軍工業釀“新中國夢” 12股走強（名單）

高德紅外：2014年q1業績符合預期

類別：公司 研究機構：長城證券有限責任公司 研究員：劉深 日期：2014-04-21

我們認為公司2014年中期業績符合預期。維持公司2014至2016年EPS分別為0.13元、0.24元和0.38元的預期，對應PE分別為137.x、74.6x和46.8x，維持“中性”投資評級。

2014年中期業績符合預期：公司2014年Q1實現營業收入1億、增長15.2%；歸屬上市公司股東凈利潤1505.4萬，下降7.04%；實現歸屬上市公司股東的扣非后凈利潤為1496.3萬，微增0.32%；實現EPS0.025元。同時，公司預告2014年中期歸屬上市公司股東的凈利潤變動幅度為-20%至10%，區間為4135.6萬至5686.45，對應EPS區間0.07-0.09元，符合我們的預期。

持續加大研發投入：公司持續加大研發投入，導致研發費用同比增幅41.22%，超出同期收入增速26個百分點。這將為公司鞏固競爭優勢夯實基礎。

紅外焦平面探測器項目依然是關鍵：公司在2013年已經階段性實現了從單一紅外熱成像企業到以紅外熱成像技術為核心的光電設備和系統產品研制生產單位的戰略轉變，但公司的紅外焦平面探測器項目是公司未來成功與否的關鍵因素。所以，我們密切關注公司的非制冷性紅外焦平面探測器項目的進展情況。

估值和投資評級：預計公司2014至2016年EPS分別為0.13元、0.24元和0.38元，對應PE分別為137.x、74.6x和46.8x，維持“中性”投資評級。

風險提示：紅外焦平面探測器項目推進低于預期。