機構(gòu)頻訪深圳惠程 聚酰亞胺或拓牛股空間

每經(jīng)記者  朱秀偉

　　深圳惠程到底擁有何種“吸引力”，在股價已上漲數(shù)倍后，還能吸引機構(gòu)頻頻調(diào)研，甚至拿出數(shù)千萬元真金白銀？公司副總、董秘張國剛告訴記者，“來的主要是券商研究員，基金也有，但較少。它們最關(guān)注的是公司的對外投資。”其中的亮點在公司投資的長春高琦聚酰亞胺材料有限公司。

　　近期，關(guān)于“明星”炒股暴賺故事在A股頻頻上演：“陳好”的ST國中（600187，收盤價8.24元）；“鄧婕”、“徐帆”的浙江東方（600120，收盤價8.70元）；“郭冬臨”的中電廣通（600764，收盤價8.42元），已成投資者私下“八卦”最多的話題，但若要論這些“明星”中炒股實力誰最強，則非“胡軍”莫屬。

        深圳惠程（002168，收盤價21.51元）三季報顯示，他持有42萬股，成為第四大流通股東，而該股僅在11月一個月，漲幅已逾50%，在所有1600多只股票中位列前茅，若要從去年年底算起，該股漲幅已近10倍；除了“胡軍”外，年初該股還曾吸引“錢小妹”等在內(nèi)的一些神秘投資者進入，但前三季度前十大股東中無一機構(gòu)。而在深交所在11月10日公布的龍虎榜數(shù)據(jù)中，首次有兩個機構(gòu)席位現(xiàn)身買方，雖然此時股價已上漲數(shù)倍。

        深圳惠程具備何種  “吸引力”？本周，《每日經(jīng)濟新聞》前往了深圳惠程總部一探究竟。

股價今年飛漲

        相比僅有一街之隔的沃爾核材（002130，收盤價19.66元）隨處可見的巨大招牌，同處深圳龍崗坪山大工業(yè)區(qū)得深圳惠程似乎異常低調(diào)，《每日經(jīng)濟新聞》詢問了該工業(yè)區(qū)很多保安，他們甚至都不知道公司的存在。唯一的標示，就是公司大門口的一塊標示牌，深大教授設計的廠房也是以灰色等冷色調(diào)為主，不過這種“低調(diào)”卻沒有被“移植”到二級市場。

        深圳惠程是A股今年當之無愧的大牛股。

        其走勢可簡單分三個階段：一是去年年底到今年4月16日，在這個階段，股價從最低的11.6元（股價均是復權(quán)后價格）飆升至76元；二是從4月下旬一直到10月底，經(jīng)歷了長達半年的橫盤；三是11月初至今，股價又重拾漲勢，且異常兇猛，從57元多，一口氣飆升到最高92元。

        截至11月20日收盤，11月漲幅高達54%。據(jù)WIND統(tǒng)計，其漲幅在所有A股中排名13，在所有深市股票中，排在第7位，11月只有三個交易日收出陰線，足見該股的強勢。如果從去年算起，該股股價已飆升近10倍，毫無疑問當屬今年最大的黑馬股之一，同時也吸引了無數(shù)投資者的關(guān)注。

        不過從公開數(shù)據(jù)來看，在第一、第二階段，深圳惠程主要是游資、私募在參與，前三季度無任何機構(gòu)現(xiàn)身前十大流通股東。但這并不妨礙一些“特別”的股東青睞該股。

        比如一季報時，頻頻在各只大牛股股東名單中現(xiàn)身的“錢小妹”成為了該股的第六大流通股東，持股數(shù)量為33萬股。隨后到三季報時，“胡軍”又現(xiàn)身，持有42萬股，排在前十流通股東中第四位，短短一個月，這位胡軍，已至少獲利200多萬元，炒股“實力”毫無遜色于近期被廣泛報道的“鄧婕”、“徐帆”。

機構(gòu)資金開始主導

        但到了11月，也就是第三階段，公司股價暴漲極有可能就是機構(gòu)資金的主導了，其原因有二。

        一是，機構(gòu)席位現(xiàn)身買方。從今年3月，深交所首次公布該股龍虎榜數(shù)據(jù)開始，深圳惠程就成了龍虎榜上的常客，但一直都是諸如國信泰然九路、銀河證券上海張楊路、渤海上海彰武路等游資營業(yè)部唱“主角”，清一色的是券商營業(yè)部。

        但這種情況在11月10日被打破。由于當天換手率高達26%，深交所公布了當天的交易數(shù)據(jù)，讓人大吃一驚。在買入的前五大席位中，有兩個是機構(gòu)專用席位，分別買入了1773.77萬元和777.02萬元，按照當天該股17.5元（未復權(quán)）的均價計算，機構(gòu)一天就買入了約145萬股。

        “通常機構(gòu)建倉不是一天內(nèi)完成的，11月份該股的這波行情，我認為是機構(gòu)資金所為，至少起到了很大作用。”深圳某陽光私募基金經(jīng)理11月20日對  《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

        除了客觀數(shù)據(jù)之外，近期機構(gòu)頻頻調(diào)研深圳惠程，也許能從另一方面說明問題。“11月以后來的比較多，算上你，這周已是第三撥了。”11月19日在深圳惠程的會議室，公司副總、董秘張國剛告訴記者，“來的主要是券商研究員，基金也有，但較少”。

        深圳惠程到底擁有何種  “吸引力”，在股價已上漲數(shù)倍后，還能吸引機構(gòu)頻頻調(diào)研，甚至拿出數(shù)千萬元真金白銀？

主營不會超出預期

        公司主營業(yè)務是否存在業(yè)績爆發(fā)式增長的可能呢？

        比如市場猜測，公司主營業(yè)務可能會受益于智能電網(wǎng)。不過張國剛告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“第四季度公司生產(chǎn)經(jīng)營情況都正常，比前兩個季度要好些，跟三季度差不多，因為三季度、四季度是每年的旺季，從全年來看增長在30％～50%之間，不會超出三季報的預計范圍”。對于近期是否簽訂大的合同等，他也表示了否認。

        “對電力這塊，國家是加大了投資的，餅子大了，分得可能要多一些。”對于公司受益于智能電網(wǎng)說法，他表示，“現(xiàn)在具體方案都還沒出來，受益還談不上。”即使智能電網(wǎng)方案正式出來了，對公司的影響也不會太大。

        此前，記者了解到公司在年初大量購進原材料，當時價格比較低，可能有效規(guī)避了價格上漲的風險，但張國剛也表示這對公司利潤的貢獻很小，毛利率會保持穩(wěn)定。

        其實今年年初，深圳惠程之所以受到資金青睞，就是因為當時市場熱炒10轉(zhuǎn)10派3元的高送配，隨著年終的接近，一些投資者開始憧憬2009年年報可能出現(xiàn)的高送配。張國剛表示，“這個還不好說，還需要董事會和股東會到時候根據(jù)具體情況而定。”

        記者隨后在公司生產(chǎn)車間了解到，工人采取了3班倒的方式，公司整個產(chǎn)能也利用80%~90%，這跟往年差別并不大。顯然，公司主營業(yè)務短期內(nèi)并不具備爆發(fā)式增長的可能。

        那么在基本面上沒有大改變的情況下，機構(gòu)調(diào)研到底又是什么目的呢？“它們最關(guān)注的是公司的對外投資。”張國剛表示。

新聞資料

聚酰亞胺

　　　　聚酰亞胺是目前已經(jīng)工業(yè)化的聚合物材料中使用溫度最高的品種，由于同時又具有優(yōu)越的機械強度、介電性能、耐輻射、自熄、低發(fā)煙和分解氣體低毒等綜合性能，已經(jīng)被廣泛用于航空、航天、微電子及機電產(chǎn)品中。

        以聚酰亞胺為基體樹脂的先進復合材料是航空航天領(lǐng)域的重要材料，但是通常越是耐高溫的材料越難加工，從而阻礙了這類材料的發(fā)展。長春應化所從其具有特色的氯代苯酐的兩個異構(gòu)體出發(fā)，在自然科學基金委重點項目的支持下，開展了異構(gòu)聚酰亞胺的基礎研究，發(fā)現(xiàn)由3,4'-二酐得到的聚酰亞胺要比傳統(tǒng)的由4,4'-二酐得到的樹脂具有更高的玻璃化溫度，同時又具有較低的熔體粘度（可降低一個數(shù)量級）。這個結(jié)果意味著這種異構(gòu)聚酰亞胺比傳統(tǒng)的樹脂具有更高的使用溫度，又更容易加工。這個結(jié)果是對困惑了幾十年的先進復合材料制造技術(shù)中高溫使用與加工性矛盾的一大突破。

        長春應化所已經(jīng)得到熔體粘度與甘油相似的樹脂，可以容易地進行樹脂傳遞模塑（RTM）加工，大大提高了復合材料的加工效率和加工復雜制件的可能性。長春應化所工作的特點是可以用氯代苯酐的兩個異構(gòu)體隨意合成出一系列異構(gòu)二酐（日本的一種3,4'-二酐僅僅是以副產(chǎn)物形式出現(xiàn)），同時也廣泛開展了異構(gòu)聚酰亞胺的研究。因此長春應化所在關(guān)鍵單體異構(gòu)二酐的合成和異構(gòu)聚酰亞胺研究方面的工作，使我國在以聚酰亞胺為基礎的先進復合材料、工程塑料及粘合劑方面處于世界先進水平。  （來源：海通證券）

記者調(diào)查

“董事長一半精力”投向長春高琦

　　10月30日，也就是在公司股價第三波啟動前，深圳惠程發(fā)布了一則對外投資后續(xù)進展的公告，從時間點上看，似乎很巧。

超級電容器還沒出實驗室

        公告的主要內(nèi)容看起來也很有想像空間，公告稱公司與王斌共同出資設立的深圳市惠程高能源科技有限公司，取得了企業(yè)法人執(zhí)照。今年7月27日公司董事會通過了設立從事超級電容項目公司的決議，新公司將以生產(chǎn)超級電容器為主，預計項目達產(chǎn)后，將形成50萬只1000法拉超級電容器的產(chǎn)能。據(jù)了解這種超級電容器具備諸多優(yōu)點，比如效率高、壽命長、充電快等，且具備廣闊的市場空間。第一創(chuàng)業(yè)研究所認為，“業(yè)內(nèi)專家預測，目前中國市場的年需求量可達2150萬只，約1.2億瓦時，且每年都在以約50%的速度增長；整個亞太地區(qū)的年需求量超過9000萬只，約5.4億瓦時，增長速度約為90%；全球的年需求量約為2億只，約12億瓦時，增長速度約為160%。市場前景非常廣闊”。

        不過張國剛卻告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前這個產(chǎn)品還處于實驗室階段，“樣品還沒做出來，只是我們有這個想法，用一個單獨的公司來運作。我們會改變原有超級電容器的電極、隔膜，利用我們認為合適的材料，但目前這個技術(shù)還不是很成熟。”對于何時能對公司貢獻利潤，他表示，“我估計要3年~4年才可能產(chǎn)生效益，目前進展比較慢，公司剛開始運作，樣品可能在明年才能拿出來，即使達產(chǎn)，收入也只有3000萬元~4000萬元。”

        未來3年~4年才能產(chǎn)生效益，且還存在技術(shù)風險，因此這可能也不是機構(gòu)青睞該股的原因。公司的另一個對外項目長春高琦，可能才是真正的亮點。

亮點可能在長春高琦

        今年8月公司將控股子公司長春特塑，更名為“長春高琦聚酰亞胺材料有限公司”（以下簡稱長春高琦），10月份，公司又對長春高琦進行了增資，而這已是第四次對該公司進行增資，由此可見，深圳惠程對此十分重視。

        “長春高琦是我們最早的一個對外投資項目，也是作為我們的發(fā)展重點，我們董事長有一半精力放在這個項目上，增資了4次，大概投入了5000萬元~6000萬元，此后還有可能考慮追加投入，目前感覺還是有資金的缺口”。張國剛表示。

        據(jù)了解這個項目主要是深圳惠程與中科院長春應用化學科技總公司（以下簡稱長春應化所）等合作的，長春應化所在這個項目上得研究已有40多年，技術(shù)水平目前處于世界領(lǐng)先位置，此次深圳惠程和長春應化所合作，就是希望將聚酰亞胺纖維大規(guī)模、產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。

        據(jù)張國剛介紹，長春高琦共有兩個基地，一個主要負責原料，另一個負責制品，也就是聚酰亞胺纖維，“我們的目標是參與整個產(chǎn)業(yè)鏈。”

        對于這個項目的進度，張國剛向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“實驗室已把樣品做出來了，量還比較小，廠房雖然已經(jīng)建好，但受目前天氣影響，還沒有入住。有些設備到了，還處于安裝階段，到明年中期會試產(chǎn)，但是還需要一個實驗過程，周期也會比較長，順利的話后年可能產(chǎn)生效益”。

        他向記者表示，“目前市場反應很好，只要能生產(chǎn)出來，就不愁賣不出去。”聚酰亞胺纖維主要是用于煙氣過濾，“電廠、垃圾焚燒廠等，這些有大煙囪的，國家對他們的環(huán)保要求很高，煙氣需要過濾，聚酰亞胺纖維主要用于高溫濾塵，可以用在300度~400度范圍內(nèi)。”而且公司的產(chǎn)品也得到了業(yè)內(nèi)專家的認可。

        “目前這個項目產(chǎn)能的生產(chǎn)規(guī)模，屬于百噸級，相比國外的算很小，但在國內(nèi)目前是最大的。”張國剛表示，國外類似產(chǎn)品的售價在幾十萬元每噸。

        對此，海通證券的研究報告也認為，“公司在長春應化所的研究基礎上籌備公司，將聚酰亞胺纖維的生產(chǎn)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，具有較好的技術(shù)背景和產(chǎn)業(yè)化前景。我們認為復合材料的研發(fā)生產(chǎn)是公司核心競爭力所在，聚酰亞胺纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)作為公司戰(zhàn)略發(fā)展的方向，未來可能帶給公司較大的發(fā)展空間。”但同時，短期內(nèi)該項目還難以對業(yè)績產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。

        整體來看，惠程高能能源的超級電容器，長春高琦的聚酰亞胺，讓深圳惠程具備了很大的想像空間，但對業(yè)績的影響，尚存在諸多不確定因素，比如技術(shù)風險，業(yè)績短期并不具備爆發(fā)式增長的可能，如果一切順利的話，至少到后年可能才會步入收獲期。



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