巨額訂單+“遠(yuǎn)古巨陽(yáng)”引爆AI硬件方向！市場(chǎng)卻現(xiàn)一個(gè)隱憂——道達(dá)投資手記

AI的“軍備競(jìng)賽”正持續(xù)進(jìn)行中。

隔夜，甲骨文披露了一筆巨額訂單。據(jù)甲骨文財(cái)報(bào)顯示，公司截至第一財(cái)季末的“剩余履約義務(wù)”（即已簽約但未交付的合同收入）同比大增359%，達(dá)到4550億美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

甲骨文CEO預(yù)計(jì)，甲骨文2026財(cái)年的云基礎(chǔ)設(shè)施將達(dá)到180億美元，較2025財(cái)年的103億美元增長(zhǎng)近77%。對(duì)于之后4個(gè)財(cái)年，公司預(yù)期這項(xiàng)收入將分別達(dá)到320億美元、730億美元、1140億美元和1440億美元。

1440億美元是什么概念？目前整個(gè)云計(jì)算IaaS市場(chǎng)也只有約1800億美元，這意味著甲骨文一家就要在2030年做到現(xiàn)有云計(jì)算的總市場(chǎng)規(guī)模。

受到該消息刺激，甲骨文盤后股價(jià)大漲超27%，創(chuàng)下互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來(lái)的最佳單日表現(xiàn)，用“遠(yuǎn)古巨陽(yáng)”來(lái)形容也不為過(guò)。

除甲骨文之外，其他美股科技股也有重要消息傳來(lái)。

英偉達(dá)宣布推出首款專為大規(guī)模上下文處理而設(shè)計(jì)的專用GPU——Rubin CPX，適用于大規(guī)模編碼、生成視頻等高要求任務(wù)。

由于Rubin是英偉達(dá)將在明年發(fā)售的下一代算力芯片，因此，基于Rubin的CPX預(yù)計(jì)要到2026年底出貨。

英偉達(dá)方面透露，搭載Rubin CPX的Rubin機(jī)架在處理大上下文窗口時(shí)的性能，比當(dāng)前旗艦機(jī)架GB300 NVL72高出最多6.5倍。

蘋果公司舉行9月新品發(fā)布會(huì)。在發(fā)布會(huì)上，蘋果推出了包括iPhone Air在內(nèi)的4款新手機(jī)，同時(shí)更新了AirPods Pro 3以及3款A(yù)pple Watch。

其中，iPhone 17 Air被稱為“史上最薄” iPhone；iPhone 17 Pro和iPhone 17 Pro Max采用A19 Pro芯片、熱鍛鋁合金一體成型機(jī)身以及注入式蒸汽室冷卻設(shè)計(jì)；國(guó)行iPhone Air支持聯(lián)通eSIM。

iPhone新產(chǎn)品雖然相比去年的產(chǎn)品有所變化，但整體上仍屬于“小打小鬧”，未出現(xiàn)重大創(chuàng)新，尤其是市場(chǎng)關(guān)注的蘋果AI敘事依然稀少。

其他方面，美國(guó)近百萬(wàn)就業(yè)崗位一夜“消失”。美國(guó)勞工部周二公布的年度就業(yè)修正報(bào)告顯示，截至3月的一年間的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修91.1萬(wàn)，而此前市場(chǎng)預(yù)期為下修68.2萬(wàn)。這是自2000年以來(lái)的最大下修幅度。

在非農(nóng)年度數(shù)據(jù)大幅下修后，白宮方面、美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)輪番施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息。交易員們普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的議息會(huì)議結(jié)束時(shí)宣布降息，并在12月底前將利率總共下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)的可能性超過(guò)90%。

我們回到市場(chǎng)。

今天，A股三大指數(shù)集體上漲。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.13%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲0.38%、1.27%。滬深兩市成交額19781億元，較昨日縮量1404億元。

整個(gè)市場(chǎng)有2442只個(gè)股上漲，2769只個(gè)股下跌，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為下跌0.07%。

上證指數(shù)今天在昨天的日K線內(nèi)波動(dòng)，上下皆沒(méi)有實(shí)現(xiàn)突破，行情依然處于震蕩格局中。另外，今天上證指數(shù)的日K線被5日、10、20日均線包夾，而且這三條均線的間距在縮小，這意味著變盤隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)。

需要注意的是，今天滬深兩市的成交額跌破了2萬(wàn)億元。包括北交所在內(nèi)的成交額為2.0039萬(wàn)億元，創(chuàng)下了8月13日以來(lái)的新低，此外，今天整個(gè)市場(chǎng)的成交額，相比8月27日超3.1萬(wàn)億元的成交額縮減了約37%。

自去年10月8日以來(lái)，市場(chǎng)行情與成交金額有明顯的正相關(guān)關(guān)系。成交金額大幅縮減，雖然容易出現(xiàn)階段底部，但也意味著賺錢效應(yīng)不佳。

因此，成交額的大幅縮減可能是行情的一個(gè)隱憂。接下來(lái)需要觀察市場(chǎng)賺錢效應(yīng)如何，以及成交額能否回升。

板塊方面，受甲骨文巨額訂單和“遠(yuǎn)古巨陽(yáng)”的刺激，今天AI硬件方向被引爆。通信設(shè)備板塊指數(shù)大漲超5%，互聯(lián)網(wǎng)、元器件、IT設(shè)備3個(gè)板塊指數(shù)的漲幅均超過(guò)1%。

個(gè)股方面，勝宏科技盤中創(chuàng)下歷史新高，中際旭創(chuàng)、新易盛均漲超6%，工業(yè)富聯(lián)、方正科技、東山精密、景旺電子等個(gè)股漲停。

AI海外鏈為首的科技核心票今天集體上漲，達(dá)哥認(rèn)為，可以暫時(shí)當(dāng)超跌反彈來(lái)對(duì)待。

西南證券表示，在生成式AI模型快速發(fā)展及應(yīng)用加速落地的背景下，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)迭代，算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望加速，與客戶存在較強(qiáng)商業(yè)綁定關(guān)系的行業(yè)頭部企業(yè)有望獲得彈性較大、確定性較高的增長(zhǎng)。

最近兩日，在AI應(yīng)用的主要板塊中，互聯(lián)網(wǎng)板塊指數(shù)率先創(chuàng)下新高。該板塊的中大市值個(gè)股，多是游戲股。

在華泰證券看來(lái)，游戲板塊存在5大驅(qū)動(dòng)因素。

1.由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，“口紅效應(yīng)”、“悅己經(jīng)濟(jì)”成為了新消費(fèi)的特征，而游戲行業(yè)恰恰符合這兩大特征；

2.游戲公司獲得較高流水后，有望在研發(fā)上進(jìn)一步投入，并促成更多優(yōu)秀內(nèi)容的上線；

3.AI等新技術(shù)的加持，導(dǎo)致近兩年游戲公司研發(fā)費(fèi)用大幅下降，降本增效明顯；

4.政策面總體穩(wěn)定及偏向支持，版號(hào)申請(qǐng)周期顯著縮短。

5.催化劑：新爆款的誕生。即便是單個(gè)公司出現(xiàn)爆款產(chǎn)品，板塊整體特別是相關(guān)品類研發(fā)商仍有望受益。

固態(tài)電池板塊今天震蕩，設(shè)備環(huán)節(jié)的公司多數(shù)在上漲，但上游的鋰礦及電池材料環(huán)節(jié)多數(shù)個(gè)股在調(diào)整。

消息面上，寧德時(shí)代昨天召開(kāi)“枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)工作會(huì)議”，據(jù)媒體援引知情人士的消息稱，預(yù)計(jì)很快將復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

對(duì)于碳酸鋰未來(lái)的供需情況，一些產(chǎn)業(yè)鏈人士仍維持今年至明年供應(yīng)過(guò)剩的判斷。

來(lái)看一下今天的消息面。

工信部等六部門近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展汽車行業(yè)網(wǎng)絡(luò)亂象專項(xiàng)整治行動(dòng)的通知》，決定在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展為期3個(gè)月的汽車行業(yè)網(wǎng)絡(luò)亂象專項(xiàng)整治行動(dòng)。其中，重點(diǎn)整治問(wèn)題主要包括非法牟利問(wèn)題、夸大和虛假宣傳問(wèn)題、惡意詆毀攻擊問(wèn)題。

在夸大和虛假宣傳方面，達(dá)哥有必要說(shuō)一下。我經(jīng)常看新能源汽車產(chǎn)品發(fā)布會(huì)及關(guān)注車企高管的言論，對(duì)于一些車企在汽車、動(dòng)力電池的性能、功能、質(zhì)量等方面做出虛假或引人誤解的宣傳，達(dá)哥非常反感。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：今天市場(chǎng)略有反彈，但上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基本都在昨天的日K線內(nèi)波動(dòng)，并未實(shí)質(zhì)性突破。兩市成交額跌破2萬(wàn)億元，需重點(diǎn)觀察市場(chǎng)賺錢效應(yīng)情況及成交額能否回升。整體上，依然以震蕩來(lái)看待當(dāng)前的大市。

板塊方面，受甲骨文巨額訂單刺激，AI硬件方向普漲，暫時(shí)以超跌反彈看待，后續(xù)重點(diǎn)觀察核心股能否引領(lǐng)板塊走出震蕩格局。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝