大盤走低誘惑產業資本 前7月增持股數超2011全年

每經編輯｜每經記者 馬小臣 劉明濤 牟璇 劉明濤    

每經記者 馬小臣 劉明濤 牟璇 劉明濤

從1月的2132點，到7月的2138點，半年時間轉眼而過，滬指依舊停滯不前。一個標準的M形，讓投資者又喜又悲。喜的是能夠享受兩次反彈，悲的是遭遇慘烈的回落，膠著的市場令股民受盡煎熬。

不過，兩次見底給產業資本抄底創造了機會。同花順iFinD數據統計顯示，今年以來，產業資本對上市公司股票的增持總數超過22億股，已超過2011年約17億股的總增持股數。從時間段來看，A股探底期間，增持跡象更明顯。5月、6月市場增持金額均超20億元，7月以來也逼近10億元大關。《每日經濟新聞》記者發現，每一輪增持潮都有一段故事。那么，這一輪的故事是什么？

/增持潮/

前7月增持總額媲美2011全年

馬小臣 每經記者 劉明濤

大盤弱勢格局，促使越來越多的中小投資者割肉離場，甚至注銷賬戶，徹底離開這片“傷心地”。

就在散戶離場的時刻，上市公司高管、產業資本卻反其道而行之，果斷選擇增持，力挺自家公司股價。

今年以來，A股兩次底部的出現，令增持步伐加快。截至7月19日，今年增持金額高達141億元，在連續3個月增持破10億元后，新一輪增持潮悄然來臨。

7個月瘋狂增持141億元

據同花順iFinD統計數據，今年以來，產業資本對上市公司股票的增持總數超過22億股，月均增持3.21億股；相應的市值總額和月均額分別為141億元和20.14億元。

其中，7月以來的增持股數合計11470萬股，估算市值約10.15億元，涉及67家上市公司的161名主要股東。

而在2011年，產業資本增持股份總額約17億股，月均增持1.42億股；對應的變動市值總額約165億元，月均額為13.76億元。

不難發現的是，今年前7個月產業資本增持股份總額已超過2011整年。

值得注意的是，在2011年，10月和11月的增持股份總額和相應市值總額兩項數據，均出現了較大的回落。而在接下來的12月，增持股份又出現了500%的增幅。到了今年1月，增持總額和市值總額仍然保持在較高水平。

相似情況在今年再次出現。4月，上述兩項數據均出現大幅萎縮，到了5月又急劇增加，增長幅度甚至超過去年底的水平。

上述數據似乎印證了股民們常說的那句話：地量之后突見天量，往往代表轉折的來臨。這一次，歷史會重演嗎？

兩次探底引發增持潮

記者發現，在大盤每次探底過程中，都會出現產業資本大舉增持行為。

眾所周知，在2005年998點和2008年1664點兩次大探底期間，包括匯金在內的主要股東大量買進公司股份，引發增持潮，助推大盤探底回升。

根據同花順iFinD統計數據，在2011年底大盤暴跌期間，同樣出現了產業資本的新一輪增持潮。

去年12月上市公司產業資本增持股份數量約為57302萬股，市值達50.28億元，大大超過前面兩個月的數據。而在階段新低2132點出現的今年1月，這兩個數據分別為35408萬股和26.63億元。合計來看，兩個月的增持股份總數達到9.27億股，相應市值總額近77億元。

值得注意的是，今年5月到7月，產業資本合計增持公司股份數量達15.05億股，相應市值超過75億元。其中，京東方A（000725，收盤價1.82元）兩大股東增持8.4萬股，中國石油（601857，收盤價8.98元）控股股東增持近2.4億股。

增持背后 各有不同故事

針對此次增持潮，記者采訪了東莞證券一位不愿意透露姓名的策略分析師。

該分析師表示，產業資本的增持潮一般出于兩個原因：首先，產業資本是公司的主要股東或高管，對公司經營情況比較清楚，因為對公司中期業績比較看好而增持；其次，大盤弱勢下，股價太低會影響公司形象，為保護公司形象也會考慮增持。

產業資本在低位增持，是否也是為了獲得資本利得？該分析師表示，產業資本在低位增持再在高位減持而獲利的情況確實存在，不過主要股東更多是從長遠方面考慮，是對公司中期業績有信心。

就增持潮和大盤反轉之間的相關性問題，分析師認為，在關注產業資本增持行為時，還得同時考慮減持量的大小。

最近幾個月雖然增持規模顯著增大，但如果對比相同時間段的減持規模，不難看出，其實減持方面的壓力更大一些，即是說整個市場還處于“凈減持”狀態。大盤是否會觸底反彈或反轉，不僅要考慮增持的數量，同時還得關注增持和減持的相對關系。

但是，產業資本增持，未必都有好的結果。每個增持的背后，都有不同的故事，其結局也各種各樣。

/個股影響·A面/

穩軍心增持上億反被套 周期行業成重災區

每經記者 牟璇

今年以來，隨著大盤的持續低迷，越來越多的上市公司股東為增強市場信心，紛紛自掏腰包增持。

盡管是股東自掏腰包，市場卻未必買賬。被增持后的公司股價不漲反跌，使出手護盤的股東們遭遇“屢增屢套”的悲慘命運，特別是那些斥資億元重金增持的股東，大多損失慘重。

據統計，今年以來有17家公司獲得股東上億元資金的增持，截至7月20日收盤，超過七成的股東在增持后被套。需要注意的是，增持被套的公司多在周期性行業，在全球經濟增速放緩的大形勢下，周期性行業與國內國際經濟波動相關性較強，雖有股東增持相助，仍難逃股價下跌命運。

17家公司均獲上億增持

據同花順iFinD數據顯示，今年以來，由于市場環境不佳，一些股東通過增持來穩定投資者信心。有17家公司獲得了股東或高管們上億元真金白銀的支持，其中14家公司為事業企業股東的增持，2家為高管增持，1家為個人股東增持。

在上述17家公司的增持案例中，大部分是大股東增持。中國石油、中國神華（601088，收盤價22.25元）、廣匯能源（600256，收盤價13.44元）、上海醫藥（601607，收盤價11.08元）都是如此。增持市值最大的是中國石油，大股東中國石油集團合計增持了24.18億元的股份。

盡管股東們卯足勁積極增持，但市場并不買賬。據統計，在17家增持過億的“領頭軍”里，有13家公司的股價在增持后繼續“跌跌不休”，截至周五收盤，仍低于股東增持時的價格，掏錢支援公司的股東們被套。

在這17家企業中，周期性行業的公司有10家，其中不乏石油、鋼鐵、煤炭等方面的巨頭中國石油、寶鋼股份（600019，收盤價4.17元）、中國神華等公司，也有汽車行業的廣汽集團（601238，收盤價7.25元）、水泥板塊的天山股份（000877，收盤價8.41元）、海螺水泥（600585，收盤價14.59元），房地產行業的深振業A（000006，收盤價4.63元）等。

周期性行業和國內國際經濟波動的相關性較強，其特征是產品價格呈周期性波動。汽車、鋼鐵、房地產、有色金屬、石油化工等是典型的周期性行業，其他周期性行業還包括電力、煤炭、機械、造船、水泥等。

之所以今年以來周期性板塊表現得大大低于市場水平，且隨著大盤的下挫頻創新低，是因為國際經濟形勢的不確定性仍較大，國內宏觀經濟也出現下行的趨勢和風險，加上鐵路投資和房地產調整政策的打壓，投資增速下滑直接導致相關行業利潤大幅回落。

周期性行業成重災區

此次獲巨資力挺的周期性板塊公司中，不乏大型壟斷企業，中國石油首當其沖。作為一個總股本1830億股的超級大盤股，它是本次獲增持市值最大的公司。

5月25日，中國石油接控股股東中國石油集團通知，后者通過上交所交易系統，增持公司股份3108.47萬股，約占公司已發行總股份的0.017%。通過境外全資附屬公司累計增持公司1.42億股H股股份，累計增持股份約占公司已發行總股份的0.22%。

這不禁讓人聯想到中國石油集團2008年9月22日至2009年9月21日期間的增持，當時正值底部，市場哀鴻一片，“國家隊”的增持雖未給中國石油帶來重返高價的機會，卻也迎來了市場一波反彈。

然而，這一次大股東的增持不僅未挽救中國石油的頹勢，更眼見其股價步步下挫，屢創新低。截至周五收盤時，股價為8.98元，僅為上市當日天價48.62元的零頭。盡管這些年來油價起起落落，大股東也低位力挺，但中石油仍給人“沒有最低，只有更低”的印象。

一度風光無限，如今深陷高成本、低盈利，增產不增利的鋼鐵行業，也無法擺脫目前的困境。中鋼協發布的數據顯示，今年前5個月，大中型鋼鐵企業實現利潤僅為25.33億元，降幅達94.26%；虧損企業虧損額為117.49億元，同比增加27.38倍。

在如此艱難的環境下，寶鋼股份大股東的增持，也算是勇氣可嘉。2011年9月27日~12月28日，2012年1月16日，寶鋼集團累計增持公司股份1.75億股，占公司已發行總股份的1.00%，變動部分市值約7.9億元。大股東的增持對當日股價起到良好支撐，9月27日寶鋼股份收報4.92元，較前一日上漲3.36%。

但在這一輪大盤整體下挫的情況下，寶鋼股份仍無法獨善其身。上周五開始，國內鋼價出現快速急跌局面，且無止步跡象，在此情形下，寶鋼股份最低觸及4.11元，離寶鋼集團的增持價位相去甚遠。

此外，行業好景不再的海螺水泥、天山股份，也獲得了逆市增持。宏源證券在1月16日~1月20日，以20.64元/股價格增持天山股份5681.89萬股，斥資約12.56億元；海螺水泥控股股東海螺集團通過海螺設計院增持公司1405.47萬股。

同時，京東方A在6月份獲公司大股東增持2.4億股，合計市值高達4.64億元，成為6月份以來獲得產業資本增持金額最大的一家公司。

招商證券認為，產業資本增持是底部區域信號之一，這意味著公司認為企業價值相對于重置成本開始變得有吸引力，這在新增產能受限的情況下是有意義的。相關市場人士也表示，盡管行業數據仍然疲弱，鋼材、煤炭、水泥、工程機械等均沒有出現復蘇跡象，但政府拉動的需求復蘇的傳導需要3~6個月時間，需緊盯中游數據的變化。

/個股影響·B面/

“黑天鵝”主角增持 精準抄底坐享勝利果實

每經記者 劉明濤

財務造假，讓曾經瘋狂的紫鑫藥業（002118，收盤價10.88元）跌下神壇；同樣是因為財務問題，廣聯達 （002410，收盤價19.60元）股價也遭遇重挫；由于合作問題導致業績下滑，中恒集團 （600252，收盤價12.36元）也傷不少基金的心。

但是，無論受到多大的沖擊，似乎都磨滅不了公司“向上”的心。為了“拯救”，高管們紛紛重拳出擊，選擇增持，不僅挽回了投資者的心，也令他們的增持資金喜獲增長。

中恒集團：神準抄底

今年百億資金增持中，增持時機、增持點位最佳的，當是中恒集團。

去年，受困于與步長醫藥合作以及自身問題，中恒集團大失民心，股價大跌，到今年1月跌至7.62元，區間跌幅高達62.46%。

不堪股價持續下滑，中恒集團第一大股東廣西中恒實業有限公司于1月31日果斷出手增持，維穩股價，雖然只增持了260萬股，但其作用是巨大的。

中恒集團今年以來的最低價7.62元，就是在1月31日出現的，此后快速反彈，2月前8個交易日股價漲幅達33.29%。精準的抄底，不僅解救了處于水深火熱的中恒集團，也讓大股東的增持資金價值實現增長。

經過3月份的低谷，中恒集團跟隨眾醫藥股開始一路高歌猛進，在大盤股跌跌不休之時，股價一直穩步向前。進入中報披露期，中恒集團展開第二輪增持，公司趙學偉、李建國、彭偉民、譚偉等高管紛紛增持，中恒實業也繼續增持266萬股。

盡管7月2日和4日兩次增持時，中恒集團股價已較最低點反彈了近40%，但在大股東、高管集體增持的作用下，中恒集團股價的表現依舊堅挺，目前收于12.36元，參與增持的股東均實現賬面盈利。

紫鑫藥業：齊心增持

2011年醫藥行業兩個 “黑天鵝事件”，除了中恒集團的“解約門”，還有紫鑫藥業財務造假一案。

這場利用關聯方交易方式造假財務，給紫鑫藥業2011年股價帶來極大困擾，暴跌趨勢比中恒集團來得更陡，短短53個交易日，跌幅就達66.13%。

紫鑫藥業股價創出6.79元新低后，連續漲停4日，快速的反彈自然與高管、董事的鼎力增持分不開。數據顯示，1月9日，公司高管鐘云香、李寶芝分別增持上萬股，增持當日，紫鑫藥業強勢漲停。

連續大漲后，公司第三大股東吉林長白山股權投資管理有限公司有點坐不住，2月1日通過二級市場減持紫鑫藥業40萬股，占總股本的0.08%。減持后，吉林長白山股權投資管理有限公司不再是持有紫鑫藥業5%以上股份的股東。

有意思的是，在該股東減持前，紫鑫藥業眾高管還對公司股票進行了第二次增持，李寶芝、范水波以及曹恩輝等人累計增持達95萬股。紫鑫藥業表示，增持原因是對公司目前狀況和未來持續發展看好。

由此，在年前選擇增持的高管們，其享受了該股15%的股價漲幅。

廣聯達：緊急增持

同比增長30%~50%，向下大幅修改為同比下降10%~30%，盈利約8770萬~11276萬元。

7月12日，廣聯達業績突然大變臉，令投資者措手不及。但由于先知先覺的資金早在7月初就在賣空廣聯達，因此在業績突變當日，廣聯達下跌不足7%，但是仍創了17.85元的階段新低。

令人匪夷所思的是，廣聯達一名高管于6月28日賣出公司1800股，成交均價為23.75元/股，之后又于7月17日以18.84元/股的價格買回10000股。

雖然最后該高管的交易違反了“上市公司董事、監事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。”之規定，但是其提前逃頂，和機構7月初快速出逃，還是令廣聯達受到提前泄露消息的質疑。

質疑歸質疑，大跌歸大跌。廣聯達在股價快速回落、業績出現變臉后，立即采取應對措施，以董事長刁志中牽頭展開增持計劃，共達15人的增持團隊于7月17日買入公司股份33.34萬股。

增持后的三個交易日里，廣聯達股價累計漲幅為5%。暫且不論此次增持的動機，至少他們的行為已對廣聯達的股價起到提振作用，擺脫了連續下跌的陰影。

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