銀河證券:七月哪些板塊機會大 機械軍工望領先

　　在宏觀調控預期和市場波動較大的背景下,7月份要考慮的主要問題一是如何盡量減少系統性風險的影響,獲取相對收益;二是如果市場出現一定反彈,哪些品種的投資收益會好于行業平均水平。

　　首先,由于即將進入中報披露期,由于工程機械上半年銷售十分旺盛,中報預期將好于其它子行業。而且目前工程機械重點公司的估值水平較低,與近年的底部區域相差不多,因此工程機械上市公司有相對收益的可能性很大。

　　其次,軍工行(601398)業上市公司由于具有持續成長性,而且資產注入的預期較強,市場對這個板塊一直高度關注。從市場表現來看,在市場波動時該板塊可能會有相對獨立行情。

　　工程機械:子行業呈明顯分化

　　結合國內及國際經濟形勢,機械行業2010年下半年仍將保持產銷兩旺的局面,預計全年行業收入增長約為30~35%,行業利潤也將同步增長。在行業持續增長的過程中,機械行業的各子行業由于受到宏觀經濟政策和下游行業拉動的影響不同,因此在行業增長方面表現出明顯的差異。

　　根據1~4月數據,機械子行業中增長速度在40%以上的是工程機械行業、機床工具行業和機械基礎件行業,其中勢頭最好的是工程機械行業,累計增長率達52.3%。機床工具、基礎件1~4月增長速度分別為41.9%和40.5%,農機和內燃機增速呈現環比下降,這兩個行業1~4月的增速分別為24.7%和37%。增速較低的子行業是重型礦山機械和儀器包裝機械,1~4月這兩個行業分別增長21.6%和23.8%,基本延續了2009年以來的穩定增長態勢。從4月份的數據來看,工程機械行業各類產品的銷售依然持續著高增長勢頭,部分產品的銷量處于2008年以來的最高水平。

　　未來受季節性因素和宏觀調控的影響,工程機械的增速將下降,但目前重點公司市盈率在15倍以下,股價風險較小,可能有較好的中報行情。

　　航空航天:資產重組值得關注

　　近年來軍工行業的資產整合和整體上市,正在逐漸進入由點到面的全面鋪開階段,預計這一進程在2010年進入新的高潮。各大軍工集團在資本運作方面的思路和進程有所不同,目前來看,中航工業集團走在了行業前沿,同時航天領域和兵器領域的資產整合也面臨加速。可以關注資產注入預期較強,且估值水平不高的上市公司。

　　中航工業集團提出2011年實現主要業務板塊分別整體上市的經營目標,下屬的主要子公司也相繼成立,目前各子公司正在理順資產關系,之后主要的經營性資產將注入上市公司。中航集團未來兩年資本運作將加快是必然趨勢,其中直升機資產的整合與上市是關注的重點。根據相關規劃,中航直升機公司計劃在2010年實現整體上市,到2011年形成以新一代直升機和2兆瓦風力發電設備等為代表的航空和風電產業格局。

　　直升機是我國未來將大力發展的重點領域,同時中航直升機公司的資產總規模不是很大,整合的難度相對較小,因此該領域的資本運作有可能較快。哈飛股份(600038)(600038,收盤價20.73元)作為中航直升機公司下屬的重要上市平臺,未來將受益于直升機的快速發展和資本運作,公司的盈利能力有很大的提升空間。

　　航天領域兩大集團也是資本市場關注的重點,尤其是航天科技(000901)集團在資本市場的運作一直在穩步推進。中國衛星(600118)(600118,收盤價16.53元)和航天電子(600879)(600879,收盤價9.39元)在軍工行業中有估值優勢,成為集團衛星資產和電子器件資產運作平臺的可能性較大。

　　與航天科技集團相比,航天科工集團的資本運作一直比較謹慎,上市公司中,除航天信息(600271)(600271,收盤價15.17元)外,其余幾家公司的資產質量和盈利能力缺乏吸引力。近期市場關注度較高的航天長峰(600855)(600855,收盤價9.54元),因籌劃股改承諾的資產注入事項而停牌,表明公司可能進行重大資產重組,這可能預示航天科工集團對上市公司的資本運作將進入較快發展階段。

　　兵工行業:光電類資產整合加快

　　根據國務院國資委對兵工集團的產業定位,重型裝備與車輛、特種化工和光電信息與新能源新材料是其未來發展的三大支柱產業。

　　2009年起兵器工業集團的資產整合和資本運作正式進入快車道,兵工集團明確提出用3年多時間,把110多家成員單位重組為30多個專業化的子集團,并在軍民品主要發展領域培育10多個在國家層面具有重要地位、在市場中有重要話語權和影響力的行業領先者,最終把集團公司打造成為國際一流的防務集團和我國重型裝備、特種化工重要產業基地。

　　目前兵工集團的上市公司資產規模較小,10家上市公司的資產總額不足集團的20%,因此未來上市公司經營規模和盈利能力提升空間很大。光電產業作為集團的重點發展領域,不但資產規模大,而且科技含量高,成長性突出,適于在資本市場上發展,將成為集團進行資本化運作的先行軍。新華光(600184)(600184,收盤價16.22元)作為具有代表性的光電領域上市公司,將通過西光集團軍工資產的整體上市,大幅提高投資價值,未來仍具有進一步整合光電類資產的潛力。()