“反內卷”繼續，煤炭價格反彈，關注煤炭ETF（515220）

每經編輯｜肖芮冬    

煤炭ETF（515220）7月10日收漲1.77%，日K線角度錄得三根陽線，近4個交易日大額資金連續流入。

來源：Wind

7月1日召開的中央財經委員會第六次會議，聚焦全國統一大市場建設推進工作，明確提出“五統一、一開放”的縱深建設基本要求。會議直指“內卷式”競爭治理，強調要加快建立健全基礎制度規則，破除地方保護和市場分割，打通市場準入退出、要素配置等方面制約經濟循環的卡點堵點，對“內卷式”競爭開展綜合整治。

7月5日，中國天氣網報道“今年以來最強高溫過程持續影響，多地悶熱貫穿全天”。在副熱帶高壓控制下，我國正經歷今年以來最強高溫過程，7月4日進入本次過程的鼎盛時段。在高溫影響下，居民制冷用電負荷或將顯著提升，從而帶動火電需求走高，電廠耗煤提升，采購力度加大，煤價上漲，迎峰度夏的旺季終至。

年初至今，動力煤煤價已累計下跌146元/噸；焦煤跌幅更高達290元/噸。由于煤價的持續下行，今年1~5月，煤炭行業實現利潤總額同比下滑幅度超50%。對于煤炭行業，“反內卷”是應對產能過剩、價格惡化和可持續發展瓶頸的系統性糾偏行動。

本輪“反內卷”和歷史上去產能有何不同？2016年2月1日，國務院下發《關于煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，標志著我國煤炭供給側改革正式啟動。供給側改革的主要任務是“三去一降一補”，也就是去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五項任務。截至2020年底，我國30萬噸/年以下煤礦1129處、產能1.48億噸/年，較2018年底減少911處、產能1.04億噸/年。煤炭行業“反內卷”主要通過限產和退出產能方式，國內煤炭供應或將開始收緊，電煤消費持續提升，隨著天氣轉熱，迎峰度夏的旺季需求釋放；煉焦煤生產無序狀態或將整治，相關落后產能有望出清，疊加財政政策發力順周期需求預期釋放，煤炭價格反彈支撐較強。

總的來說，2025年下半年隨著季節性需求提升，產量增長放緩及進口煤持續負增長，預計煤價有望筑底回升，對行業的悲觀預期或將扭轉。在“反內卷”事件共同驅動下，煤價反彈支撐力較強。感興趣的小伙伴可以關注全市場唯一的煤炭ETF（515220），把握煤炭行業在政策引導下需求旺季的景氣度階上行的投資機遇。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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