債基年內收益率超18% 債市慢牛行情仍可期

每經記者董華 “現在貨幣基金的收益率有所下降，我已經把自己的資產配置從貨幣基金中抽身出來，去配置債券基金。”一位基金投資者對《每日經濟新聞》記者表示，通過在債券基金上的配置，他已獲得了不錯的回報。 今年以來，債券市場開啟了一輪慢牛行情。在此背景下，債券基金業績多數飄紅，其中大成景祥B收益率達到18.25%。那么，債券市場的慢牛行情還能不能持續？對此，一位基金經理給出了肯定回答。 多只債基收益率超15%/ 今年以來，債券市場表現優異。同花順統計數據顯示，截至8月25日，大成景祥B的收益率達到了18.25%，新華安享惠金定期債券A類收益率為18.04%，新華安享惠金定期債券C類收益率為17.64%。收益率在15%以上的還有金鷹持久回報分級債券、建信轉債增強債券A、建信轉債增強債券C和易方達安心回報債券A。 此外，信誠雙贏分級債券的收益率為13.74%，諾安雙利債券收益率為13.19%，廣發聚鑫債券A類和C類的收益率分別為12.61%和12.33%，招商產業債收益率為12.02%。 從上述數據可以看出，今年以來，在債券市場慢牛行情中，分級債基表現尤為靚眼。 和貨幣基金相比，債券市場的收益率向好進一步推動了市場對債券基金的追捧。 回望今年債券市場的表現，一季度央行一改去年偏緊的態度，將重點放在平滑市場，債市小幅上漲；二季度，在寬松的貨幣市場環境下，市場各品種都表現不俗。 事實上，經歷了數年投資拉動的高增長之后，經濟基本面已經面臨較大壓力。如今，結構調整和定向調控已經成為共識，央行貨幣政策保持適度寬松的主體思路也有望持續，這兩方面將對債市行情形成長期支撐。 資金面有望繼續寬松/ “三季度債券市場將會有一定調整，之后的走勢可能更多地要取決于經濟基本面的變化，但總體來說風險不大。”華南某基金公司債券基金經理對《每日經濟新聞》記者表示。 摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部李鋒也表示：“在目前的經濟數據支持下，債券市場的慢牛行情仍可期待。”他分析稱，資金面階段性緊張主要受IPO以及季節性因素影響，由于存量資金總量仍充足，央行根據市場資金面情況定向調整等原因，今年剩下4個月時間資金面應該能夠維持平衡狀態。調結構和降低企業融資成本逐漸成為央行引導市場的主線，年內是否會動用價格工具進行貨幣政策調整，也是近期需要關注的重點之一。 廣發集利基金經理代宇表示，目前唯一確定性相對較強的是資金面。經濟雖然有企穩的表現，但是通脹尚在低位，距離經濟過熱并促使央行決心收緊流動性還相去甚遠。從去年末到今年上半年，政府及央行的思路非常明確，即定向寬松和調整結構。 “在這樣的背景下，貨幣市場利率極有可能維持在目前水平甚至更為寬松的水平，那么持有短端中高等級信用債既能獲得套息收益，又能抵御中長久期利率的波動，將會是一系列不確定中最為確定的機會，也是最為穩固的防守。”代宇表示。 關注兩類債券投資機會 在記者采訪中，多位基金公司人士認為，未來可尋找資質被市場低估的城投債，以及正股表現優異的可轉債品種。 《每日經濟新聞》記者了解到，若實際情況允許，廣發集利將重點保留原倉內的短期中高等級信用債品種，重點放在票息持有和管理方面，以縮短久期，降低杠桿，同時密切關注經濟基本面和機構的動作。 對于選擇3年以內的中高等級信用債，該基金經理表示，今年債券市場賽程過半，如前所述，對于利率的走勢方向分歧逐漸顯著，未來利率債收益率走勢出現上下波動，均有理由。 華南某基金公司內部人士也向記者分析，7月底，央行重啟14天正回購，同時回購利率下行10BP，雖然央行在公開市場凈回籠，但價格信號作用更大，央行仍然是意在維持貨幣市場低利率，降低企業融資成本。據此預計，政策面仍將延續前期穩中偏松的基調，但在貨幣超增的背景下，寬松幅度有限。 上述基金公司內部人士指出，對于信用品種，在近期的評級調整中，城投類企業依然以上調為主。主體評級調低主要集中在產業債發行人，煤炭行業首當其沖，其次為化工、機械、有色等行業。投資者依然需要謹慎規避信用風險，尋找資質被市場低估的部分城投債；對于中低等級信用債仍需要防范信用及流動性風險。 但對于可轉債品種來說，貨幣政策的寬松預期以及宏觀金融數據的回暖帶動轉債市場上漲，預計該進程仍將持續。當前可轉債的轉股溢價率都較低，后續的上漲動力依賴于正股，但在7月份股市系統性上漲告一段落之后，預計后期主要是結構性機會，普漲的概率不大。