上交所積極支持券商創新發展

創新是資本市場發展的靈魂和動力，中國資本市場20多年來從無到有、從小到大、從弱到強離不開創新，未來邁向成熟資本市場的道路上更離不開創新。作為資本市場組織者的上交所，正在按照證監會主席郭樹清在證券公司創新發展研討會上的講話精神，精心組織、簡化程序，積極支持證券公司創新發展。

發揮組織能力

推動券商創新工作

為做好創新工作，上交所今年初就成立了由所領導擔任主任的產品創新委員會，按創新品種下設若干創新工作小組，專門負責創新工作。為推動證券公司開展創新工作，上交所領導帶隊主動拜訪多家證券公司，介紹創新工作計劃，聽取證券公司的意見與建議。近期，上交所將組織召開有關證券公司創新業務的座談會，繼續推動創新工作。

簡化創新程序

提高券商創新效率

根據證券公司創新發展研討會“加快新業務新產品創新進程”的精神，上交所擬對已開展的債券質押式報價回購業務和約定購回式證券交易業務，加快專業評價節奏和試點擴大周期，正在起草報價回購轉常規辦法，推動業務方案的標準化；對于股票質押式回購等新業務，上交所擬簡化開發流程，加快專業評價與試點，提高創新效率。

開展產品創新

增強券商創新能力

針對當前“中小企業多，融資難；民間資金多，投資難”等現狀，上交所從發揮資本市場的功能作用、更好服務實體經濟出發，從發揮資本市場風險分擔和化解功能、服務國家經濟風險防范出發，從進一步豐富金融產品、服務居民財富管理需要出發，努力開展產品和業務創新，積極推動資本市場創新發展。

首先是發展報價回購，支持證券公司為客戶提供現金理財產品。報價回購是證券公司以自有債券做質押，根據不同回購業務品種進行報價（年化收益率），向客戶融入資金，于回購到期日向客戶返還資金并支付報價收益的業務。

通過報價回購，一方面豐富了客戶的投資渠道，使客戶閑置保證金既能獲取較高收益，又能及時用于證券投資；另一方面，減緩了行情調整時證券公司客戶保證金的流失，幫助證券公司留住客戶，同時證券公司也能獲得剩余投資收益，豐富了業務增長點。

此項業務目前處于試點階段，已有國信證券、國泰君安等22家證券公司開展試點業務，客戶需求踴躍，市場反響良好。截至4月底，今年報價回購累計交易金額已達1696億元，已報備投資者為72066個。上交所正在積極推進報價回購進一步擴大試點，制訂各項優化措施，如簡化簽約方式、放寬客戶資質要求、放寬債券投資比例、債券實時出入庫等。此項業務有望在今年轉為常規。

其次，開展約定購回，增強證券公司為實體經濟提供融資服務的能力。約定購回業務，是符合條件的客戶以約定價格向其指定交易的證券公司賣出標的證券，并約定在未來某一日期客戶按照另一約定價格從證券公司購回標的證券的交易行為。

實踐中，持有上市公司股票的股東，一方面需要保有現有股份不變，同時又有較大的融資需求。約定購回業務的推出，可以解決其因短期融資需求而被迫出售長期投資的股權資產的矛盾，增強證券公司為客戶提供融資服務的能力。

截至4月底，今年約定購回累計交易金額1.76億元，已報備投資者52個。為推動該項業務的進一步發展，上交所擬放寬業務范圍和投資方式限制，擴大覆蓋面，增加資產管理計劃等交易主體，延長購回期限，放寬客戶資質限制，完善違約處置程序，修訂業務規則，研究推出股票質押式回購業務。

第三，研究分級計劃，豐富證券公司為客戶提供金融產品的類型。證券公司分級資產管理計劃是將份額劃分為風險收益特征不同的優先級和次級等份額，優先級份額享有約定的收益率，次級份額享有集合計劃剩余資產的分配，次級份額保障優先級份額實現預期收益，以保護優先級投資者的利益。

證券公司的客戶存在大量低風險、流動性強、短期固定收益類投資需求，客戶希望在不參與證券交易時，可以使用閑置資金投資于適當的理財產品。分級計劃為其提供了與之對應的服務，其優先級份額風險低，收益穩定，有助于滿足客戶閑置資金理財需求。新產品的推出將豐富證券公司提供的金融產品和服務。通過分級計劃產品，證券公司可以向客戶提供豐富多樣、便利、高效的投資產品選擇，覆蓋客戶的不同風險偏好，不斷增強證券行業的競爭力。

目前，一些證券公司正積極著手研究業務方案。上交所會同部分證券公司對分級計劃業務方案進行了認真研究和完善，啟動了份額轉讓平臺的開發。