被前CFO吐槽“圈錢(qián)”？深度綁定上汽的斑馬智行沖擊港股IPO

每經(jīng)記者｜黃辛旭    每經(jīng)編輯｜裴健如

日前，斑馬網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)斑馬智行）遞交招股書(shū)，準(zhǔn)備在港交所上市。

斑馬智行在招股書(shū)中表示，根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2024年收入計(jì)算，斑馬智行是中國(guó)最大的以軟件為核心的智能座艙解決方案供貨商，按解決方案搭載量計(jì)算亦排名第一。預(yù)計(jì)到2030年，中國(guó)智能座艙解決方案市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3274億元，其中基于軟件的座艙解決方案市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1149億元。

斑馬智行在招股書(shū)中透露，本次IPO募資金額將用于加強(qiáng)研發(fā)投入、增加中國(guó)市場(chǎng)份額、拓展全球市場(chǎng)、支持業(yè)務(wù)收購(gòu)及擴(kuò)張計(jì)劃，以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。針對(duì)斑馬智行上市相關(guān)事務(wù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向其官方進(jìn)行求證，但截至發(fā)稿未得到回復(fù)。

值得注意的是，日前，原斑馬智行CFO夏蓮在朋友圈發(fā)文對(duì)此事進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)，其表示“不看好公司業(yè)務(wù)發(fā)展”“上市圈錢(qián)不是人生追求和理想”。

圖片來(lái)源：新浪微博（@鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

夏蓮發(fā)文透露，自己在斑馬智行工作8年時(shí)間，于今年4月底離開(kāi)斑馬智行，離開(kāi)的根本原因是不看好公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。“這個(gè)可以從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中看出。過(guò)去三年斑馬業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，但對(duì)比未來(lái)三年，這很可能是斑馬最好的三年。”夏蓮表示。

從招股書(shū)來(lái)看，2022年至2024年，斑馬智行的營(yíng)業(yè)收入分別為8.05億元、8.72億元和8.24億元，虧損及綜合開(kāi)支總額分別為8.78億元、8.76億元和8.47億元，研發(fā)費(fèi)用分別為11.11億元、11.23億元、9.80億元。

進(jìn)入今年一季度，斑馬智行的財(cái)務(wù)壓力進(jìn)一步提升，其營(yíng)業(yè)收入為1.36億元，虧損及綜合開(kāi)支總額達(dá)到了15.82億元。簡(jiǎn)單計(jì)算來(lái)看，從2022年到今年第一季度，斑馬智行虧損合計(jì)約41.8億元。

智能汽車(chē)解決方案本身就需要長(zhǎng)周期的投入，如果按照斑馬智行目前的虧損額度，若不盡快上市融資，將面臨極大的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

官網(wǎng)信息顯示，斑馬智行基于自研AliOS打造智能汽車(chē)解決方案，目前已經(jīng)合作上汽、一汽、“南北”大眾等車(chē)企的10余個(gè)汽車(chē)品牌、40多款車(chē)型、100多萬(wàn)輛智能汽車(chē)。

值得一提的是，上汽集團(tuán)不僅是斑馬智行的重要股東，也是其最大客戶。斑馬智行招股書(shū)顯示，2022年~2024年，上汽集團(tuán)為公司最大客戶，公司從上汽集團(tuán)獲得的收入分別為4.41億元、4.13億元、3.19億元，分別占當(dāng)年總收入的54.7%、47.4%、38.8%。

從公開(kāi)資料來(lái)看，斑馬智行成立于2015年，由上汽集團(tuán)和阿里巴巴共同發(fā)起設(shè)立的互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)基金投資成立。早在2016年，斑馬智行推出搭載阿里YunOS操作系統(tǒng)的“互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)”榮威RX5，這款號(hào)稱(chēng)“中國(guó)首款互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)”的車(chē)型，當(dāng)時(shí)引起了行業(yè)的諸多關(guān)注，且上汽系諸多車(chē)輛都搭載了斑馬智行的操作系統(tǒng)。

圖片來(lái)源：斑馬智行官網(wǎng)

2019年8月，阿里與上汽集團(tuán)共同宣布對(duì)斑馬智行和AliOS進(jìn)行戰(zhàn)略重組，阿里成為斑馬智行大股東，并將旗下操作系統(tǒng)整體知識(shí)產(chǎn)權(quán)及業(yè)務(wù)注入斑馬智行。彼時(shí)，郝飛接受記者采訪時(shí)曾一再?gòu)?qiáng)調(diào)公司的“開(kāi)放”戰(zhàn)略。“斑馬智行就應(yīng)該是一個(gè)面向行業(yè)開(kāi)放的第三方平臺(tái)，我們會(huì)堅(jiān)持四大開(kāi)放。”郝飛說(shuō)。

隨著斑馬智行的開(kāi)放，后續(xù)上汽集團(tuán)也采取自研、引入其他供應(yīng)商的操作系統(tǒng)等方式，進(jìn)一步降低車(chē)載系統(tǒng)的單一供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，時(shí)至今日，上汽集團(tuán)部分車(chē)型仍搭載了斑馬智行的操作系統(tǒng)。比如，今年3月中旬，斑馬智行、餓了么、智己汽車(chē)等發(fā)布“IMAIOS生態(tài)座艙”，并搭載于全新智己L6之上。

除了上汽集團(tuán)這一大客戶外，斑馬智行在對(duì)其他客戶的開(kāi)拓上也面臨壓力。其在招股書(shū)中坦承，若無(wú)法持續(xù)推出適配市場(chǎng)需求的新品，現(xiàn)有客戶可能轉(zhuǎn)向華為、百度等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。目前中國(guó)智能座艙軟件市場(chǎng)規(guī)模年增速超19%，但參與者已包含傳統(tǒng)Tier1供應(yīng)商、科技巨頭與主機(jī)廠自研團(tuán)隊(duì)三類(lèi)勢(shì)力，技術(shù)同質(zhì)化風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)。

目前，斑馬智行的分拆須待香港聯(lián)交所批準(zhǔn)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案及斑馬董事會(huì)決定后方可落實(shí)。即便后續(xù)分拆和IPO成功，斑馬智行如何用募集資金扭轉(zhuǎn)虧損態(tài)勢(shì)、減少客戶單一性風(fēng)險(xiǎn)、在激烈競(jìng)爭(zhēng)中守住并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，仍是其上市后必須面對(duì)的核心考題。這場(chǎng)關(guān)乎斑馬智行“生死存亡”的資本動(dòng)作，或?qū)Q定其在智能汽車(chē)解決方案領(lǐng)域的未來(lái)走向。

封面圖片來(lái)源：斑馬智行官微