110元成創業板最貴IPO 湯臣倍健或引爆保健概念

每經記者  劉明濤

        姚明代言+保健概念=60億元市值？

        110元/股的發行價，最高詢價達140元/股，湯臣倍健（300146）大大刺激了市場神經。一個主營膳食營養產品的公司為何能受到機構如此青睞？原因其實很簡單，那就是消費升級和保健食品得到重視的雙重作用。在“前輩”哈慈股份和健特生物先后“倒下”之后，A股市場相關保健個股或因湯臣倍健的強勢出擊，迎來一個新時代。

保健概念遇必倒“魔咒”？

        說到保健品，其實早在A股市場發展初期，這一題材就已經深入人心，鼻祖就是曾風靡一時的哈慈股份（注：已轉入三板市場）。

        1996年9月，由哈慈集團控股的哈慈股份成為國內醫療保健行業第一家上市公司，也是當時極少數幾家直接上市的民營企業之一。上市前三年，哈慈股份表現不俗，主營業務收入以每年不低于30%的速度增長，不過從1999年起，哈慈股份業績卻開始滑坡。盡管公司先后推出多種產品，其中不乏V26減肥沙淇、驅蟲消食片等明星產品，但終歸是曇花一現，最終于2005年慘遭退市，如今仍在三板市場“存活”。

        在哈慈股份淡出投資者視線的同時，曾銷售“腦白金”、“黃金搭檔”產品的健特生物（注：現更名為民生投資，000416）又成為市場資金追逐的對象。2002年，健特生物凈資產收益率高達44.33%，位列當時A股首位，2003年在股本擴張3倍的情況下，其凈資產收益率仍達到30.22%，正是有這樣出色的成績，健特生物也成為那幾年市場少有的大牛股之一。

        在經過7年的高增長之后，因受困于保健品整體疲軟，健特生物主導產品腦白金以及黃金搭檔銷售呈現疲態，產品毛利率直線走低。最終，公司不得不出售相關資產，以降低保健品投資份額。

        從上述兩只名噪一時的保健股“隕落”的過程來看，短暫的輝煌最終支撐不了長期的良好走勢，這似乎是以保健品為主營的上市公司遭遇的“魔咒”。

保健市場否極泰來

        有業內人士告訴  《每日經濟新聞》記者，“原來國內保健品市場有諸多不規范的地方，很多保健品紅火其實都是廣告轟炸的結果，缺乏準確的市場定位。由于廣告虛假程度過高，一旦消費者沒有得到預期的使用效果，最終拋棄這些產品也是很自然的事情。目前，經過多年市場的洗禮以及消費者認知程度的提高，保健品市場已經漸漸步入正軌，未來的市場空間將會相當廣闊。”

        據相關資料顯示，2008年全國保健產業產值收入5000億元，其中保健食品達1000億元，保健用品達2000億元。中國保健協會理事長張

鳳樓曾預計，中國保健產業生產

        總值在2010年、2015年和2020年將分別達到9600億元、24800億元和57200億元規模，保健業產值的年平均增速將達20%。

        東方證券認為，促進保健品行業快速增長的原因有4點：首先，隨著生活質量提高，城鄉居民對醫療保健重視程度與日俱增；其次，工作節奏的加快、生活壓力的加大，“亞健康”狀態給保健品行業帶來無限商機；再次，中國傳統醫學保健意識中有兩個突出的特點，一個是“治未病”，一個是“藥食同源”；最后，尊老愛幼的傳統美德，使大眾更加關心老年人以及兒童健康，這為保健品行業創造了巨大的發展空間。

保健股或迎新時代

其實，近幾年來，已有不少醫藥上市公司在向保健產品靠攏，如健康元的太太口服液、東阿阿膠生產的阿膠塊、江中藥業長期生產的健胃消食片以及推出不久的初元等。在酒類市場，隨著消費時代來臨，酒類公司也有其自己的保健酒出廠銷售，如五糧液生產的黃金酒以及海南椰島主打的椰島鹿龜酒。此外，像海王生物、哈藥股份、紫光古漢、廣州藥業以及云南白藥等上市公司，目前都已涉足保健品行業。

        近期，湯臣倍健110元/股的發行價更是引起市場一陣騷動，國泰君安分析師認為，雖然我國膳食營養補充劑市場成熟度低，人均消費量與發達國家存在顯著差距，但2008年非直銷領域市場規模已達60億元，預計2012年有望超過160億，年均增速達到30%。

        與湯臣倍健業務相似的上市公司還有交大昂立，該公司從美國引入維生素和礦物質、植物提取物、海洋生物提取物、蛋白粉等天然營養補充劑，共4大類33種“天然元”產品，已投放市場。

        不難想象，湯臣倍健的“瘋狂”，可能帶領整個保健行業開辟新的紀元。有市場人士分析表示，中國逐步進入老齡化社會，對保健品的需求也將進一步擴大，倘若保健品市場能真正規范起來，增長速度加速將是必然結果，定能成為國內最大的消費市場。不過，投資者在選擇涉及保健品概念股時也不能盲目，一定要深入了解公司所產的保健品功效以及分析產品在該細分行業的地位，精選龍頭個股，作為長期投資。



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