“厚”軍工“薄”醫藥 基金經理激辯成長股

天相投顧統計的2014年基金三季報數據顯示，公募基金三季度前五十大重倉股主要分布于消費品及服務、TMT、醫藥、金融、投資品等領域。不過，在此期間，醫藥股遭公募基金大幅度減持，其中云南白藥被減持22.27億元。軍工股則被公募基金看好，公募基金新增投資前五名和增持前十五大股票中，分別有三只為軍工股。A股市場從三季度開始顯現回暖跡象，一些在此期間取得不菲業績的基金經理認為，未來市場仍將大概率維持結構性行情。部分基金經理仍堅定看好成長股，也有基金經理建議謹慎配置成長股，并密切關注超跌藍籌的階段性機會。

減持百億醫藥股

據天相投顧對今年公募基金三季報的統計，公募基金三季度的前五十大重倉股主要分布于消費品及服務、TMT、醫藥、金融、投資品等領域，其中前十大重倉股分別是伊利股份、長安汽車、恒瑞醫藥、中國平安、恒生電子、萬科A、華東醫藥、東華軟件、格力電器、海康威視.

值得關注的是，醫藥股在三季度遭到大幅度減持。天相投顧統計的數據顯示，在減持前五十大股票中有十只為醫藥股，分別是云南白藥、新華醫療、康美藥業、人福醫藥、雙鷺藥業、紅日藥業、復星醫藥、和佳股份、益佰制藥和康緣藥業，累計減持市值達到153.38億元；其中，云南白藥減持額度最大，達到22.27億元。另外，在前述五十大重倉股中，歌爾聲學、格力電器、貴州茅臺、藍色光標、美的集團、上海家化、興業銀行、伊利股份、中國平安等股票亦位列被減持前五十大個股中。

與醫藥股“慘遭拋棄”不同的是，三季度公募基金大手筆買入軍工股。在三季度公募基金新增投資前五名中有三只軍工股，分別是位列第二的信威集團、位列第四的四創電子和位列第五的奧普光電。其中，有十只基金持有信威集團，持有市值達到6.25億元；分別有九只基金持有四創電子、奧普光電，持有市值為4.91億元、4.41億元。在三季度增持前十五大股票中，有三只為軍工股，分別是位列第四的中航飛機、位列第六的中國重工，位列第十三的中航重機。其中，分別有二十八只基金持有中航飛機，增持市值達到13.38億元；有十三只基金持有中國重工，增值市值達到11.48億元；有十二只基金持有中航重機，增持市值達到8.45億元。這意味著，公募基金累計買入前述6只軍工股達到48.88億元。與此同時，軍工股亦為公募基金貢獻不菲的收益，如三季度信威集團的漲幅達到126.96%，中航重機的漲幅達到117.5%，奧普光電的漲幅達到88.65%、四創電子的漲幅達到65.85%、中航飛機的漲幅達到49.95%、中國重工的漲幅達到36.12%。

結構性行情將延續

盡管A股市場在三季度顯現回暖跡象，但部分在三季度取得不菲業績的基金經理則認為，未來市場仍將大概率維持結構性行情。

中郵戰略新興產業基金經理認為，在改革預期的主導下，經濟結構轉型將進入加速期，經濟增長驅動力將由之前的房地產產業鏈以及重工業逐步升級為高端制造業、新型消費以及現代服務業。因此，市場未來大概率仍將維持結構性行情的演繹。在行業配置方面，依然看好代表未來中國經濟發展方向的戰略新興產業，如互聯網產業、信息安全產業、生物醫藥、環保等行業。

華商主題精選基金經理認為，就目前發展態勢，中國的復興勢不可擋也面臨外部的重重阻力，軍工行業在此過程中的戰略地位持續凸顯；作為過去十多年主導產業的房地產問題越來越多，去地產化趨勢已成，作為體量大、鏈條長的軍工行業極有可能成為未來中國經濟的主導產業。因此，軍工行業可能會成為未來很長時間內最具成長性的領域，也必然成為未來投資組合中的核心配置。全球智能化的趨勢使得集成電路產業成為持續的最大受益行業，因此涉及芯片設計、封裝、制造、原料和設備環節的企業將持續快速成長，也將成為其投資組合的重要配置。此外，生物醫藥、新材料、新能源、文化傳媒也將是未來非常有彈性的需求點，這些領域的投資機會必然層出不窮，也將是該基金投資的重點方向。

大摩多因子策略股票基金經理則表示對未來市場中長期看好，但是對于市場短期的判斷，在觀察過去一段時間的成長股行情，基本面因子的表現乏善可陳，交易行為與分析師預期漸成主導，可見投機情緒較為濃厚，同時創業板已處高位，風險暴露較高，故建議謹慎配置成長股，并密切關注超跌藍籌的階段性機會。