今年已發債募資約11億元，“充電寶龍頭”安克創新又欲港交所上市融資 三季度末存貨較去年底已增長超90%

每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜文多    

圖片來源：安克創新招股書（申請版本）截圖

港交所官網顯示，深交所創業板上市公司安克創新（SZ300866）于12月2日向港交所首次呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，中金公司、高盛、摩根大通為聯席保薦人。這距公司于11月10日召開董事會審議通過相關議案僅過去了不到一個月時間。

招股書（申請版本，下同）顯示，安克創新擬將此次港股IPO募集資金用于這些方面：推動產品迭代創新并拓寬產品種類；研發與人才引進；強化全球市場策略；升級供應鏈管理體系；提升品牌影響力并深化客戶忠誠度；營運資金及一般公司用途。

《每日經濟新聞》記者（下簡稱每經記者）注意到，作為“充電寶一哥”、被特朗普帶火的出海品牌，安克創新2022年以來的絕大部分收入來自海外市場。今年前三季度，公司業績規模雖保持增長，但三季度末的存貨也較去年末激增了超90%。此外，公司雖自稱“極致創新”，但近年其研發開支不到同期銷售及分銷開支的一半。

還需要指出的是，就在今年6月，安克創新剛通過發行可轉債募資約11億元。

絕大多數收入來自海外市場

安克創新目前運營Anker、eufy和soundcore這三大全球化品牌和Anker SOLIX與eufyMake兩大核心子品牌。招股書援引弗若斯特沙利文數據稱，按零售銷售額計，安克創新自2020年起在移動充電產品領域穩居全球第二，亦是全球及北美市場最大的獨立移動充電品牌。2024年，以零售銷售額計算，公司在全球移動充電產品市場上占據5%的份額。

此外，安克創新產品已暢銷至全球180多個國家及地區。截至2025年9月30日，公司已在全球積累超2億用戶。

據招股書，安克創新產品覆蓋三大產品線——“智能充電儲能”“智能家居及創新”“智能影音”。

2022年、2023年、2024年及2025年前三季度（下簡稱報告期），安克創新主要通過智能硬件銷售產生收入。

具體來看，按產品及服務類型劃分，公司報告期內的主要收入來自智能充電儲能類產品，其次為智能家居及創新類產品，再次為智能影音類產品。

圖片來源：安克創新招股書（申請版本）截圖

此外，安克創新絕大部分收入來自海外市場，其中來自北美市場的收入在報告期內分別占總收入的50.9%、47.9%、48.1%和45.2%。

公司主要通過第三方電商平臺銷售產品，包括但不限于亞馬遜、樂天、京東等。其中，來自亞馬遜單一平臺的收入占到了安克創新各期總收入的50%以上。

今年前三季度庫存較去年末增超90%

報告期內，安克創新的收入、凈利潤穩步上升，在2024年分別達到247.10億元、22.11億元。

圖片來源：安克創新招股書（申請版本）截圖

盡管營收和凈利潤保持增長，但每經記者注意到，今年前三季度，公司的經營性現金流出現了巨額流出。具體來看，2022年—2024年，公司的分別錄得經營現金流入凈額14.24億元、14.3億元和27.46億元，而到了今年前三季度，公司經營活動所用現金流量轉負，至-8.65億元。公司對此解釋稱：“主要歸因于業務增長以及對未來銷售需求的預期，我們采取了積極的庫存儲備措施。”

公司的庫存儲備積極到了什么程度？安克創新報告期各期末存貨分別為14.80億元、24.11億元、32.34億元及61.47億元，報告期各期內，公司的存貨周轉天數分別為73.0 天、70.8天、73.2天和107.8天。

也就是說，公司2024年年末的存貨價值還是32.33億元，僅僅過了9個月，就飆升至61.47億元，增幅超90%。公司也提示：“存貨水平超過需求，或產品預期市場價格大幅下降，均可能導致存貨減值或報廢，我們可能不得不以折扣價出售過剩存貨，這將對我們的盈利能力產生不利影響。”

圖片來源：安克創新招股書（申請版本）截圖

此外，截至2023年及2024年底，安克創新仍持有凈現金，凈負債比例標為“不適用”。但到了今年三季度末，其凈負債比例突變為7.7%。同期，公司銀行貸款從2023年底的8.81億元，激增至2025年三季度末的17.25億元，增長了近一倍。

半年前剛發可轉債募資約11億元

2011年12月，陽萌創立湖南海翼電子商務有限公司（安克創新的前身）。而后，為準備在新三板掛牌，公司股東于2016年5月12日通過股份制改制決議，并于同年10月在新三板上市。

直到2018年年初，公司名稱才從湖南海翼電子商務有限公司正式改名為安克創新。同年，公司又主動申請從新三板退市，以進一步拓展及整合資源渠道，提升融資效率。公司終止掛牌批準于當年8月20日生效。

新三板摘牌兩年后的2020年8月24日，安克創新登陸深交所創業板，首發募資凈額約25.74億元。需要指出的是，就在今年6月份，安克創新還發行了可轉債，募資凈額約10.92億元。

A股上市初期，安克創新股價曾在2021年年初一度漲至205元/股（不復權，下同），但隨后便開始了近一年的單邊下行，2022年4月下旬，安克創新股價盤中一度觸及49.69元/股的低點。

安克創新雖然在招股書中強調公司“極致創新”（招股書全文出現17次），但從財務支出結構上來看，公司的“營銷驅動”屬性更明顯。

報告期內，安克創新的銷售及分銷開支始終是研發開支的一倍以上（如下圖）。

圖片來源：安克創新招股書（申請版本）截圖

此外，安克創新對第三方制造合作伙伴的依賴導致其產品質量不可控。公司也在招股書中承認：“我們曾因某些第三方制造合作伙伴的質量管控缺陷而主動發起產品召回，其中包括一家供應商在若干批次的行業標準電芯中擅自更改原材料的情況。”

針對公司報告期內研發開支占比低、前三季度存貨激增、高杠桿等問題，12月3日上午，每經記者嘗試致電安克創新，但公司2025年半年報上的電話顯示為空號。同時，記者亦向公司投資者關系郵箱發送了采訪提綱，但截至當天17時發稿時未獲回復。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）