瑞福優先明日開放申贖 申購套利空間或超30%

每經記者  徐皓

        瑞福分級基金中的低風險份額瑞福優先將在明日迎來它第三個申購贖回期。本次瑞福優先的開放日為7月16日，國投瑞銀基金公司直銷中心與工商銀行從明日（7月9日）起至7月16日間辦理集中申購與贖回。今年開放日，該基金仍然設定了20億元申購上限。而在過去兩年的開放日，該基金分別錄得3.5%和8.2%的中簽率。

        由于今年市場連續下挫，已觸發了瑞福優先的有限本金保護機制，瑞福進取以自己當初每份享受的分紅收益為瑞福優先提供“有限本金保護”。而投資者需要注意的是，瑞福優先作為一只五年期的產品，只有持有到期（2012年）才能享受“有限本金保護機制”，中途贖回則等于自動放棄保護。

        因此根據規則，在瑞福分級基金份額凈值在1元以下時，如果提前贖回，贖回價格則不能以瑞福優先份額參考凈值贖回，只能以瑞福分級基金份額凈值贖回。截至2010年7月2日，瑞福分級基金的份額凈值為0.664元，瑞福優先的份額參考凈值為0.889元。若假定今年開放日的凈值與7月2日相同，則瑞福優先的贖回價格應為0.664元，而不是0.889元。

        從歷史交易數據來看，瑞福優先原始認購人如果今年贖回，則三階段持有人收益情況分別為-29.81%、-1.19%和-25.98%（贖回費2.5%未計入其中）。而假設持有到期清算日當天瑞福分級基金凈值與2010年7月2日相同，持有到期將以瑞福優先0.889元的參考凈值作為清算價，則前三年分別投入的持有人收益情況分別為-6.03%、32.29%和-0.89%（持有到期不收贖回費）。

        在此假設未來兩年，瑞福分級基金的股票倉位維持在80%，凈值波動均與上證指數保持一致，根據測算，如果到期清算時瑞福優先的參考凈值0.889元被作為清算價，持有到期不收贖回費，今年申購者到期收益率為33.89%。如果到期上證綜指跌至1009.32點以下，今年申購瑞福優先者才會出現虧損。



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