安琪酵母擬5億元收購晟通糖業55%股權 標的今年業績承諾僅去年凈利的35%

每經記者｜陳晴    每經編輯｜陳俊杰    

國內酵母行業龍頭企業安琪酵母（600298.SH，股價35.11元，市值304.8億元）正加速向上游產業鏈延伸。7月24日晚間，公司發布收購公告，公司擬收購呼倫貝爾晟通糖業科技有限公司（以下簡稱晟通糖業）55%股權，交易金額為5.06億元。

值得關注的是，晟通糖業2024年凈利潤8266萬元，但2025年的業績承諾僅為2896.3萬元，同比下降了65%。7月25日，安琪酵母方面向《每日經濟新聞》記者解釋稱，晟通糖業今年年內將加大生產線擴建及產能提升投入，短期會影響現金流和利潤表現。

有助于推動公司當地產能擴建

安琪酵母主要從事酵母、酵母衍生物及相關生物制品的開發、生產和經營。年報顯示，2024年，公司總產量達41.54萬噸，同比增長10.21%，其中抽提物產量14.64萬噸，同比增長5.63%。

糖蜜是生產酵母的主要原材料之一，其價格波動長期影響著公司成本和毛利率，公司此次擬收購晟通糖業股權也與此相關。

公告顯示，標的公司晟通糖業成立于2017年，注冊地位于內蒙古自治區呼倫貝爾市，工廠占地面積636.24畝，注冊資本4億元，是一家以甜菜制糖業為核心，以生物、信息和大型農機技術為支撐的現代化國家級農業產業化龍頭企業。

從股權結構來看，鄭建臣持有晟通糖業90%股份，額爾古納綠佳源投資開發有限公司（以下簡稱綠佳源投資）持股10%。晟通糖業控股股東及實際控制人為鄭建臣，綠佳源投資是額爾古納市國資委的二級全資子公司。

7月25日上午，安琪酵母工作人員向《每日經濟新聞》記者透露，此次收購具有雙重戰略意義：其一，晟通糖業作為效益良好的優質標的，獲得當地政府政策支持，符合公司縱向整合產業鏈的戰略需求；其二，隨著種植面積擴大，晟通糖業糖蜜年產能將進一步增加，將有助于推動安琪酵母在當地產能的建設。

安琪酵母提供的資料顯示，晟通糖業主要產品是食用綿白糖和白砂糖，年產能12.5萬噸，糖蜜為副產品，年產能3.5萬噸。2025年已進行技改，未來產能將會有所提升。

安琪酵母公告則表示，晟通糖業納入公司合并報表范圍后，將進一步推動公司制糖板塊及其下游產業鏈業務發展，優化產業結構，有利于增強公司持續盈利能力和綜合競爭力。

標的今年凈利潤承諾2896萬元

此次收購晟通糖業55%股權還進行了業績對賭。經約定，晟通糖業2025年至2027年的年度凈利潤承諾值分別為2896.3萬元、7585.66萬元和9889.38萬元。若未達標需進行補償，超額完成可獲得獎勵。

業績承諾方為鄭建臣和鄭笑冉。向安琪酵母轉讓股權的同時，鄭建臣同時擬向鄭笑冉轉讓其所持晟通糖業的15%股權，轉讓對價6000萬元。

根據公告，鄭建臣以5.06億元的價格向安琪酵母轉讓晟通糖業55%股權（對應注冊資本2.2億元），對應轉讓價格為2.2985元/股，而以6000萬元向鄭笑冉轉讓晟通糖業15%股權（對應注冊資本6000萬元），對應轉讓價格為1元/股。為何兩者轉讓價格差距這么大？據上述安琪酵母工作人員透露，后者系鄭建臣與鄭笑冉父子之間的轉讓。

值得一提的是，2024年全年及2025年一季度，晟通糖業營收分別為6.02億元和1.73億元，凈利潤分別為8266萬元和176.22萬元。

2024年晟通糖業凈利潤8266萬元，2025年凈利潤承諾卻只有2896.3萬元，同比下降了65%，業績承諾是否過于寬松？對此，安琪酵母方面解釋稱，晟通糖業今年年內將加大生產線擴建及產能提升投入，短期會影響現金流和利潤表現。

估值來看，安琪酵母此次5.06億元的收購價格系根據收益法評估而來。根據公告，以2024年12月31日作為評估基準日，經收益法評估，晟通糖業股東全部股權評估價格為9.19億元，較賬面凈資產5.61億元增值63.80%。按照55%股權比例計算，本次公司股權收購交易金額為5.06億元。

對于采用收益法而非資產基礎法作為評估結果，安琪酵母在公告中強調，收益法評估更能反映企業整體的成長性和盈利能力，因其不僅考量賬面資產，還包含表外資源及成長性價值。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝