創業板人工智能ETF國泰（6.97%）及通信ETF（6.14%）上漲點評

每經編輯｜趙云    

今日市場全天震蕩分化，三大指數漲跌不一。滬指跌0.42%，深成指漲0.56%，創業板指漲1.73%。滬深兩市全天成交額1.61萬億，較上個交易日放量1533億。AI板塊表現良好，創業板人工智能ETF國泰/通信ETF逆勢上漲，截至收盤分別上漲6.97%、6.14%。 

資料來源：wind

上漲因素分析

今日上漲主因業績驅動。目前A股半年報臨近，昨日北美算力鏈部分個股集中披露業績預告，光模塊板塊/PCB板塊頭部企業Q2業績多有不俗表現，其中少數代表性廠商2025年半年歸母凈利潤同比成長數倍。疊加此前擴產動作，可見算力景氣高企。

關于業績表現，我們曾在此前文章中多次提及北美算力產業鏈條Q2需求旺盛，業績可能迎來加速釋放（詳見《警惕信創ETF高溢價風險，關注人工智能配置機遇》、《麻繹文：全面展望下半年機遇，誰能脫穎而出？》、《光伏50ETF、通信ETF、創業板人工智能ETF國泰大漲點評》）。從英偉達和北美云廠產業鏈來看，存儲、IC制造封測及相關半導體材料環節主要集中在中國臺灣及北美，A股上市公司中能在北美算力產業鏈占據較大優勢的環節主要包括光模塊、PCB、ODM等。從我們的跟蹤及已發布的公告看，目前占據主要份額的企業在業績層面均出現了較大幅度的增長。

此外，7月15日，英偉達在官網發文稱，公司將恢復H20在中國的銷售，并宣布推出面向中國市場的全新且完全兼容的GPU。在一季度的法說會上，英偉達表示H20的禁令措施可能導致其在第二財務季度（今年5-7月）計提80億美金的損失，目前看起來，假如真的解除了限制，那么這筆訂單顯然又成為了一塊大蛋糕。

通信ETF、創業板人工智能ETF國泰兩只產品很好地代表了AI行情。其中，通信ETF中光模塊占比較高，加上服務器和運營商占比，AI直接相關的成分占比接近60%。創業板人工智能ETF國泰方面，除了光模塊外，則兼顧了較多的軟件和創業板的半導體廠商。截至最新交易日2025年7月15日，通信ETF、創業板人工智能ETF國泰的60日累計漲幅分別達41.67%、34.01%。

資料來源：wind

后市展望

伴隨英偉達Blackwell芯片爬產，相關產業鏈業績增長在今年下半年仍有望持續。從量的方面看，英偉達總體GPU出貨量增長，配套的零部件有望同步增長。從價的層面講，技術密集度仍在持續提升。服務器端Blackwell通信速率上升，對PCB而言所需要的層數和材料階級均在提升，對光模塊而言則是進一步向800G高端化過渡。交換機端工業富聯在2025年半年度業績預告中披露 “在AI需求持續提升的驅動下，公司產品結構持續改善，二季度800G交換機的營業收入達2024全年的3倍”，配套的PCB和光模塊需求也同步提高。從產業趨勢看，AI目前需求旺盛，業績基本面強韌，下半年有望迎來較高的業績增速，建議關注產業邊際變化。

最后更新一下臺股數據，6月份有代表性的公司增速持續維持高位。

資料來源：wind，不作為個股推薦

風險提示：

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。文中涉及個股僅用于行業表現說明，非個股推薦

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。