A股小陽春“乍暖即逝”了嗎？

每經(jīng)編輯 何志成    

在全國“兩會”召開前，當股指突破半年線后，市場曾經(jīng)一片歡呼，認為股市的春天來了。但近期連續(xù)的下跌卻顯示出“有人在跑”。剛剛聞到春風，寒流卻又襲來，怎么回事？

很多人試圖用經(jīng)濟數(shù)據(jù)解釋，對此筆者不以為然。經(jīng)濟數(shù)據(jù)差是意料之中的：一季度外貿(mào)下滑，房地產(chǎn)市場未現(xiàn)復蘇。但目前的股市與經(jīng)濟數(shù)據(jù)關(guān)系不大，因為中國經(jīng)濟下滑是主動調(diào)控的結(jié)果，不是經(jīng)歷了危機，而是人力所為。只要宏觀調(diào)控略微放松，中國經(jīng)濟內(nèi)生的動力得以釋放，經(jīng)濟一定能夠很快復蘇，而且能高速增長。問題的關(guān)鍵是何時進行微調(diào)預調(diào)，尤其是房地產(chǎn)市場何時能夠見底。

房地產(chǎn)市場需要宏觀調(diào)控，但關(guān)鍵在于要有明確的預期——畢竟經(jīng)濟增長某種程度上還需要依靠房地產(chǎn)拉動。市場經(jīng)濟可以容許某一個市場長期不景氣，但受不了所有的市場都不景氣。3月份的現(xiàn)實卻是幾乎所有的市場都在遭遇寒流：工業(yè)企業(yè)賺錢的很少，不僅民營經(jīng)濟，國有企業(yè)也在叫苦；雖然銀行業(yè)似乎一枝獨秀，但沿海發(fā)達地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)銀行業(yè)壞賬大幅度上升的情況，尤其是溫州，壞賬率比去年上升370%，可以想象今年銀行業(yè)也可能遭遇寒冬。宏觀經(jīng)濟的不景氣已經(jīng)開始蔓延，甚至一直火爆的消費類和服務業(yè)也在轉(zhuǎn)涼。

一季度宏觀經(jīng)濟的走勢證明了溫總理在“兩會”期間所做的預判：“今年恐怕是中國經(jīng)濟最困難的一年”。怎么辦？我仍然堅信總理所表達的真實期盼：2012年“也有可能是最有希望的一年”。困難與希望從來是相輔相成的，最困難的時候也就是轉(zhuǎn)折點。我堅持認為，中國股市近期的大幅度調(diào)整，根源不是宏觀經(jīng)濟環(huán)境。

市場需要明確經(jīng)濟走勢預期，更需要明確未來“混合經(jīng)濟”如何調(diào)整比例的信號，比如是否需要適度地“民進國退”，同時，經(jīng)濟體制改革也需要等待政治體制改革的信號。有了真正的社會主義市場經(jīng)濟，中國經(jīng)濟才能走上正軌，股市才能迎來真正的春天。

在歷史性的轉(zhuǎn)型即將到來的時刻，股市不會深幅調(diào)整。本周的底部附近可能就是今年的大底（甚至是近幾年的大底）——從技術(shù)圖形上，已能看出“雙重底”的痕跡。大的行情一定要有一次甚至多次“回抽確認”，這次回調(diào)就是一次確認，正如我年初時所預期的那樣：千金難買牛回頭。布局2012年，未來會收獲好幾年。

我堅持以往的判斷：經(jīng)濟形勢越差，股市越會形成大底；但經(jīng)濟數(shù)據(jù)變差時，宏觀調(diào)控的主基調(diào)可能會轉(zhuǎn)向“保增長”，而“保增長”是股市向上的最大動力。在確保經(jīng)濟適度平穩(wěn)較快發(fā)展的背景下，管理層將很快出臺一些政策措施來抑制經(jīng)濟的進一步下滑，其中包括降低存準率，甚至提前降息放松銀根等舉措。同時，養(yǎng)老金和社保基金都可能在重要的底部附近入市。

其實，在股市一路下跌的過程中，很多跡象已經(jīng)表明：先知先覺者在利用股市調(diào)整之機悄悄地建倉——大單不斷出現(xiàn)。我相信，當越來越多的“刺激措施”陸續(xù)出臺后，做空者會后悔，踏空者會慌張。一旦空翻多，股市將出現(xiàn)急拉，有望突破2500點。