港交所發布是否改行“T+1”結算討論書：僅限股票現貨二級市場，不涉及IPO

每經記者｜黃婉銀    每經編輯｜張海妮    

7月16日，香港交易所（以下簡稱港交所）發布有關縮短香港股票現貨市場結算周期的討論文件（以下簡稱討論文件），旨在引導市場就此展開討論，并與業界就如何及何時縮短結算周期達成共識。

港交所股票現貨市場自1992年以來一直采用T+2（“T”代表交易日，“+2”表示交割時間間隔）結算周期，而其他國際股票市場在過去20年間也逐漸將結算周期縮短至T+2。近年來，許多市場已轉向或正在考慮轉向T+1或更短的結算周期。根據世界交易所聯合會和國際交易所的統計數據，香港交易所預計，到2027年底，全球股票市場88%的交易將采用T+1或T+0/T+1結算周期。

港交所對于T+1交易醞釀準備已久。今年初，港交所行政總裁陳翊庭表示，港交所將在今年年底前做好T+1結算周期的技術準備，但也需要市場做好準備。在實際操作層面，市場可能需要進行一些調整，以適應T+1結算周期。結算周期的縮短意味著資金周轉速度加快，從而可能有助于提高流動性。但她認為最重要的是，作為一個國際市場，港交所需要與全球其他市場的發展保持同步。

討論文件顯示，香港向T+1結算周期過渡既有好處，也面臨挑戰。潛在的好處包括提高市場效率、降低系統性風險，以及讓香港市場與其他市場更緊密地接軌。同時，轉向T+1也會帶來挑戰，尤其是對于需要應對時區差異、外匯轉換以及更短結算時間窗口的市場參與者來說。為適應這種變化，市場參與者需要升級系統、實現流程自動化，并與整個市場協調配合，以保持營運效率和營運穩定性。

此次討論的結算周期僅限股票現貨市場二級市場交易的結算，不涉及一級市場交易（如新股認購）的結算。

在港交所上市的公司作為現貨市場的重要部分，其數量在2025年上半年已超過2600家，香港現貨市場今年上半年的平均每日成交額達到2402億港元。香港現貨市場目前于交易日后的兩個營業日結算（即T+2結算周期）。

陳翊庭7月16日表示，“我們很高興發布這份討論文件，引導市場就如何及何時縮短現貨市場結算周期展開討論。全球金融市場的發展日新月異，我們不進則退。香港金融界必須攜手合作、積極行動，落實必要的優化措施。通過引導市場討論，我們希望凝聚共識，并在充分考慮市場意見的前提下制定詳細的實施時間表”。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）