起底險(xiǎn)資投資非保險(xiǎn)子公司現(xiàn)狀：控制超100家企業(yè) 地產(chǎn)公司占據(jù)半壁江山

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京

所謂“其他投資”，是指保險(xiǎn)資金運(yùn)用當(dāng)中，除銀行存款、債券、股票和證券投資基金以外的投資。從頻頻舉牌上市公司，到大手筆進(jìn)行海外投資……近年來(lái)，伴隨投資渠道的拓寬，險(xiǎn)資在“其他投資”方面的一系列大動(dòng)作不時(shí)成為輿論關(guān)注焦點(diǎn)，防范投資風(fēng)險(xiǎn)日漸成為擺在監(jiān)管層和投資者面前的一個(gè)迫切需要解決的課題。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者歷時(shí)近一周時(shí)間，對(duì)散落在各處的保險(xiǎn)業(yè)“其他投資”進(jìn)行了全面摸底，首次為您全面呈現(xiàn)險(xiǎn)資“其他投資”現(xiàn)狀。本期我們將為您介紹險(xiǎn)資在保險(xiǎn)子公司方面的投資狀況，下一期，我們將介紹其在不動(dòng)產(chǎn)、基建、金融理財(cái)?shù)确矫娴倪\(yùn)用情況。

試想一個(gè)場(chǎng)景：某一天當(dāng)你開(kāi)車(chē)進(jìn)入某個(gè)高速公路收費(fèi)站時(shí)，你可曾想過(guò)，你剛剛交的高速過(guò)路費(fèi)里面，最終有一部分將變成平安人壽的利潤(rùn)；又比如，你和家人去做體檢，一了解才知道，原來(lái)這家體檢機(jī)構(gòu)的股東之一是新華保險(xiǎn)；甚至，未來(lái)某一天，你去美國(guó)旅行，入住紐約華爾道夫酒店，結(jié)果你發(fā)現(xiàn)酒店這幢樓屬于中國(guó)安邦保險(xiǎn)公司……

事實(shí)上，這些都是正真實(shí)發(fā)生著的事情，伴隨保險(xiǎn)資金投資范圍的不斷拓寬，作為國(guó)內(nèi)最大機(jī)構(gòu)投資者之一的保險(xiǎn)公司，正將其觸角伸向包括房地產(chǎn)、健康管理、基礎(chǔ)設(shè)施，甚至能源化工等在內(nèi)的各個(gè)領(lǐng)域，與普通人的日常生活正發(fā)生著越來(lái)越密切的聯(lián)系。

近年來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)到底投資了多少家非保險(xiǎn)子公司？這些公司業(yè)務(wù)范圍如何？規(guī)模如何……為了解保險(xiǎn)業(yè)非保險(xiǎn)子公司的投資情況，歷時(shí)近一周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)保險(xiǎn)公司2013年年報(bào)進(jìn)行全面梳理后發(fā)現(xiàn)，有超過(guò)20家保險(xiǎn)公司合計(jì)控制了超過(guò)100家非保險(xiǎn)類(lèi)子公司，這些非保險(xiǎn)類(lèi)子公司中最多的并不是銀行、也不是基金公司，而是房地產(chǎn)類(lèi)公司。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2013年底，14家保險(xiǎn)公司共投資了49家房地產(chǎn)類(lèi)公司。

保監(jiān)會(huì)首次明確采取間接監(jiān)管模式/

近年來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)到底投資了多少家非保險(xiǎn)子公司？這些公司業(yè)務(wù)范圍如何？規(guī)模如何……以上種種，無(wú)疑是謎一樣的數(shù)據(jù)。然而，近期保監(jiān)會(huì)發(fā)布的一則新聞無(wú)疑將此類(lèi)非保險(xiǎn)子公司可能潛在的風(fēng)險(xiǎn)暴露在人們面前。

10月11日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)印發(fā)《保險(xiǎn)公司所屬非保險(xiǎn)子公司管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng) 《辦法》），首次明確對(duì)保險(xiǎn)公司所屬非保險(xiǎn)子公司采取間接監(jiān)管模式，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面監(jiān)測(cè)。

談及《辦法》出臺(tái)的目的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來(lái)，保險(xiǎn)公司通過(guò)直接或間接方式投資其他行業(yè)，控制了大量不受保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的非保險(xiǎn)子公司。這類(lèi)公司數(shù)量眾多，分布行業(yè)廣泛，法律關(guān)系復(fù)雜，內(nèi)部交易頻繁，一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，將對(duì)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況和聲譽(yù)造成重大不利影響。有鑒于此，《辦法》充分借鑒了國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，采取間接監(jiān)管模式，對(duì)保險(xiǎn)公司所屬非保險(xiǎn)子公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面監(jiān)測(cè)，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)傳遞，保護(hù)保險(xiǎn)消費(fèi)者利益。

根據(jù)《辦法》，保監(jiān)會(huì)將險(xiǎn)企所屬非保險(xiǎn)子公司，定義為保險(xiǎn)公司對(duì)其實(shí)施直接或間接控制的不屬于保險(xiǎn)類(lèi)企業(yè)的境內(nèi)外公司。主要包括四類(lèi)：一是銀行、證券和信托等其他金融機(jī)構(gòu)；二是承擔(dān)保險(xiǎn)公司部分職能的共享服務(wù)類(lèi)公司，如主要為保險(xiǎn)公司或其所屬子公司提供IT、審計(jì)、保單管理、物業(yè)等服務(wù)或管理的共享服務(wù)類(lèi)子公司；三是投資保險(xiǎn)業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈形成的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)公司，如與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)性較強(qiáng)的投資類(lèi)平臺(tái)公司，為管理保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)而設(shè)立的項(xiàng)目公司，保險(xiǎn)資金投資能源、資源以及與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車(chē)服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新型商貿(mào)流通等企業(yè)股權(quán)形成的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)類(lèi)子公司；四是其他無(wú)業(yè)務(wù)相關(guān)性的公司。

14險(xiǎn)企直接控股49家地產(chǎn)公司/

為了解保險(xiǎn)業(yè)目前投資其他產(chǎn)業(yè)的相關(guān)情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者日前對(duì)近百家保險(xiǎn)公司2013年年報(bào)進(jìn)行全面梳理后發(fā)現(xiàn)，有超過(guò)20家保險(xiǎn)公司控制了超過(guò)100家非保險(xiǎn)類(lèi)子公司，而這些非保險(xiǎn)類(lèi)子公司中最多的并不是銀行，也不是基金公司，而房地產(chǎn)類(lèi)公司。在非保險(xiǎn)類(lèi)子公司中除了像中國(guó)平安保險(xiǎn)集團(tuán)有全金融牌照外，大多數(shù)保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)業(yè)以外的金融行業(yè)布局并不多，相反房地產(chǎn)行業(yè)卻是險(xiǎn)資選擇非保險(xiǎn)類(lèi)子公司的主要方向。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2013年底，14家保險(xiǎn)公司共控制了49家房地產(chǎn)類(lèi)公司，如平安人壽2013年年報(bào)中披露了9家進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)（或投資）的子公司，這些公司包括：深圳平安金融中心建設(shè)發(fā)展有限公司、深圳平安商用置業(yè)投資有限公司、成都平安置業(yè)投資有限公司、杭州平江投資有限公司、北京京信麗澤投資有限公司、北京雙融匯投資有限公司、沈陽(yáng)盛平投資管理有限公司、安邦匯投有限公司、廣州信平置業(yè)有限公司，其中注冊(cè)資金最多的是深圳平安金融中心建設(shè)發(fā)展有限公司，達(dá)48億元。

某金融機(jī)構(gòu)尉先生在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》交流時(shí)坦言，保險(xiǎn)公司投資的主要是商業(yè)地產(chǎn)，而不是個(gè)人住宅，因?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)在中國(guó)特別是在北京這樣的城市還有很大的發(fā)展空間。

某險(xiǎn)企的王先生則表示，以前什么都不讓保險(xiǎn)公司做，這幾年投資限制放寬了，保險(xiǎn)公司就投了一些不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目，也就才三年的樣子，所以現(xiàn)在還不能看出其長(zhǎng)期投資效果。總體而言，保險(xiǎn)公司投資房地產(chǎn)與其風(fēng)險(xiǎn)是匹配的，保險(xiǎn)公司能獲得固定回報(bào)，只是各個(gè)保險(xiǎn)公司根據(jù)其自身經(jīng)營(yíng)情況投多投少的問(wèn)題。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，保險(xiǎn)公司投資一些寫(xiě)字樓、商場(chǎng)等是可以跑贏通貨膨脹的。

非保類(lèi)子公司五花八門(mén)/

雖然房地產(chǎn)是保險(xiǎn)公司非保險(xiǎn)類(lèi)子公司的主要聚集行業(yè)之一，但是總的來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司的非保險(xiǎn)類(lèi)子公司卻是五花八門(mén)。比如太平洋人壽就擁有多家離岸公司，其2013年年報(bào)顯示，該公司在香港注冊(cè)的公司包括：偉域 （香港）有限公司，注冊(cè)資本僅1萬(wàn)港元，實(shí)收資本更是只有1港元，公司經(jīng)營(yíng)范圍為投資控股，太平洋人壽間接持股比例為100%；新域（香港）投資有限公司，注冊(cè)資本1萬(wàn)港元，其公司經(jīng)營(yíng)范圍為投資控股，但實(shí)收資本也是1港元。事實(shí)上太平洋人壽還在英屬維爾京群島控制了三家離岸公司：CityIslandDevelopmentsLimited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CityIsland），注冊(cè)資本5萬(wàn)美元，實(shí)收資本1000美元，經(jīng)營(yíng)范圍為投資控股，直接持股比例為100%；GreatWinwickLimited，注冊(cè)資本5萬(wàn)美元，實(shí)收資本100美元，經(jīng)營(yíng)范圍為投資控股，間接持股比例100%；NewscottInvest－mentsLimited，注冊(cè)資本5萬(wàn)美元，實(shí)收資本100美元，經(jīng)營(yíng)范圍為投資控股，間接持股比例為100%。

太平洋人壽控制如此之多的離岸公司用意何在？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從公司2012年年報(bào)中或可略窺端倪：“經(jīng)本公司第三屆董事會(huì)2010年第六次臨時(shí)會(huì)議決議和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)保監(jiān)資金[2010]1520號(hào)文批準(zhǔn)，本公司以約人民幣43億元的價(jià)格受 讓 Hawkwind InvestmentLimited持有的CityIsland100%的股權(quán)和債權(quán)。CityIsland通過(guò)其子公司最終擁有位于中國(guó)上海的世紀(jì)商貿(mào)廣場(chǎng)。”

此外，像平安人壽也有兩家有意思的公司，即山西長(zhǎng)晉高速公路有限責(zé)任公司和山西晉焦高速公路有限公司，平安人壽持有這兩家高速公路經(jīng)營(yíng)公司60%的股權(quán)。

陽(yáng)光人壽旗下則持有報(bào)業(yè)和廣告公司股權(quán)，其非保險(xiǎn)類(lèi)子公司中除了兩家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司外，還包括：持有中國(guó)企業(yè)報(bào)股份有限公司 （注冊(cè)資本5000萬(wàn)元）60%的股權(quán)，持有中企新媒廣告（北京）有限公司（注冊(cè)資本200萬(wàn)元）95%的股權(quán)，持有中企全媒科技（北京）有限公司（注冊(cè)資本500萬(wàn)元）67%的股權(quán)，持有中企傳世文化發(fā)展（北京）有限公司 （注冊(cè)資本1500萬(wàn)元）19.75%的股權(quán)，持有山東中企報(bào)業(yè)文化發(fā)展有限公司 （注冊(cè)資本300萬(wàn)元）53.33%的股權(quán)。

富德生命人壽兩公司注冊(cè)資本合計(jì)超200億/

如果單以子公司的注冊(cè)資本計(jì)算，投資最大、最土豪的險(xiǎn)企非富德生命人壽（原名生命人壽）莫屬。其2013年年報(bào)顯示，與2012年相比，2013年富德生命人壽新增了包括生命資產(chǎn)管理（香港）有限公司在內(nèi)的6家子公司，減少了3家子公司。雖然公司財(cái)報(bào)沒(méi)有披露相關(guān)子公司的注冊(cè)資本情況，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢(xún)相關(guān)資料獲悉，新增的兩家子公司，深圳市富德前海基礎(chǔ)設(shè)施投資控股有限公司，注冊(cè)資本為122億元；深圳市富德資源投資控股有限公司，注冊(cè)資本為80億元。上述兩家公司均是富德生命人壽100%持股，以此計(jì)算，僅此兩家子公司注冊(cè)資本合計(jì)就超過(guò)200億元。

事實(shí)上，進(jìn)入2014年后，富德生命人壽仍不乏大手筆。

最新的案例是，今年8月29日，富德生命人壽在其官網(wǎng)發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告，宣布出資92億元，參與深圳市前海富德能源投資控股有限公司的增資入股，增資后該公司注冊(cè)資本為200億元，富德生命人壽持股46%，公司主要從事常規(guī)能源和新能源的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

除在地產(chǎn)和能源方面大規(guī)模布局外，富德生命人壽也有一些業(yè)務(wù)比較雜的子公司，如韶關(guān)市國(guó)燁商貿(mào)有限公司，主要從事汽車(chē) （不得從事品牌汽車(chē)銷(xiāo)售）、計(jì)算機(jī)軟硬件、通訊設(shè)備、多媒體產(chǎn)品等的銷(xiāo)售；濟(jì)南中居信建材有限公司，注冊(cè)資本3億元，主要從事建筑材料、建筑機(jī)械設(shè)備、電線電纜、燈具、裝飾材料、樓宇智能化設(shè)備的批發(fā)。

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上半年險(xiǎn)資投資信托達(dá)2805億

每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，10月14日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司投資信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)情況的通報(bào)》。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年二季度末，78家保險(xiǎn)公司（集團(tuán)）共投資信托計(jì)劃739筆，涉及32家信托公司，累計(jì)投資余額2805億元,占當(dāng)季度末保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)的2.99%，較上年末增加1363億元，增長(zhǎng)94.5%。其中，房地產(chǎn)投資最多，為929億元，占比33.1%。從信用等級(jí)看，AAA級(jí)（含AAA+、AAA-）產(chǎn)品1773億元，占比63.2%。

保監(jiān)會(huì)表示，總體看來(lái)，保險(xiǎn)資金投資信托總體規(guī)模占行業(yè)總資產(chǎn)份額較小，且主要為信用等級(jí)較高的AAA級(jí)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)基本可控，但是仍存在一些較為突出的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在五個(gè)方面：

1，投資規(guī)模增速快。2014年以來(lái)，保險(xiǎn)資金信托投資快速增長(zhǎng)，前兩個(gè)季度的季度增長(zhǎng)率分別為41.3%、37.7%。部分公司投資增長(zhǎng)顯著高于行業(yè)平均水平，如太平洋人壽、太平養(yǎng)老、都邦財(cái)險(xiǎn)、太平人壽、工銀安盛、華夏人壽，二季度末投資余額與上年末相比，增長(zhǎng)率均超過(guò)400%。部分公司投資余額占其自身總資產(chǎn)比例較高。

2，投資集中度較高。一是基礎(chǔ)資產(chǎn)集中，近51%的信托投資集中于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域。二是交易對(duì)手集中，近60%的信托計(jì)劃由上海國(guó)際信托、建信信托、平安信托、中信信托、中誠(chéng)信托和華能貴誠(chéng)信托6家信托公司發(fā)行。

3，關(guān)聯(lián)交易存在風(fēng)險(xiǎn)。檢查發(fā)現(xiàn)，部分公司關(guān)聯(lián)交易存在一定風(fēng)險(xiǎn):一是關(guān)聯(lián)交易金額占其信托投資比例較高；二是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與融資人為同一控股股東控制的關(guān)聯(lián)方，部分機(jī)構(gòu)還與信托公司、信用增級(jí)方等主體具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)投資信托產(chǎn)品給融資人借款，用于融資人房地產(chǎn)投資、滿足流動(dòng)性需求、受讓融資人持有的債權(quán)等用途。

4，基礎(chǔ)資產(chǎn)不明確。部分信托投資合同投資標(biāo)的不明晰。檢查發(fā)現(xiàn)，在人保壽險(xiǎn)投資的《中誠(chéng)信托-理財(cái)貳號(hào)單一資金信托計(jì)劃》中，中誠(chéng)信托以有限合伙人的身份出資分別成立多個(gè)有限合伙企業(yè)，涉及金額160余億元，但其《有限合伙協(xié)議》中未明確具體投資標(biāo)的。

5，信用評(píng)級(jí)機(jī)制不完善。一是部分信托產(chǎn)品只具有預(yù)評(píng)級(jí)。二是部分中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力較弱，內(nèi)部信用評(píng)級(jí)質(zhì)量有待提高。三是部分公司在未取得信托產(chǎn)品外部信用評(píng)級(jí)的情況下就完成投資決策。