阿里路演開(kāi)局火爆 “中國(guó)大媽”難享投資盛宴

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 陶力 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陶力 發(fā)自上海

幾乎沒(méi)有任何意外，阿里巴巴IPO（首次公開(kāi)募股）的首場(chǎng)路演以火爆開(kāi)場(chǎng)，因投資者眾多，要排隊(duì)半小時(shí)才能乘上電梯。按照公開(kāi)定價(jià)區(qū)間，此次融資額最高可達(dá)243億美元，有望成為美股有史以來(lái)最大的IPO。

北京時(shí)間9月9日凌晨，阿里巴巴IPO的路演正式在紐約揭開(kāi)序幕。800多名機(jī)構(gòu)投資者涌入曼哈頓的華爾道夫酒店，他們與阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云、董事局執(zhí)行副主席蔡崇信等進(jìn)行近距離溝通。

據(jù)外媒報(bào)道，盛況趕上兩年前的Facebook路演。馬云在路演現(xiàn)場(chǎng)做了簡(jiǎn)短演講，回憶自己15年前到美國(guó)融資200萬(wàn)美元未成功的舊事。“這次我來(lái)紐約多要一點(diǎn)錢(qián)。”他還主動(dòng)提及2010年的支付寶事件，并稱做出決定艱難，但時(shí)間能證明決定是正確的。

一名對(duì)沖基金內(nèi)部人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，參與路演的機(jī)構(gòu)熱情比較高，現(xiàn)場(chǎng)認(rèn)購(gòu)情況應(yīng)該也達(dá)到了阿里巴巴的預(yù)期。“路演本身中規(guī)中矩，沒(méi)有太多新的內(nèi)容。但是我們還是對(duì)其未來(lái)長(zhǎng)期的商業(yè)規(guī)劃和戰(zhàn)略進(jìn)行了進(jìn)一步了解，與之前的變化不大。”與機(jī)構(gòu)相比，美國(guó)的散戶投資者則更趨于感性。“參加的人太多了，很多進(jìn)不去的散戶在會(huì)場(chǎng)外逢人就問(wèn)賣(mài)不賣(mài)股票。

有投行分析人士表示，其比較看好阿里巴巴的前景以及中國(guó)電商行業(yè)的發(fā)展，而非單一看短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)。不過(guò)，“中國(guó)大媽”難直接參與此次投資盛宴。

仍專注于中國(guó)業(yè)務(wù)/

上述火爆場(chǎng)面僅僅是這場(chǎng)盛宴的開(kāi)端。在接下來(lái)的十天，阿里巴巴路演還將陸續(xù)在全球展開(kāi)，包括波士頓、丹佛、洛杉磯、舊金山等城市。此后阿里巴巴還將前往新加坡、倫敦和香港等城市。

據(jù)記者了解，阿里巴巴的其他高管也在會(huì)議上回答了投資者提出的問(wèn)題。在回答有關(guān)國(guó)際業(yè)務(wù)擴(kuò)張問(wèn)題時(shí)，阿里巴巴方面表示，公司仍主要專注于中國(guó)業(yè)務(wù)，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)用戶僅占總?cè)丝诘囊话耄覂H有一半用戶進(jìn)行網(wǎng)購(gòu)。這一策略基本跟當(dāng)前大多數(shù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的戰(zhàn)略一致。

最新財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴營(yíng)業(yè)收入主要由中國(guó)零售業(yè)務(wù)、國(guó)際零售業(yè)務(wù)、B2B（企業(yè)對(duì)企業(yè)的商務(wù)活動(dòng)）業(yè)務(wù)、阿里云及互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)信息業(yè)務(wù)，以及其他業(yè)務(wù)收入構(gòu)成。

其中，中國(guó)零售業(yè)務(wù)主要包括淘寶、天貓及聚劃算三部分，分別作為C2C（個(gè)人與個(gè)人間的商務(wù)活動(dòng)）、B2C（企業(yè)對(duì)消費(fèi)者商務(wù)活動(dòng)）及團(tuán)購(gòu)三項(xiàng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，是阿里巴巴最主要的收入來(lái)源，連續(xù)三個(gè)財(cái)年占比逐年上升，2014財(cái)年?duì)I收為428億元，占總營(yíng)收的81.6%。

與京東、當(dāng)當(dāng)、亞馬遜、eBay等電商企業(yè)的商業(yè)模式不同，目前阿里巴巴在中國(guó)零售方面的營(yíng)收除少部分來(lái)自天貓交易傭金、旺鋪、增值服務(wù)等外，主要來(lái)源于廣告推廣營(yíng)收。其廣告營(yíng)收在2014財(cái)年達(dá)到297億元，占中國(guó)本土零售營(yíng)收規(guī)模的69.4%，占總營(yíng)收的56.6%。

阿里巴巴平臺(tái)積聚的幾乎全部是小微企業(yè)，眾多第三方服務(wù)產(chǎn)業(yè)已成為生態(tài)鏈上的一環(huán)。阿里巴巴相關(guān)人士向記者透露，有62萬(wàn)家網(wǎng)站通過(guò)阿里巴巴組織的廣告營(yíng)銷(xiāo)聯(lián)盟為賣(mài)家提供廣告展示服務(wù)，這些網(wǎng)站按照賣(mài)出的商品價(jià)值或廣告點(diǎn)擊量收費(fèi)。“去年這些廣告直接帶來(lái)的交易額超過(guò)600億元，中小網(wǎng)站獲得的分成達(dá)到47億元。”

彭博高級(jí)研究分析師普利文·梅農(nóng)（PraveenMenon）認(rèn)為，阿里巴巴其實(shí)是一個(gè)真正的廣告公司，其營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率大大高于eBay和亞馬遜。“這原本是一個(gè)非常困難的生意模式，但在中國(guó)占據(jù)了市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。”

易觀國(guó)際分析師唐佳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也認(rèn)為，從盈利本身來(lái)說(shuō)，阿里巴巴更準(zhǔn)確的定義是一家依托電商服務(wù)積聚龐大用戶和流量基礎(chǔ)，并以廣告營(yíng)銷(xiāo)作為變現(xiàn)手段的互聯(lián)網(wǎng)公司。

“中國(guó)大媽”無(wú)法直接參與投資/

盡管阿里巴巴還將持續(xù)多場(chǎng)路演后才能登陸紐交所，但是關(guān)于其股票最終定價(jià)以及未來(lái)的成長(zhǎng)空間早已在業(yè)內(nèi)引發(fā)激烈探討。

前述對(duì)沖基金人士坦言，如果能以70美元/股以下的價(jià)格購(gòu)入，則存在一定的上漲空間。“開(kāi)盤(pán)就破100美元的話，建議還是持幣觀望，越是市場(chǎng)狂熱的階段越需要冷靜。”

接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的多名業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，阿里巴巴開(kāi)盤(pán)首日極大可能高于目前的IPO定價(jià)，即60~68美元/股的區(qū)間。

不過(guò)，對(duì)于類似“中國(guó)大媽”的散戶投資者來(lái)說(shuō)，尚無(wú)法直接參與到這一事件中。目前，對(duì)于持有美股賬戶的投資者來(lái)說(shuō)，一般國(guó)外承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)要求資產(chǎn)達(dá)到100萬(wàn)美元，才能參與到新股認(rèn)購(gòu)。國(guó)內(nèi)的招商證券、廣發(fā)香港券商起步資金門(mén)檻略低，但是獲得熱門(mén)股權(quán)認(rèn)購(gòu)的可能性較小。

開(kāi)源證券高級(jí)策略分析師楊海認(rèn)為，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)跟美國(guó)市場(chǎng)并未完全開(kāi)放，對(duì)中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)的確是一大遺憾。“不過(guò)，國(guó)際資本市場(chǎng)未來(lái)會(huì)逐漸走向融合和開(kāi)放，對(duì)國(guó)內(nèi)投資者也就不會(huì)形成更多的障礙。”