分級債頻創新高基金經理：債市機會已確立

每經編輯｜陸慧婧 每經記者 李凱    

陸慧婧 每經記者 李凱

本周，與A股的“慘淡”表現形成鮮明對比的是，分級債市場高歌猛進，連續4個交易日大漲，使得分級債成為本周市場“最耀眼的明星”。

對此，鵬華金剛保本擬任基金經理戴鋼對《每日經濟新聞》記者表示，債券市場的慢牛行情基本確立。

多只分級債創歷史新高

近日A股市場表現疲軟，分級債基表現突出，債市“避風港”效應再次顯現。

5月15日，分級債基在二級市上大幅上漲，且漲幅在1%以上者不在少數。雙翼B漲勢最喜人，漲幅達4.28%。此后3日，多只分級債基繼續高歌猛進，16日當天，9只分級債基B類份額漲幅超2％，截至18日，增利B、天利B、天盈B等多只分級債基價格均創出上市以來新高。

經過本周大漲，12只分級債基漲幅逾3％，其中聚利B大漲8.8％，賺足眼球。值得注意的是，連續大漲后，分級債基折價率有所收窄，部分產品已經出現溢價。

事實上，債券基金今年以來穩扎穩打，業績節節攀升，走出一波慢牛行情。據《每日經濟新聞》記者了解，數據顯示，今年一季度，債券基金整體扭虧為盈，平均收益率達1.59%，其中29只債基收益率超過3%。4月份以來，債券基金凈值加速回升，收益率逾3%的債基擴大到49只，且平均收益率為2.79%，遠超前3個月漲幅。截至昨日 （5月18日），10只債券基金大漲8%，收益率最高的是萬家添利分級基金，收益率達10.59%。

利好助推債市

近期，希臘選舉受阻，歐洲債務危機加劇，海外市場動蕩不安。與此同時，最新經濟數據顯示，中國經濟下滑嚴重。博時裕祥分級債基金經理陳芳菲稱，4月份經濟出現了超預期的下滑，投資、消費、出口同比增速都顯著下降，領先性較強的發電量增速和信貸增速數據也都遠低于預期，通脹略有回落，經濟基本面利好債市。

近日，降準帶來利好效應，資金價格連續走低。5月18日，國債指數與上證企債指數雙雙創出歷史新高。據市場人士估算，此次降準將向市場釋放約4000億元至5000億元資金，債券市場流動性將更趨寬松。

鵬華金剛保本擬任基金經理戴鋼也告訴《每日經濟新聞》記者，近期基本面的消息對債市是一大利好。近期的政策超出了之前市場不降息的預期，市場將重新進行調整，資金流入債市。戴鋼同時認為，市場避險情緒不是最主要的，最重要的還是央行降準的超預期，如果未來市場再次出現超預期的情況，還是會給債市帶來機會。

萬家添利債券基金經理鄒昱在一季報中稱，政策的放松導致資金面持續寬松，在二季度將對債券市場構成最大支持。不過，有券商債券分析師持不同的看法，其認為，對比每次降準后的債市表現，這次反應可謂超預期，后期利好程度有限。

關注信用債投資機遇

對于年內債市的機會，市場人士的意見相對一致，大部分均持相對樂觀態度。

“債市機會是確定的。”戴鋼如是說。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春對《每日經濟新聞》記者表示，宏觀政策的放松并沒有結束，存準下降只是其中的一環，未來債市仍會持續向好。

不過，上述券商債券分析師提醒，債市今年已走了一波行情，無論從漲幅還是速度上都比較大，近期應留意風險。“如果回調力度比較大，后市還是相對樂觀的。”

“回調反而是買入的機會。”鄒昱稱，短期回調的風險確實存在，但在基本面整體利好不改的情況下，回調僅僅是技術層面的。

記者發現，債券基金整體向好，其中重點配置中低級信用債的債基更是大幅跑贏同類產品，萬家添利債券基金今年以來大漲10.59％，工銀添利債券A、南方多利增強債券A漲幅均超9％。鄒昱表示，一季度業績表現突出，得益于中低評級信用債的高比例配置，二季度仍將延續目前的配置。他認為，目前基本面和資金面都利好債券市場，信用債由于收益率較高，相對吸引力更大，未來仍會有不錯的表現。

展望二季度，基金經理普遍看好信用債的投資機會。陳芳菲稱，利率債和信用債都存在上漲機會，預計貨幣政策較為寬松，資金利率長期維持低位，高杠桿操作仍可行。未來博時裕祥將增加信用債投資比例，逐步減持國債實現收益，提高組合靜態收益率。但她提醒，經濟下行過程中可能伴隨更多的信用事件，需提防低評級信用債“遇雷”風險。