尋找“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)口上的豬 機(jī)構(gòu)力推10只黑馬股

每經(jīng)編輯 何建川

海寧皮城(002344)：政策支持，央視力挺，P2P平臺(tái)迎來(lái)新機(jī)遇

評(píng)論：

投資建議：成立“皮城金融”打造互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，挖掘商戶價(jià)值。組建韓國(guó)館及跨境電商打開(kāi)發(fā)展新空間。經(jīng)過(guò)2013-2014年調(diào)整，我們判斷商鋪經(jīng)營(yíng)情況2015年開(kāi)始企穩(wěn)，加上商鋪結(jié)算，業(yè)績(jī)將企穩(wěn)回升，維持公司2015-2016年EPS1.0/1.24元，考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融及新業(yè)務(wù)發(fā)展，給予2015PE30X，維持目標(biāo)價(jià)30元及“增持”評(píng)級(jí)。

資源優(yōu)勢(shì)凸顯，有望實(shí)現(xiàn)全國(guó)可復(fù)制化擴(kuò)張。公司P2P平臺(tái)于3月16日正式上線，P2P平臺(tái)用融資服務(wù)吸引商戶，再通過(guò)對(duì)商戶的資金流、商品流、信息流等大數(shù)據(jù)的分析，為商戶提供靈活的線上融資服務(wù)，提高用戶粘度的同時(shí)，也拓展了盈利渠道。公司主營(yíng)皮革專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)，一方面掌控大量?jī)?yōu)質(zhì)皮革商戶資源及商戶資信，皮革重資金擴(kuò)張及強(qiáng)季節(jié)性特點(diǎn)決定對(duì)資金需求量巨大，這為P2P業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)巨大發(fā)展空間。另一方面公司市場(chǎng)有1000萬(wàn)優(yōu)質(zhì)皮革消費(fèi)用戶，可以形成海量資金來(lái)源。同時(shí)，皮城金融公司持股40%，剩下60%股權(quán)屬于管理團(tuán)隊(duì)，激勵(lì)到位、機(jī)制靈活，有利于走出浙江，實(shí)現(xiàn)全國(guó)化擴(kuò)張。公司商戶現(xiàn)金流的季節(jié)性特征也為向其他市場(chǎng)發(fā)展提供機(jī)會(huì)，未來(lái)發(fā)展空間巨大，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年有望20億、50億、100億交易規(guī)模。

中韓跨境電商蓄勢(shì)待發(fā)。2015年是跨境電商突破式發(fā)展的一年，政策性紅利釋放，跨境電子商務(wù)迎來(lái)黃金時(shí)代。杭州跨境電商試點(diǎn)獲批，未來(lái)跨境電商試點(diǎn)范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)大，屆時(shí)整個(gè)跨境電商產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)黃金發(fā)展期。公司將借助政策優(yōu)勢(shì)發(fā)展中韓跨境電商，并與韓國(guó)理智約簽署排他性開(kāi)發(fā)中韓跨境電商平臺(tái)協(xié)議，對(duì)線下進(jìn)行有效補(bǔ)充。理智約網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)包括文化休閑、生活保障、健康管理等，共270萬(wàn)種商品和項(xiàng)目，具有較強(qiáng)的商品組織能力和電商運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

催化劑：P2P平臺(tái)超預(yù)期；跨境電商上線；韓國(guó)館開(kāi)業(yè)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷；P2P平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)；外延擴(kuò)展招商風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)泰君安