大行研報：摩根士丹利首予人保減持評級

摩根士丹利

給予人保“減持”評級

摩根士丹利在最新報告中表示，首次給予人保（1339.HK）評級，為“減持”，目標價定為4.3港元。因為該股股價自上市以來上漲逾30％，意味其財產保險業務估值較中國財險（2328.HK）市值有11％溢價，但大摩不認為此溢價應存在，所以給予其“減持”評級。

另外，盡管人保的壽險業務擁有顯著規模，獲得內地6％的市場份額，但大摩不認為此表現可持續，因為其業務結構較弱。健康保險目前在內地滲透率明顯不足，有較強的增長潛力，但人保并未從該業務取得顯著的利潤貢獻。

瑞信

調高中石化H股目標價

瑞信在最新報告中表示，將中石化（0386.HK）目標價由8.45港元上調至9.1港元，維持其“中性”評級。

瑞信認為，市場對該公司前景普遍存在樂觀看法，預計今年春季成品油價格機制將會做出調整，屆時中石化或將面臨比較有利的大環境。另外近期內地經濟復蘇態勢明顯，也將帶動中石化利潤上升。

但瑞銀同時指出，有兩項主要風險或影響市場對中石化的樂觀看法，首先是在經濟復蘇的同時，可能產生通脹，從而帶來負面影響；另外中石化選擇通過股本集資來接收所注入的上游業務，也存在一定風險。

德銀

上調中國海外目標價

德銀在最新報告中表示，將中國海外（00688.HK）的目標價從25.7港元上調至27.87港元，評級維持為“買入”。

德銀認為，在過去五年，中國海外一直維持良好的銷售及盈利增長紀錄，銷售及盈利復合年增長率分別為38％及32％。特別是在過去兩年間，該公司持續以低價購得充足土地，在2011年及2012年共斥資520億元人民幣收購38個項目，總建筑面積1570萬平方米。