懲罰費率出臺前夕 套利資金還可玩一把

每經實習記者  徐皓

        10月30日（本周五），創業板首批28家公司就將敲鑼上市，從目前情況看，很多中簽創業板新股的基金也將獲取一筆可觀的“打新”收益。

        由于創業板新股上市恰逢基金短期交易懲罰費率出臺前的窗口期，短線套利資金有可能會再一次“借道”債券基金，享受無風險的“最后的晚宴”。

累計中簽資金量堪比大盤股

        據統計，參與10家以上公司網下配售的基金多達15只，更有基金幾乎“打遍”創業板。中簽結果顯示，首批創業板公司平均1.57%的網下配售比例遠高于近期中小板0.5%的平均水平，同時最終募資額也超過預計，超募資金倍數平均為1.19倍。照此計算，如果足夠廣泛地參與了創業板，累計網下獲配資金量可以媲美一只大盤股。

        不少基金都采取了這種  “集腋成裘”的方式，廣泛參與創業板網下申購。最典型莫過于基金工銀瑞信增強收益，共成功申購了23家創業板企業，累計獲配投入資金量達3116.68萬元，超過了光大證券IPO時頂額獲配投入的資金量。

        這與基金公司前段時間的觀點形成鮮明的對比。此前，不少基金公司投研究人士表示，“對創業板投資興趣不高，因為創業板企業盤子小，中簽率低。”

上市首日或貢獻收益率3%

        創業板中簽多的基金并不一定就是最大贏家，關鍵是中簽多而基金規模小，這樣打新收益對基金凈值增長的貢獻率才會更高。

        據記者初步統計，新股中簽多而規模較小的有8只基金，其中銀河銀信添利、國聯安德盛增利、東方龍混合3只債基的資產規模均在10億以下。而工銀瑞信增強收益、工銀瑞信信用添利雖然獲配股數較多，但自身規模均較大。

        假定創業板新股上市首日平均漲幅為100%，以此測算，中簽基金的平均收益率為1.04%。其中，銀河銀信添利中簽數量最多，預計收益率達2.64%，成為創業板“打新”冠軍；國聯安德盛增利、東方龍混合的收益率預計為1.47%和1.03%；其余基金的收益率在0.5%以上。

套利資金的最后晚宴？

        以銀河銀信添利為例，如果有1000萬元套利資金在創業板上市前后迅速出入該基金，單日獲利可達26.4萬元。根據基金契約，超過500萬元以上資金只有1000元申購費，持有30日以下贖回費率為0.1%，即1萬元，加之其他費用對投資成本影響甚微，套利者單日便可獲得25萬元無風險收益。

        而實際上，套利資金量可能更大，此前有不少債券基金被迫頻發關閉和打開大額申購，就是為了防范套利資金的短線進出，稀釋了原持有人的利益。

        正是為抑制此種短期交易，10月13日證監會發布的  《開放式證券投資基金銷售費用管理規定  （征求意見稿）》，增列了短期交易的“懲罰性費率”，嚴格規定對于持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5％的贖回費；對于持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75％的贖回費。

        不過，由于目前該規定仍處于征求意見期，政策方面處于真空期。同時，據記者查閱，以上這些頗具套利吸引力的債券基金均未對大額資金申購設置限制。

        創業板新股上市在即，而基金短期交易懲罰規定尚未出臺，有市場人士認為，銀河銀信添利、國聯安德盛增利這些打新收益率較高而交易費用較低的債券基金很有可能在創業板上市前期成為套利資金最后狂歡的舞臺。



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