯一地產資本運作平臺的東原地產（00668.HK），近年來左沖右突，而熟悉東原者，自然知其另有隱情，也就是其主業“萎縮”。

4月9日，東原地產亮出了2014年成績單，但反映在公司賬面的業績可用“慘淡”一詞概括。據年報顯示，全年實現經營收益1660萬港元，同比減少35.7%，歸屬上市股東的利潤虧損2980萬港元。東原地產解釋說，虧損主要來自主業的“物業投資”等。

按其今年規劃，該房企擬借助上海自貿區平臺，轉型做融資租賃業務，并將該業務作為主業等。早在去年，東原地產與同屬“東銀系”的上海東勝投資等合作成立了融資租賃公司。

東勝投資一位高管在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，融資租賃市場前景不錯，他們主要做一些低風險的融資租賃項目。

主業萎縮暗藏“尬尷”

東銀集團官網顯示，該公司目前旗下主要有迪馬股份、江淮動力和東原地產三大資本平臺。除了江淮動力以制造業為主之外，迪馬股份和東原地產也主要集中在地產業務上。

去年，迪馬股份集中裝入大股東東銀集團等價值數十億的地產資產，成為運作重慶東原地產集團（以下簡稱“重慶東原”）資本平臺。彼時，東銀集團出于規避同業競爭考慮，將地產開發劃歸迪馬股份，讓東原地產專做商業物業投資。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至目前，東原地產旗下主業涉及物業投資的主要是其持股70%的重慶寶旭商業管理公司，該公司主要運作重慶“東東摩”購物商場項目，作為商業用途的總建面約1.8萬平方米。

除此之外，東原地產旗下再無其他商業物業。令其頗為尷尬的是，在成都西三環，迪馬股份旗下重慶東原所開發的東原·親親里項目，也打出了“東東摩”這一商業品牌，推出了4萬平方米商業體。

另一個微妙變化是，作為東銀集團執行總裁的羅韶穎，近年來一直是重慶東原地產集團的董事長，成為推動地產開發板塊整體上市的主要負責人之一，這從其在2014年迪馬股份地產重組之后首次發布重慶東原地產集團品牌戰略發布會可窺見一斑。

整個2014年，東原地產全年實現經營收益1660萬港元，同比減少35.7%，歸屬上市股東利潤虧損2980萬港元，但在2013年這一利潤指標為180萬港元。其中，投資物業貢獻收益1580萬港元，同比減少38.8%，但其公平值收益虧損3450萬港元。

此外，東原地產去年食肆（商鋪）業務實現收益約900萬港元，溢利約300萬港元。不過，該項業務自去年4月底租約到期后，東原地產認為前景不樂觀，已終止續約經營。

《每日經濟新聞》記者注意到，東原地產對今年物業投資板塊也沒信心，仍持悲觀態度，認為電商沖擊之下，該板塊業績還會下滑。

跨界融資租賃？

主業“低迷”之下，東原地產的資產負債率僅為17%，同比去年下降4個百分點，持有現金及等價物約2.17億港元，但其存貨“斷檔”，從去年170.3萬港元，已跌至零，其股價從2009年最高點2.35港元/股，一路走低，如今跌至0.58港元/股。

東原地產的上述現狀，是否倒逼其謀劃轉型融資租賃？2014年報顯示，東原地產專門列出了一組數據，稱2013年中國的租賃滲透率僅為3.8%，遠低于已發展國家的14.6%。

“低滲透率可能意味著行業未來具有更龐大的增長潛力。”東原地產方面透露。

去年10月份，同屬“東銀系”的上海東勝股權投資有限公司（以下簡稱“東勝投資”）、東盈環球投資有限公司（以下簡稱“東盈投資”）與江淮動力合作出資2800萬美元，成立了東葵融資租賃（上海）有限公司（以下簡稱“東葵投資”），注冊地在上海自貿區。

其中，東盈投資為東原地產附屬公司，持有東葵融資租賃約59%股權。值得注意的是，東勝投資是東銀集團為打造金融投資板塊而布局在上海的一個“橋頭堡”。

“對于融資租賃公司而言，自貿區內允許在冊融資租賃公司增加開展保理業務，客觀上為融資租賃發展貿易類擔保業務提供了便利和合法通道等。”東勝投資一位專攻融資租賃的金融專家介紹說，東銀集團旗下的迪馬股份和江淮動力引入融資租賃平臺，有助于相關產品的市場開拓和業務銜接。

東勝投資一位高管向《每日經濟新聞》記者表示，融資租賃市場前景不錯，他們主要做一些“低風險”的融資租賃項目。

不過，2014年底，東葵投資通過買入返租向一家煤企融資7100萬元，去年報告期內，該項業務貢獻收益約82萬港元，并錄得除稅前虧損約126萬港元。

在亞信控股集團董事會秘書榮騰洪看來，東原地產試圖從重資產轉型輕資產運作，通過提供金融服務增加收益。融資租賃常見的是以租代售模式，杠桿率很高，中小企業借助融資租賃平臺，實現設備集約化使用，可以提高其附加值。

熟悉東銀集團的一位知情人士透露，東銀高管的一個重要想法是未來可能會讓東勝投資借殼東原地產，打造“東銀系”金融投資板塊的境外資本整合平臺。