送資產、供借款、做兜底??控股股東周大福投資再度馳援ST景谷背后有何考量？

每經記者｜黃海    每經編輯｜張益銘    

周大福投資控股有限公司再度向ST景谷（SH600265，股價26.7元，市值34.66億元）伸出援手。

9月23日晚間，ST景谷公告稱，周大福投資擬將旗下主營算力服務的上海博達數智科技有限公司（以下簡稱博達數科）51%股權無償贈與上市公司。公司無需支付任何對價，也不附任何義務。同時，考慮到上市公司的流動資金水平，ST景谷還擬向周大福投資申請借款6000萬元，無需公司提供抵押或擔保。

值得注意的是，今年8月15日，ST景谷還曾公告，公司擬將持有的唐縣匯銀木業有限公司（以下簡稱匯銀木業）51%股權以不低于1.33億元出售給周大福投資。匯銀木業曾是ST景谷的核心資產，年收入占比八至九成，但目前其已經營狀況不佳，風險持續暴露。

9月23日晚間，為助力ST景谷剝離不良資產，減輕其負擔與壓力，促進其長期健康發展，周大福投資進一步對上述交易做出“兜底”承諾。周大福投資作出無條件、不可撤銷承諾：“在景谷林業（即ST景谷）對本公司出售匯銀木業51%股權交割完成前后，因匯銀木業相關事項對景谷林業產生的實際損失，均由控股股東周大福投資有限公司向景谷林業予以償付或予以解決。”

控股股東兜底不良資產，無償贈送算力公司

周大福投資的近三次出手，分別對應了ST景谷的過去（歷史遺留問題）、現在（流動資金情況）以及未來（新主營業務收入）。

首先是歷史遺留問題，據ST景谷披露，因涉及多項民間借貸糾紛，公司過去貢獻九成營收的核心子公司匯銀木業目前9個銀行賬戶均被法院凍結，旗下纖維板及刨花板2條生產線已全部停產；公司已披露的涉訴事項累計達26項，涉案金額合計1.46億元，占最近一期經審計歸屬于上市公司股東凈資產的153.31%，債務壓力巨大。

為快速隔離匯銀木業的債務、訴訟及經營風險，周大福投資將匯銀木業51%股權接下，并為后續匯銀木業可能對上市公司造成的實際損失進行償付或予以解決。

此舉化解了ST景谷的“后顧之憂”，但將匯銀木業剝離后，ST景谷主營業務規模將急劇下降，可能觸發“營業收入低于3億元且凈利潤為負”的退市風險警示指標。對于當下的ST景谷來說，其還需要增加主業收入來擺脫退市風險。

這樣的大背景下，周大福投資決定向ST景谷注入算力資產，或是為了推動ST景谷搭建“算力+林業”雙主業，增加公司的營收體量。

公開信息顯示，此次被注入上市公司的博達數科成立于今年4月28日，注冊資本3億元，交易前由周大福投資全資控股。交易完成后，ST景谷將持有博達數科51%股權，周大福投資將持有剩余49%股權。

標的公司簽5年大單，月均營收超600萬元

客觀來看，現階段的博達數科對ST景谷的影響有限。ST景谷在公告中介紹稱，博達數科成立時間較短，注冊資本尚未實繳完畢，客戶較為單一，同時，相關業務開展需要持續資金投入及人員配備，ST景谷目前流動性較為緊張，且尚不具備相應人員儲備及技術能力。

據ST景谷披露，今年5月至7月，博達數科實現營收640.61萬元、凈利潤220.07萬元，截至今年7月末，公司凈資產為1.97億元。

資產評估機構在評估報告中進一步勾勒出博達數科的具體情況：目前博達數科共有135項算力設備，系今年6月對外采購，主要為智算服務器。截至現場盤點日，134臺均正常使用，托管于寧夏。剩余一臺設備出現故障，正在東莞維修中心維修。

經營模式方面，博達數科目前主要將上述算力設備提供給使用方使用并收取費用。目前該批算力設備僅與1家客戶簽訂《框架協議》及《補充協議》。合同總時長60個月，運行時長則是從6月7日運行至今。

考慮到博達數科簽訂設備購買合同的日期，即2025年6月23日，目前博達數科披露的5月至7月的營收實際應為7月的單月營收。一般而言，算力供應商與客戶簽署的長期合同往往按月結算，月均營收體量較為平均。

評估報告中的另一則數據也可側面佐證上述營收數據。截至9月19日，博達數科的應收賬款合計約1300萬元，對應至8月、9月兩月，其月均營收也約在600萬元。

簡單換算可知，在當下的框架協議中，博達數科每月或可產生營收超600萬元，凈利潤超200萬元。

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