剖析上緯新材控制權交易：智元機器人投資方布下“投退雙贏”大棋局

7月8日晚間，科創板上市公司上緯新材發布了多則控制權擬變更的相關公告，在資本市場“一石激起千層浪”，也瞬間點燃了市場人士的討論熱情。因為本次交易的收購方背景不俗，涉及具身智能機器人領域的明星創業獨角獸企業——上海智元新創技術有限公司（以下簡稱：智元機器人），其核心團隊及一致行動人擬拿下上緯新材的控制權。

根據公司公告，本次收購主體為智元恒岳及其一致行動人致遠新創合伙，智元恒岳是智元機器人核心持股平臺，由管理層及核心員工控股；致遠新創合伙為產業投資方持股平臺。兩大收購主體將合計斥資約21億元，分三步收購上緯新材約69.99%的股權。根據民生證券投行事業部保薦代表人吳超的觀點，這正體現了本次收購主體智元恒岳架構設置的“巧妙”。

根據相關公告，智元恒岳和致遠新創合伙表示，暫無在未來12個月內對上市公司及其子公司的資產和業務進行出售、合并、與他人合資或合作的明確計劃，或上市公司擬購買或置換資產的明確重組計劃。因此，從目前的交易結構看，它可以說是一場“控制權交易“，但還不能與智元機器人“借殼上市“劃等號。

每經資本眼專欄記者深入研究后發現，而從目前的規則來看，如果智元機器人要真正裝入上緯新材，主要有兩種路徑。一是上市公司向標的方發行股份購買資產，以此實現整體上市。二是避免構成“重大資產重組”的前提下，對標的資產進行解包拆分，實現資產的“小額-漸進式”裝入。縱觀本次上緯新材的控制權交易方案，對于智元機器人的投資方而言，一旦本次交易方案實施完畢，后續無論資產是否能注入上市公司，都已經布下了一盤“投退雙贏”的大棋局。

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