當醫美企業決定出海：國內醫美愛好者多了，錢卻不好賺了，海外容易闖嗎？

每經記者｜林姿辰    每經編輯｜文多    

從華熙生物（SH688363）與巨子生物（HK02367）在重組膠原蛋白領域的專利廝殺，到愛美客（SZ300896）與江蘇吳中（SH600200，目前證券簡稱*ST蘇吳）的代理權爭奪，再到新氧甩出童顏針低價牌，縱觀2025年下半年，國內醫美市場硝煙味愈發濃烈。

從市場規模看，中國醫美產業的地位與10年前相比已不再“邊緣”，但在去年，“互聯網醫美第一股”新氧的董事長金星喊出，中國醫美機構數量太少，輕醫美的均價太高，消費者遠未實現“醫美自由”。另據公開資料，國內醫美產品的滲透率也遠不及歐美等成熟市場。

隨著利潤被壓縮，出海成為頭部企業共同的默契。10月13日，四環醫藥宣布投資入股往日合作伙伴——瑞士水光針公司Suisselle，成為繼愛美客、華熙生物、昊海生科（SH688366）等龍頭公司之后，又一布局歐洲市場的中國醫美產品廠家。

可是，全球醫美市場容易闖嗎？

圖片來源：公告截圖

從價格爭到代理權 三大熱門賽道都在激烈競爭

2025年，醫美“愛好者”都能感覺到，醫美越來越便宜了。其中一條出圈的新聞是，新氧在9月下旬推出的童顏針“奇跡童顏3.0”定價2999元，將國內童顏針的價格首次拉到3000元以下。

自今年4月以來，新氧先后上線了“奇跡童顏”1.0版本2.0版本，定價分別為4999元、5999元，較兩家材料商建議的終端定價——1.68萬元和1.88萬元，打了個三折。這引發了上游醫美材料商的不滿，“普麗妍”“圣博瑪”先后向新氧發函，要求下架相關產品。

華熙生物和巨子生物的爭執更加劇烈。5月，華熙生物在官方微信公眾號發文斥責市場上的“透明質酸過時”言論和吹捧重組膠原蛋白的行為。被華熙生物“點名”的10篇研報幾乎都提到了被稱為“重組膠原蛋白第一股”的巨子生物。

6月，華熙生物公開發文聲援曾質疑巨子生物的美妝博主，文章中出現“如果你們想要一個‘商戰’，那一定會得到一個真正的‘商戰’”等較為激烈的措辭。

愛美客曾被稱作“醫美茅臺”，其子公司近期也陷入糾紛。今年9月，愛美客宣布正式完成對韓國REGEN公司控股權的收購，7月，REGEN 向達透醫療器械（上海）有限公司（江蘇吳中的孫公司，下簡稱達透公司）發送《解約函》，要求解除其與達透醫療關于“AestheFill（艾塑菲）”產品的在華獨家經銷協議。而達透公司就此糾紛事宜向深圳國際仲裁院提起仲裁申請，之后，REGEN公司就其與達透公司之間的經銷合同糾紛事宜又提出仲裁反請求。

值得注意的是，水光針為第一代醫美產品，核心成分通常是透明質酸鈉；童顏針是第二代醫美產品，作為其主要成分的PLLA（聚左旋乳酸）通過刺激人體自身膠原蛋白再生實現皮膚狀態改善，屬于再生類注射產品；重組膠原蛋白即重組人源化膠原蛋白，是更新一代的醫美材料，其通過基因工程技術制備。

頭部公司圍繞三大熱門品類的競爭已近乎“貼身肉搏”，這源于國內產品增多、競爭加劇。據《每日經濟新聞》記者統計，今年以來，國內至少有6款水光針產品獲批。而截至9月，國內獲批的童顏針產品已達9款，核心成分均圍繞 PLLA、PDLLA（聚消旋乳酸）等展開，它們作用機理已趨同。

圖片來源：視覺中國-VCG211188000714

頭部企業業績普遍承壓，行業進入“減利時代”

“重組膠原蛋白、童顏針、水光針等產品市場競爭加劇，是上游產品不斷豐富、越來越多品牌玩家入局后，市場競爭體系重構的結果，也是行業從‘注冊證競爭’向市場化競爭過渡的必經過程。”

10月15日，新氧創始人、董事長兼CEO金星在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，當前，追求優質好價的消費者越來越多，市場競爭自然加劇，但這不會成為長期主流趨勢，行業最終會像韓國市場那樣，從價格比拼轉向“產品＋服務＋技術”的綜合競爭，形成低、中、高價位的產品梯隊。他預測，過去那種單純依賴“首款”“獨家”概念獲得市場優勢的情況，今后可能會很難再現。

去年11月，金星在一場行業大會上提供了一組數字：在韓國，光首爾一座城市就有超過2000家醫美機構，輕醫美的平均價格只有一個大學畢業生月薪的1/20。相比之下，中國的醫美消費者還遠未實現“醫美自由”。金星對當前市場的判斷是，重構的市場競爭體系疊加持續升溫的理性消費趨勢，將加速“平價醫美”時代的到來。

對于上游產品廠商，這必然意味著業績陣痛，而這一點在頭部公司的業績上已經有所體現。

比如，今年上半年，愛美客的營收與歸母凈利潤均同比出現顯著下滑，同比降幅分別達到21.59%和29.57%，這樣的上半年業績情況是公司自2020年上市以來首次出現。而且，以“嗨體”為代表的溶液類注射產品、以“濡白天使”為代表的凝膠類注射產品的營收均同比下降，降幅均超過20%。

華熙生物的年度業績則已連續下滑兩年（2023年、2024年），今年上半年，公司的營業收入和凈利潤分別同比下滑19.57%和35.38%，其中收入占比超四成的皮膚科學創新轉化業務收入下滑33.97%，皮膚類醫療產品（醫美業務）收入同比下滑1.8%。

圖片來源：華熙生物公告截圖

同時，最近幾年開始布局醫美業務的后來者們，正迅猛地爭奪醫美蛋糕。以四環醫藥為例，今年上半年，公司醫美業務增勢迅猛，上半年收入達5.85億元，同比增長81.3%，對應分部的凈利潤約3.10億元，同比增長215.3%。

中國醫美企業多以入股方式出海，市場藍海在哪里？

對于中國市場，醫美是個舶來品，但當國內市場競爭日漸激烈時，出海又逐漸成為醫美企業共同的默契。

目前，已出海布局的國內醫美企業包括愛美客、昊海生科、華東醫藥（SZ000963）、四環醫藥等。不同于創新藥領域的BD（商務拓展）出海，國內醫美企業的產品矩陣尚待豐富，對外授權轉讓很少。因此這些公司的出海方式基本為：通過收購或投資入股海外公司，引入進口醫美產品，再反向通過對方已有銷售渠道，將自研醫美產品推向海外市場。

但是，全球醫美市場容易闖嗎？金星認為，醫美還是一個非常新興的行業，從全球范圍來看，行業還處于一個高速增長、方興未艾的階段。

當然中國企業出海需要注意合規、文化、供應鏈、信任等多重風險。金星就此歸納了幾點風險：不同國家和地區對醫美產品的審批標準、注冊流程差異極大，若未充分適應可能面臨產品下架風險；海外消費者對醫美服務的需求點不同，若照搬國內“重營銷、高定價”的模式易引發排斥；海外物流周期長、倉儲成本高，且當地成熟渠道多被本土品牌占據，自建渠道投入大、回報周期長，依賴代理又可能失去定價權與品牌控制權；最后，海外市場已有深耕多年的知名品牌，中國出海企業作為市場后來者，或將面臨挑戰，而一旦出現服務糾紛，可能對品牌口碑造成影響。

新氧創始人、董事長兼CEO金星 圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

美唄聯合創始人張杰認為，海外市場的競爭激烈程度取決于中國企業鎖定哪個市場領域進行拓展，西歐、美國等高端市場確實屬于紅海，但企業可以繞開紅海，開拓藍海。他舉例說，目前東南亞、中東、拉美、東歐等新興市場的醫美消費正處于快速增長期，當地對性價比高、功能多樣的產品需求旺盛，與許多中國產品的定位契合。

金星也談起不同地域醫美市場的成熟度不同。他以水光針品類為例說道，韓國作為水光針普及度極高的市場，不僅有本土品牌形成的成熟競爭格局，還采用“產品＋注射服務”拆分計價的精細化運營模式。他分析說，注射費需要另計，那消費者會更注重醫生技術與個性化方案，因此，新進入者需突破既有市場認知與服務壁壘。

張杰認為，中國企業出海的機會體現在產品、方案、國內醫生的注射法與手術技術的領先等方面。據他觀察，目前中國企業正在努力擺脫“低價”標簽，通過技術構建壁壘，在再生材料、PDRN（多聚脫氧核糖核苷酸，該類產品又稱“三文魚針”）、重組膠原蛋白等生物活性材料上重點布局。例如，江蘇吳中等超過20家企業正在研發PDRN相關產品，爭奪國內首批三類醫療器械資質。

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