多重發展動能疊加 國內汽車車身電子頭部企業大明電子新股發行獲關注

作為國內少數具備汽車全車身電子電器控制系統研發和規模化生產能力的企業之一，大明電子股份有限公司（以下簡稱“大明電子”）近日正式完成IPO新股發行，獲多家頭部整車企業參與戰投配售，成功登陸上交所主板市場。 低于同行業平均水平的發行市盈率，以及公司良好的發展前景，讓大明電子的招股獲得關注。招股書顯示，大明電子將借IPO募投項目破解產能瓶頸的問題，同時公司業務也非常契合汽車產業正在進行的向電動化、智能化轉型趨勢，將充分受益于行業變革帶來的機遇。 多個頭部車企參與大明電子戰略配售 近日，大明電子發布了首次公開發行股票并在主板上市發行公告，公司在10月24日開啟網下申購，確定發行價為12.55元/股，發行市盈率為17.97倍，而大明電子所在的汽車制造業T-3日靜態行業市盈率為30.42倍。 值得一提的是，本次參與大明電子IPO戰略配售的投資者都是與公司經營業務具有戰略合作關系或長期合作愿景的大型企業或其下屬企業，具體包括南方工業資產管理有限責任公司（以下簡稱“南方工業資管”）、上海汽車集團金控管理有限公司（以下簡稱“上汽金控”）、廣東廣祺玖號股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“廣祺玖號”）、北京安鵬科創汽車產業投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“安鵬科創”），獲配金額分別為3137.58萬元、3137.58萬元、1882.55萬元和1882.55萬元。 天眼查顯示，上述戰略配售投資者中，南方工業資管為中國兵器裝備集團有限公司（以下簡稱“兵裝集團”）的全資子公司，而兵裝集團是長安汽車的間接控股股東；上汽金控為上汽集團的全資子公司，廣祺玖號是廣汽集團的全資孫公司，安鵬科創背后則是北汽集團。其中，長安汽車、上汽集團都位列大明電子在報告期內的前五大客戶，廣汽集團和北汽集團也同樣是大明電子的客戶。 根據招股書，大明電子的前身是成立于1989年的華夏無線電廠，經過在細分領域三十余年的深耕，大明電子已成長為國內少數具備汽車全車身電子電器控制系統研發和規模化生產能力的企業之一，公司產品主要涵蓋駕駛輔助系統、座艙中控系統、智能光電系統、門窗控制系統、座椅調節系統等。 在汽車車身電子電器的開關控制這一細分領域，具有相對較高的進入壁壘。而憑借深厚的產業經驗積淀、全面的工藝技術、自主研發及同步研發能力和實驗檢測分析能力，以及全系列產品設計自主化、品種多樣化的優勢，大明電子在該領域建立了較高的市場知名度，并成功打入長安汽車、上汽集團、一汽集團、比亞迪、吉利汽車、長城汽車、賽力斯、江淮汽車、蔚來汽車、理想汽車、福特汽車、豐田汽車、斯堪尼亞等下游一眾知名整車企業的供應鏈體系，建立了穩定的合作關系。 從業績情況來看，大明電子在報告期內也實現了大幅增長。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，大明電子營業收入分別為17.13億元、21.47億元、27.27億元和12.97億元；歸母凈利潤分別為1.51億元、2.05億元、2.82億元和1.14億元。 30年打下堅實基礎 沖刺行業一流供應商 大明電子此次首次公開發行股份之所以受到各方投資者關注，不僅因為其發行市盈率低于靜態行業市盈率，而且源于大明電子較為優質的公司質量，以及較好的發展前景。 經大明電子大致計算，其主要產品組合控制總成、方向盤控制總成、前頂燈總成、前排空調控制總成、中央控制總成、主駕車窗控制總成在2025年上半年的國內市場占有率分別達到12.87%、8.87%、13.57%、3.17%、5.15%、16.29%，公司已成為汽車車身電子電器控制系統領域的頭部供應商之一。 值得一提的是，在與各知名整車企業達成穩定、深度的合作之余，大明電子還長期參與整車廠商配套零部件的開發工作，積累了豐富的產品研發和生產經驗。事實上，大明電子正在推進以“Tier 0.5”為主的供應商轉型戰略。“Tier 0.5”是指與主機廠深度綁定，全流程介入主機廠的研發、生產、制造流程，甚至后期的數據管理和運營。 更深一步來看，大明電子的市場地位背后，是公司持續將技術創新作為發展的核心驅動力，以及較強的技術實力。 經過三十余年的技術積累，大明電子已經掌握包括結構設計類、模具開發類、制造工藝類、算法開發類、智能應用類在內的核心技術，主要涉及產品設計、加工制造和功能應用的具體環節。這些技術積累不僅體現在產品性能上，更轉化為實實在在的知識產權成果。截至招股意向書簽署日，大明電子及其子公司共獲得166項專利權，其中發明專利16項，這些專利見證著大明電子在技術創新道路上的堅實步伐。 在技術研發方面的投入和成就，也為大明電子帶來了一系列榮譽。大明電子先后獲評國家級專精特新“小巨人”企業、省級高新技術企業研究開發中心、浙江省企業技術中心、浙江省制造業單項冠軍培育企業等資質，這些無疑是對大明電子持續創新能力和技術實力的肯定。 展望未來，大明電子在招股書中表示，將以繼續深化與加強頭部客戶合作、拓展具有國際視野的優質新客戶的市場開拓戰略，推廣全車定制綜合解決方案的產品開拓戰略，打造專業研發團隊和完善公司“兩庫文化”（經驗庫和數據庫）的技術研發戰略，以“Tier 0.5”供應商的轉型戰略和高效、精益的管理戰略為公司發展指引，不斷提升公司實力和行業貢獻，提高市場競爭力。 “成為行業內領先、在世界具有一流競爭力的汽車車身電子電器控制系統綜合解決方案供應商”是大明電子的發展目標。 行業大變革機遇下成長動能強勁 在駛向新目標的遠大征程中，大明電子擁有強勁的成長動能。 從短期來看，大明電子此次登陸資本市場將破解公司長期面臨的產能瓶頸問題。根據發行公告，大明電子本次IPO募資總額為5.02億元，扣除發行費用后，募資凈額為4.24億元。募集資金中，約3億元將用于大明電子（重慶）有限公司新建廠區項目（二期），該項目將帶來年產1263.70萬套車身電子電器控制系統的新增產能。 招股書顯示，大明電子在2024年的主要產品駕駛輔助系統、座艙中控系統、智能光電系統、門窗控制系統、座椅調節系統的產能利用率均達到90%左右，產銷率也均超過90%，產能利用率和產銷率都已處于高位水平。 值得一提的是，通過建設大明電子（重慶）有限公司新建廠區項目（二期），大明電子還將把重慶作為公司產能擴張的核心基地，這是一項深思熟慮的戰略決策，其背景在于，重慶是中國汽車工業的重鎮。 大明電子表示，通過本次募集資金投資項目的實施，將有效擴大公司主營業務的經營規模，提升盈利能力，也有助于公司調整產品結構、提升產品性能、增強客戶訂單響應能力，鞏固并提升公司的市場占有率和核心競爭力。 從中長期來看，大明電子將充分享受汽車產業向電動化、智能化、網聯化、個性化轉型帶來的機遇。 從行業來看，汽車產業的電動化、智能化變革，將進一步打開下游汽車零部件產業的發展空間。根據中投顧問產業研究中心的預測，全球汽車電子占整車價值比重預計將由2020年的34.32%上升到2030年的約50%。Statista則預測，全球汽車電子市場規模有望從2020年的2179億美元增長至2028年的4003億美元，年復合增長率達到8%左右。 具體到大明電子，其在新能源領域深耕許久，目前公司產品已成熟應用于比亞迪仰望、王朝和海洋系列、AITO問界、上汽榮威、一汽紅旗、深藍、阿維塔等品牌的多款新能源車型。招股書顯示，2022年至2024年各年度，大明電子產品應用于新能源車的比例分別為20.81%、29.63%和41.47%，呈現逐年大幅提升的態勢。 汽車智能化、網聯化更是大明電子的優勢所在，大明電子的駕駛輔助系統產品在報告期內的收入占比達到約三成，是公司第一大產品。大明電子或將在智能汽車的大潮中占據先發優勢，贏得發展機遇。 （文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。） 文/小汶