怡球資源:國內領先的大型再生鋁生產企業 上市企業將添循環經濟新成員

日前，主營業務為鋁資源再利用的怡球金屬資源再生 （中國）股份有限公司 （以下簡稱怡球金屬）首發獲得通過。公告顯示，此次怡球金屬擬發行不超過1.05億股，發行后股本不超過4.1億股，并擬在6個月內登陸上交所，再生鋁上市企業將再添新成員。

作為我國鋁資源再生領域的龍頭企業之一，公司的主營業務是利用所回收的各種廢舊鋁資源，進行分選、加工、熔煉等工序，生產出再生鋁合金產品，達到鋁金屬資源循環利用的目的，公司主要產品為各種規格型號和成分的鋁合金錠。產品廣泛運用于汽車、電器、機械、建筑、電力、交通、計算機、包裝、五金等多個領域。公開資料顯示，鋁資源作為一種國家戰略物資，具有稀缺性的特點。通過對現有鋁廢料進行回收和利用，可以實現金屬鋁的循環使用，有效節約國家的鋁資源。鋁合金錠是國民經濟建設和居民消費品生產必需的重要基礎材料。而怡球金屬是該領域的領頭羊。

募投項目將提高產能一倍左右提升公司競爭力

據了解，怡球金屬為國內大型再生鋁企業，在太倉的工廠產能已經達到26.9萬噸/年，是國內再生鋁的龍頭企業。

此次怡球金屬A股上市擬募集資金達到7.4583億元，所募集的資金主要是用于“異地擴建年產27.36萬噸廢鋁循環再生鑄造鋁合金錠項目”和 “研發檢測建設中心項目”。該鑄造鋁合金新工廠擴建規模達到27.36萬噸，建設周期為三年，項目選址位于江蘇省太倉市太倉港港口開發區。項目建設內容主要為廢鋁自動分選車間1棟，熔煉廠房2棟，成品及物料倉庫3棟，另有若干間生產輔助設施建筑以及公用涉及，還需采購4套熔煉爐以及284套其他生產設備，預計總投資將接近7億元。2015年新工廠建成后，怡球金屬國內再生鋁產能將達到54.26萬噸，供應量進一步加大。該項目的實施將解決產能瓶頸，緊跟再生鋁合金行業快速成長的趨勢，保持怡球金屬的行業領先地位。

除此之外，“建設研發中心項目”的實施將使公司形成一個能提供關鍵再生鋁生產技術研發支持并實現產業化的研發平臺建設項目，有助于保持公司在行業中的技術領先優勢，為怡球金屬未來競爭提供技術上的保障。

怡球金屬上市無疑增加業內對再生鋁行業的關注，而此次上市募集的資金將令怡球金屬產能繼續擴大，規模效應得到發揮。若上述兩個投資項目全部實施后，將進一步增強公司的行業地位和市場影響力，并有助于保證公司在行業中的技術領先優勢，從而為怡球金屬下一階段的發展奠定堅實的基礎。據怡球金屬在招股說明書中透露，募集資金投資項目建成達產后，公司產能將提高一倍左右，產銷量的增長將給公司帶來新的盈利空間，提升公司盈利能力。

再生鋁行業空間巨大公司未來盈利能力存空間

怡球金屬從事的是近來A股上市公司中并不多見的再生鋁產業，這是國家的重點產業。而鋁作為最重要的有色金屬和工業基礎原料之一，應用領域非常廣泛，市場需求量巨大。

據權威統計，目前世界鋁年需求量約為5600萬噸，其中再生鋁為1800萬噸，到2020年，世界鋁需求量預計將達到9700萬噸，其中再生鋁達到3100萬噸，增長率達到72％。由此可見，作為鋁市場重要組成部分的再生鋁市場具備廣闊的增長前景。

再放眼中國，目前仍處于工業化、城市化中期，人均鋁消費量仍然處在較低的水平。2007年發達國家人均鋁消費量大多在20公斤以上，而中國僅為10公斤。隨著國民經濟的持續快速發展以及城市化發展進程的逐步深入，國內鋁需求仍將保持快速增長勢頭。

數據顯示，2008年我國的再生鋁產量為260萬噸，再生鋁產量占鋁產量的21%，只占鋁消費量的17.3%，而西方發達國家再生鋁產量占鋁消費量的比例普遍在60%～80%以上，中國人均鋁消費量與發達國家差距很大，說明未來中國鋁行業發展的空間很大。

同時，由于原鋁的產量受到鋁土礦的限制，鋁土礦作為不可再生資源，可利用量受到儲量的限制，而再生鋁的原料是廢鋁，可以不斷循環利用，具有明顯的節能減排優勢與資源替代效應。因此，再生鋁產品的生產較原鋁生產對能源的消耗和對環境的污染大為減少，單位能耗和溫室氣體排放均不到原鋁生產的5%。怡球金屬所處的再生鋁行業屬于國家積極倡導和鼓勵的能源節約型和環境友好型產業。

日后，市場必然會加大對再生鋁的需求，再生鋁替代原鋁存在一定的必然性，我國再生鋁消費的發展空間巨大。怡球金屬作為此行業的專家，也是行業龍頭企業，其未來行業前景不可估量。

跨越原材料采購鴻溝提升成本競爭優勢

怡球金屬多年來建立了廣泛而穩固的客戶群基礎，業內領先的工藝技術水平使得公司產品具備很強的成本競爭優勢。

公開資料顯示，怡球金屬核心技術團隊具備二十年以上的再生鋁行業從業經歷，在技術研發、工藝改良、質量控制等各方面積累了豐富的經驗。公司主要生產設備均以采購知名設備制造廠商和自主研發技術改良相結合的方式進行配置，設備自動化水平、性能參數和穩定性均達到了業內先進水平。自動壓碎分選、預熱系統、雙室熔煉爐、永磁攪拌的配套工藝使得公司生產效率高于同行業平均水平，能耗指標比同行業平均水平低20%，廢鋁回收率比同行業平均水平高4%。公司先進的工藝技術水平使得公司產品具備較大的成本優勢。

除此之外，怡球金屬的另一關鍵成本競爭優勢就是在采購方面形成了競爭對手難以模仿的特長。再生鋁行業的生產成本主要取決于廢鋁的采購價格、生產效率和生產中鋁的回收率3大因素，因廢鋁采購價格較為透明，所以，廢鋁采購能力是影響企業生產經營的關鍵因素之一。

目前，我國廢鋁回收體系尚不完善，廢鋁回收行業存在企業數量眾多、企業規模小且比較分散的狀況，市場集中度較低，各地區市場情況不一致，規范程度較低。而國際廢鋁供應市場基本屬于賣方市場，以適當價格從國外取得穩定的廢鋁供應需要與國外廢鋁供應企業建立長期的業務和信任關系。因此，再生鋁行業的新進入者經常面臨不能以合適的價格采購到足夠的廢鋁原材料的困境。

因此，廢鋁采購不但需要有熟悉金屬市場特點、經驗豐富的采購人員，需要成熟、健全的采購網絡，還需要對市場、供應商完整的數據庫支持，以及企業在行業中逐步建立的品牌和信譽。這些都需要相當長時間的培養，新進入者在這方面會面臨很大的挑戰。對此，怡球金屬在廢料采購方面的優勢是行業其他企業不可比擬的。雖然近年來世界金融局勢不穩，造成大宗原料成本的波動，也間接影響了公司營運的毛利率，但怡球金屬工藝技術的改善也使公司毛利率水平遠超同行。通過工藝技術的革新，怡球金屬總回收率達到92%，超過行業平均水平88%。

此外，公司再經過二十年經營積淀，建立了廣泛而穩固的客戶群基礎，且業內領先的工藝技術水平使得公司產品具備很強的成本競爭優勢。

由于其產品主要供應給汽車、電子電器、五金等領域的客戶，公司已成為多家世界知名汽車生產商、電器和電子生產企業及其在中國的合資或獨資企業的供應商，如本田、日產、豐田、三菱、飛利浦、東風汽車、蓋茨傳動、德爾福、博世、松下電器、普利司通等等。多年來積累的國際知名企業客戶群，為怡球金屬未來業務的發展提供重要的保證。

與此同時，公司在穩固國際市場的同時，加大對國內市場的開拓力度，建立起國內客戶網絡，并形成穩定的供應關系，2009年以來，公司內銷占比明顯提升。由于怡球金屬產品供不應求，產品庫存量低，公司產能在未來幾年擴張加快，公司產品的市場開拓將繼續加強。

目前公司的毛利率存在提升的空間，但也給同行帶來極大的壓力，這是品牌和財務兩方面的綜合競爭優勢導致的。而這種優勢是很難模仿的，也是需要大力用發展來維護的，因此不斷開拓，用規模取勝，用效率發展，怡球金屬的發展戰略清晰而值得信賴。

上述公司產品的成本競爭優勢與廣泛的客戶網絡基礎，使得公司具備很強的市場開拓能力，從而保障了公司新增產能的銷售市場。

加大原材料市場開發

怡球金屬目前已經形成了國際化的原材料采購體系，主要的原材料采購基地位于北美和馬來西亞。進一步完善原材料采購體系，在歐洲增加原材料采購網點應該是公司未來的發展方向。

境外采購方面，公司已建立了包括北美、東南亞、中國在內的國際化廢鋁采購網絡，并根據多年來的廢鋁料采購經驗建立了較齊全的廢鋁料供應商數據庫，保證了公司原材料的穩定供應。為應對產能擴張帶來的廢鋁原材料采購量增加，公司將進一步拓展原材料來源渠道，通過與國外大型廢鋁供貨商建立良好的合作關系增加廢鋁來源。

同時，怡球金屬加大在國內的采購份額。目前，怡球金屬根據國內廢舊鋁合金回收的實際情況，已著手培養國內采購人員，并啟動了國內廢鋁供應商網絡的建設工作。先期計劃在江蘇和浙江等經濟較發達地區建立原材料采購基地，后逐步向華北以及中部地區擴展，這也是怡球金屬未來產能繼續擴大后對原材料需求量提升所致。

管理優勢造就核心競爭力未來將向人才培養進軍

怡球金屬憑借經營的良好業績以及前瞻的視野，配置了先進的科研、生產、采購團隊。由于怡球金屬的研發人員比例、科研投入比例、高新技術產品占比都高于相關標準，因此獲得高新技術企業的稱號。

怡球金屬管理層大都具有二十多年的再生鋁行業從業經歷，或者生產性企業的高級管理經驗，是具有國際化經驗的職業管理團隊，在原材料采購、技術研發、工藝改良、質量控制、成本管理、產品銷售等方面積累了豐富的經驗。公司參與起草了國家標《GB/T13586-2006鋁及鋁合金廢料》，董事長黃崇勝、董事會秘書葉國梁是主要起草人之一。

怡球金屬注重管理的信息化和制度化，引進吸收ERP管理系統。公司已通過了ISO9001：2000、ISO14001：2004、ISO/TS16949：2002體系認證，在質量管理、環境保護、汽車零部件原材料管理等方面達到了國際標準。

怡球金屬的高速成長，帶來企業對人才的高度需求。公司加大人才引進力度，建立完善、高效的人才培養和管理機制。公司執行人才的本地化策略，計劃重點加強技術人才、采購人才和市場營銷人才的培養和引進，以滿足公司業務發展的需要。同時，怡球金屬還不斷加強在職人員的業務能力培訓，積累和儲備后續人才，以實現可持續發展。

除此之外，怡球金屬始終把產品品質和公司信譽放在首位。公司是目前國內僅有的三家鋁合金錠產品在LME注冊并能實際交割銷售的生產企業之一，其產品銷售區域遍及我國、東南亞、日本、印度、澳洲等國家和地區，享有較高的市場美譽度，已經達到國際市場的要求，YECHIU的品牌已受國際市場認可。