周四機構一致最看好天齊鋰業等10金股

來源： 中國證券網

天齊鋰業（002466）：量價齊升帶來的高增長潛力

天齊鋰業13日晚間公告,公司大股東成都天齊實業(集團)有限公司全資子公司文菲爾德(Winfield)擬參與競購澳洲泰利森鋰業(Talison,TSX:TLH)全部股份,并已通過二級市場和場外協議等方式完成15%的塔里森股權收購。同時天齊集團承諾,若成功收購泰利森所有股份,集團將在收購完成后12個月內啟動將泰利森股權注入上市公司的相關事宜。

此前在8月23日,泰利森鋰業公告收到洛克伍德(Rockwood,NYSE:ROC)以每股6.5加元的對價對其進行全面收購的邀約,按原計劃,泰利森將于11月29日召開股東大會對是否接受收購進行投票,若文菲爾德在29日前向泰利森提交收購方案并被其董事會認定為更優方案,則該股東大會將可能無法如期召開。

評論

1.泰利森概況:目前全球最大固體鋰礦擁有者及供應商,天齊鋰業主要生產原材料——鋰精礦唯一供應商。

泰利森鋰業是一家在加拿大多倫多證交所上市的澳大利亞公司,其主要資產為位于西澳大利亞地區的格林布什(Greenbushes)鋰輝石礦,公司是目前全球最大固體鋰礦供應商,占到2011年鋰資源供應量的32%。全球鋰礦資源供應高度集中,泰利森與SQM、Rockwood、FMC三家鹽湖鋰礦供應商合計占到90%以上的市場份額,同時公司也是天齊鋰業目前唯一的鋰精礦供應商。

泰利森主營鋰礦開采和鋰精礦銷售,年凈利潤約合人民幣1.6億元左右,公司鋰礦資源總計儲量為456萬噸碳酸鋰當量(以2.6%氧化鋰含量計算),其中探明和可信的儲量合239萬噸碳酸鋰當量(以3.1%氧化鋰含量計算,約相當于2011年全球需求的18倍)。

2.若收購并注入成功,天齊鋰業將從目前供應國內市場為主的鋰產品加工企業,升級轉型為掌握大量優質鋰礦資源的跨國鋰業公司,并躋身世界鋰行業龍頭行列。

我們在此前的報告中曾多次強調布局上游資源對鋰產品生產企業的重要性,尤其是隨著近兩年鋰產品和鋰礦價格的上漲,對鋰礦資源的掌握程度將逐漸成為決定鋰產業鏈中上游企業競爭力的核心因素。

公司此前已在四川境內積極進行鋰礦資源勘探和開采的前期工作,此次集團公司若能夠完成收購,將有效保證公司未來數十年的主要生產原材料供應,并將在全球鋰行業中擁有一定的定價權,公司的行業地位、營收規模、發展前景都將得到質的提升。

3.競購仍需多方審批,且資金方面可能存在一定挑戰。

首先,若文菲爾德擬提出的收購方案被泰利森董事會認定為更優方案,作為國際化工巨頭的Rockwood(或其他競爭者)存在提出更新的更優收購方案的可能,直至一方退出為止。若最終文菲爾德勝出,收購案仍需通過中國、澳大利亞、加拿大三國的相關部門審批。此外,Rockwood此前的收購報價為6.5加元/股,對應收購總價約合人民幣45億元,無論是文菲爾德的競購行動還是未來注入上市公司時,資金募集方面均存在一定挑戰。

投資建議

雖然公司大股東此次競購事件仍存在諸多不確定性,但考慮到鋰電在未來全球能源格局中的重要地位,以及公司作為積極布局上游資源的國內最大鋰產品供應商,未來2~3年內產品銷售量價齊升帶來的高增長潛力,我們維持對公司的“買入”評級。（國金證券 張帥 姚遙）