信貸資產證券化產品首次登陸上交所

6月16日，上海證券交易所和中央國債登記結算公司分別發布了《關于平安銀行(000001)1號小額消費貸款資產支持證券交易有關事項的通知》和《關于為“平安銀行1號小額消費貸款資產支持證券”提供發行支持、登記、托管及結算服務相關事項的通知》；同期，平安銀行作為發起機構、華能貴誠信托作為發行人和受托機構，國泰君安作為主承銷商，在上交所正式啟動總額為26.31億元的信貸資產支持證券的發行工作，這標志著信貸資產證券化產品正式登陸上交所市場，我國信貸資產證券化擴大試點取得重大進展。

信貸資產證券化是當前盤活銀行信貸存量，將盤活資金向經濟發展的薄弱環節和重點領域傾斜，促進實體經濟發展的重要工具。去年7月份，國務院辦公廳下發的《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》明確指出，逐步推進信貸資產證券化常規化發展，盤活資金支持小微企業發展和經濟結構調整。8月份，國務院常務會議決定，進一步擴大信貸資產證券化試點，優質信貸資產證券化產品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉的同時，為投資者提供更多選擇。此次平安銀行信貸資產支持證券到上交所上市交易，是主管部門貫徹落實國務院常務會議精神，擴大信貸資產證券化試點的有力舉措，對促進信貸資產證券化市場發展具有積極意義，有助于豐富信貸資產支持證券的投資者群體，分散銀行體系風險。2005年，我國信貸資產證券化業務在銀行間市場試點以來，產品的投資者主要還是銀行和銀行理財產品，信貸資產的風險仍集中在銀行體系，未能有效分散。優質信貸資產證券化產品到上交所發行交易，可發揮上交所市場投資者多元化的特點，引導基金、證券公司、保險（放心保）和非金融機構投資者等認購信貸資產支持證券，有利于擴大產品的投資者群體，真正分散銀行體系風險。同時，借助不同類型投資者的投資偏好，可進一步提升產品的交易需求，提高二級市場流動性。

市場人士認為，平安銀行信貸資產支持證券在基礎資產選擇和發行交易模式上，均有較大創新，對后續信貸資產證券化擴大試點具有較強的示范和推廣意義，并探索建立了我國債券市場互聯互通的新模式，對我國債券市場長遠發展具有深遠影響。

從平安銀行信貸資產支持證券的基礎資產來看，入池資產為平安銀行向境內居民發放的小額消費貸款，是信貸資產證券化試點中的一個創新基礎資產類型。本期證券具有以下幾方面特點：一是基礎資產分散性良好?；A資產池涉及93021戶借款人的96187筆小額消費貸款，且均為正常類貸款，貸款分布于廣東、福建、江蘇、上海、山東等16個省，單筆貸款平均合同金額為4.13萬元，加權平均剩余期限為2.12年，借款人集中度很低,具有良好的分散性。二是基礎資產附帶信用保證保險。入池資產全部由中國平安財產保險提供信用保證保險，當入池資產發生違約，平安產險將按照保險合同的約定在規定的期限內對貸款本息進行全額理賠。三是采取了多種內部增信措施。項目采用了優先/次級、超額利差和超額現金流覆蓋等多種內部增信措施，實現了發起人和投資者之間的互利共贏。目前，我國信貸資產證券化以銀行對公貸款為主，住房抵押貸款、汽車消費貸款等基礎資產類別尚不多。平安銀行小額消費貸款證券化不僅增加了我國信貸資產證券化的基礎資產類別，也為商業銀行拓展個人消費業務，增加居民消費能力探索出一條新的業務模式。

在發行監管安排上，本期證券突破了原先的雙審批制度，由銀監會按現行監管規定對產品進行審批，然后直接到上交所上市交易，大大提高了發行審批效率。相關機構業務、風險和資本管理，產品設計和交易文件等事項按照銀監會相關監管規定執行并接受銀監會監管。資產支持證券的上市交易和信息披露等事項按照上交所相關規則實施自律監管，并接受證監會監管。在交易結算機制上，平安銀行信貸資產支持證券在上交所上市交易，由中央國債登記結算公司登記、托管和結算，搭建了我國債券市場全新的市場組織模式。根據相關業務通知，符合信貸資產支持證券投資者適當性管理要求的金融機構、金融機構發行的理財產品、QFII/RQFII以及非金融機構法人，在中央國債登記結算公司開立債券賬戶后均可參與該產品認購，在上交所參與二級市場交易。市場認為，信貸資產支持證券在上交所上市交易，在中央國債登記結算公司登記托管這一業務模式，有助于發行人和投資者自主選擇信貸資產支持證券的交易場所，實現產品的統一登記托管，提高市場運行效率，是我國債券市場互聯互通邁出的一大步，有助于加快我國債券市場的互聯互通進程和創新步伐。

資料顯示，平安銀行1號小額消費貸款資產支持證券總規模為26.31億元，由華能貴誠信托擔任發行人和受托機構，由國泰君安證券擔任主承銷商。產品分為A級01檔、A級02檔和B級三檔，發行額度分別為：12.1億元（占45.99%）、13.41億元（占50.97%）及7985.52萬元（占3.04%）。A級01檔、A級02檔評級均為AAA級，B級證券未評級，采取簿記建檔的方式發行，即將在上交所上市交易。