2011-11-11 01:24:24
中國地區的PE由于在2008年期間以高市盈率參與投資，目前難以獲得滿意的回報，未來一年退出意愿下降。
每經記者 徐皓 發自上海
近年來全球股權私募基金正在發生一些顯著的變化。根據GrantThornton京都天華會計師事務所（以下簡稱GT京都天華）近年來對全球股權私募基金跟蹤調研發現，投資資金的熱點更多地從成熟市場轉向新興市場，同時PE的投資也更為審慎，更為注重企業的成長并更加深入地參與到被投資企業的管理中。而投資標的也從傳統產業向消費、新興產業等方向轉移。GT京都天華最新調研結果顯示，全球約60%的私募股權基金認為未來一年投資活動將增加。而中國地區的PE由于在2008年期間以高市盈率參與投資，目前難以獲得滿意的回報，未來一年退出意愿下降。
未來一年退出率或下降
GT京都天華的一份對全球私募股權投資機構的調研報告顯示，在金磚國家中（巴西、中國、俄羅斯、印度、南非），對于退出活動的預期產生了較明顯的差異。
南非、巴西、俄羅斯等國家GP預計在未來一年中退出率會有所上升，但中國內地和印度的許多GP卻預期變現率會出現下降。尤其是中國內地地區有75%的受訪GP預期未來一年退出率將下降。
“這是因為在2008年私募股權投資行業爆發性增長的時期，不少PE都是以20多倍的高市盈率參與的，在目前的市場環境下，這些機構很難以足夠滿意的收益退出。這也是為什么更多的PE更加關注企業的成長和管理。”陳敬文對《每日經濟新聞》記者表示。
目前，IPO仍然是新興市場主要的退出渠道。調研報告顯示，在全球范圍內，IPO退出只占各退出渠道中的14%，而金磚國家的這一比例達到了37%。在成熟市場，通過同業買賣和二次并購是更為主要的退出渠道。
GT京都天華并購交易支持服務合伙人劉東東表示：“雖然中國市場的IPO退出渠道有所收緊，但二次并購和戰略買家的興起填補了這個空缺。目前，在中國運營的多數PE仍傾向于選擇IPO退出，原因在于與同業買賣及二次并購相比，通過IPO退出獲利更高。”
競爭加劇PE關注企業增長
私募股權投資基金行業未來的大洗牌趨勢將不可避免，“能活到2012年的公司將是大浪淘沙下具備相當實力的公司。”GT京都天華審計部合伙人吳偉賢告訴 《每日經濟新聞》記者。
在他們的最新調研結果中，金融危機發生后的近三年來，越來越多資金涌入到PE，這使得對優良投資標的的爭奪更加激烈。投資資金不得不更多地轉向創業期的企業，這同時使得PE由此前依賴金融杠桿和復雜金融工具實現投資回報，演變到現在更加致力于所投資企業的自身增長。
“PE不再像前些年那些投了錢完事，而是將更深入地參與到被投資企業的管理中。”GT京都天華交易咨詢服務部高級經理陳敬文表示，“從我們接觸的案例中，有PE會向被投資企業派駐財務等方面的專業人士。”而被投資企業也對此持歡迎態度。
調研報告中也顯示，為了幫助所投資的公司實現業績增長，PE投資人正越來越多參與到公司發展的一些具體事務中。受訪人中有22%希望將來能參與更多的公司事務。在公司管理的各項中，PE投資人最希望參與到公司戰略制定、財務規劃和人力資源開發中，比例分別為46%、35%和30%。
新興市場投資漸熱
雖然全球經濟受到歐債危機等因素的沉重打擊，但目前私募股權行業依舊保持較為樂觀的情緒。調研報告顯示，全球約60%的私募股權基金認為未來一年投資活動將增加。而在包括中國在內的金磚國家中，私募股權基金對明年投資的情況更為樂觀，94%的基金管理人表示，明年將增加或維持目前的投資活動。
“根據近幾年我們對PE的跟蹤調研，金融危機后，PE的投資熱點更多地從歐洲、美國等成熟市場轉向新興市場。”陳敬文表示。目前，PE熱衷的投資行業也從五年前的傳統產業向醫療、消費品、教育、媒體等行業轉移。
對于中國、印度、巴西等私募股權投資快速興起的國家，監管問題正變得越來越重要。私募股權投資的爆炸式增長已經引起了金融監管者的注意，金磚國家的受訪者普遍認為合理監管快速增長的私募股權市場是目前最大的挑戰。
被投資公司的合規情況也變得更加重要。PE基金將更加深度的參與和監督被投資公司的合規情況，包括近年來愈加受到重視的環境、社會及治理方面的合規。目前，GP（普通合伙人）正面臨來自LP（有限合伙人）、監管者等多方的壓力。對于LP來說，除了優秀的業績，GP在合規方面和透明度方面的表現也同樣重要。
如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。
版權合作及網站合作電話：021-60900099轉688
讀者熱線：4008890008
每經訂報電話
北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 無錫：15152247316 廣州：020-89660257
特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經濟新聞APP
