漲價預期下 農產品股投資把握三大主線

每經記者  張昊

        受國內消費不斷增加的刺激，汽車、家電、釀酒食品等大消費板塊在前期已經受到了資金的持續關注，相關股票紛紛出現大漲。

        而農產品消費領域，也將受惠于擴大內需政策。近期多類農產品價格出現見底回升跡象，與此同時10月份CPI降幅繼續收窄，年內轉正的預期不斷增強，這或對農產品的價格構成利好。另外，歲末年初，農產品消費將迎來旺季。市場人士表示，作為典型的周期性板塊，農業消費類上市公司已經出現了三大投資主線。

主線一：豬肉價格企穩回升

        10月份，居民消費價格（CPI）同比下降0.5%，比上月降幅縮小0.3個百分點，只要后兩月CPI環比不出現明顯下降，年內CPI有望轉正。

        一般而言，豬肉價格變動要領先于CPI指數的變化，對于CPI年內轉正的預期，很大程度上也意味著豬肉價格也將回升。今年9月份華北、東北生豬疫情持續擴散，而國慶前后生豬集中出欄，又在短時間內增加了市場供應量，這使得國內豬肉價格自9月份來持續下跌。

        不過，從近期價格變化看，全國豬肉價格止跌企穩跡象明顯。

        國金證券分析師謝剛表示，在前期疫情影響下，目前國內市場生豬供應已經從過剩轉為平衡，而近期北方暴雪將減少疫情傳播，價格體系將重新回歸正常。此外，年底豬肉消費將重新進入旺季，尤其是南方開始腌制臘肉，消費上升有助于價格上漲。根據歷年豬價反轉上升階段漲幅判斷，謝剛預計，目前生豬和豬肉價格較最高點還有約29.6%和32.1%漲幅。

        豬價上漲，將使利潤沿著生豬產業鏈向上游流動。謝剛表示，生豬養殖業成為階段性受益最明顯環節，福成五豐（600965，收盤價6.74元）、新五豐（600975，收盤價10.86元）、羅牛山（000735，收盤價6.03元）、正邦科技（002157，收盤價12.50元）將會迎來交易型機會；其次是生豬屠宰業，代表公司為順鑫農業（000860，收盤價17.28元）；再次為飼料業及種豬業，代表公司為通威股份（600438，收盤價10.96元）、新希望（000876，收盤價14.08元）、正邦科技。

        而對于肉制品深加工企業而言，謝剛建議，如果成本繼續上升，但利潤企穩回升，也將迎來相應的投資機會。

主線二：水產品價格反彈

        和豬肉產品價格回升一樣，海產品價格回升，也使海水養殖上市公司成了另一條投資主線。

        今年8～9月，威海水產品批發市場鮑魚價格為116元/公斤；10月9日～10月30日，鮑魚批發價為150元/公斤，價格已經出現近30%的月漲幅，11月初鮑魚批發價再次上漲，至目前價格已經高達180元/公斤，整體漲幅達到55%。

        同屬高端水產品的海參，價格波動雖沒有鮑魚明顯，但同樣保持在高位。而相對低端的蝦夷扇貝價格已經恢復到2008年同期的22元/公斤附近。

        與此同時，近期我國部分地區的暴雪天氣，對水產品的捕撈作業和交通運輸都帶來一定影響，短期供應量或有下降，這也是潛在的價格支撐因素。此外，每年的四季度末至次年初，都是水產品消費黃金季節。

        海產品量價齊升，上市公司中海水養殖的三大龍頭——獐子島（002069，收盤價33.19元）、好當家（600467，收盤價9.57元）及東方海洋（002086，收盤價12.95元）均被市場人士看好。其中獐子島2007年～2008年扇貝捕撈面積為15、17萬畝，隨著養殖面積提示至110萬畝，興業證券預計，公司2009年～2010年扇貝捕撈面積將突破到20萬～30萬畝，對應產量1.5萬～2.1萬噸，制約公司發展的規模瓶頸已經突破。

        另外，今年一二季度由于高密度養殖，導致水體環境惡化，大連及周邊的浮筏扇貝連續第三年出現大規模死亡，養殖戶虧損嚴重可能致使今年11月份浮筏扇貝投苗量下降，進而導致明年浮筏扇貝產量下滑。由于獐子島主要從事深海底播扇貝養殖，所以本次疫情對公司影響較小。中金公司認為，明年浮筏扇貝產量勢必大幅下滑，所以明年公司底播扇貝銷量再次增長40%并不是奢望，且預計今年盈利增幅壓在30%左右，而明年盈利將出現大幅增長。

        謝剛表示，如果就未來適合海參養殖的潛在水域儲備而言，好當家約12.18萬畝海參養殖面積，目前海參價格正處于探底回升階段，無疑是該細分領域的資源王者。

主線三：飼料銷量增長

        飼料價格上漲原因不外乎兩個方面，一是上游原料價格上漲，二是下游需求的帶動。原料上漲，增加飼料企業運營成本，毛利率下降已是必然。不過在下游需求帶動下，企業對價格有了更好的轉移能力，因而與飼料銷量增長相關的上市公司構成了第三大投資主線。

        國金證券提供的數據顯示，2009年1～5月除水產飼料和豬飼料逆勢增長外，禽飼料與反芻料大幅下滑。其中豬飼料同比增長2.7%；水產飼料同比增長15.4%，兩類飼料逆勢增長主要是取決于4～5月產品價格小幅上升。隨著季節性需求回暖及養殖行業的復蘇，各地飼料均出現一定程度恢復性增長。

        謝剛告訴記者，豬飼料及水產品飼料逆勢增長尤以西部地區的增速最快，使得地處西部的飼料龍頭通威股份、新希望最為受益。此外，謝剛還表示，今年以來我國飼料行業集中度進一步提高，小產能將逐步退出市場，因此飼料龍頭公司將獲得超過市場平均水平的增速。



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