白酒需求溫和恢復(fù)，配置性價比顯現(xiàn)

自新禁酒令發(fā)布至今，21家白酒上市公司中，九成以上股價下跌，其中9家跌幅超10%。本周初，白酒指數(shù)創(chuàng)下近年新低。白酒板塊股息率與十年期國債收益率比值較高，配置性價比顯現(xiàn)。盈利預(yù)測下調(diào)仍在進行，但估值已處于歷史低位，股價或先于業(yè)績企穩(wěn)。2025年有望迎來“估值—業(yè)績”雙底，當(dāng)前已進入中周期買點。

主要酒企渠道庫存已降至合理水平，隨著政策不斷發(fā)力和消費場景改善，白酒需求溫和恢復(fù)。券商機構(gòu)普遍認為， 白酒板塊估值已處歷史低位 ，長期看品牌力、文化底蘊及渠道韌性仍是核心競爭力。

大眾品方面，黃酒消費熱度漸起，啤酒消費進入旺季，乳業(yè)上游供給端原奶價格企穩(wěn)，休閑零食、能量飲料等細分賽道景氣度高增。此外，食品飲料公司分紅意愿較強，預(yù)計行業(yè)整體分紅率在茅臺、五糧液等標桿公司的帶領(lǐng)下仍可進一步提升。

食品飲料ETF（515170）跟蹤中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，聚焦白酒、飲料乳品、調(diào)味發(fā)酵品等高壁壘、強韌性板塊，前十大成分股囊括“茅五瀘汾洋”，幫助投資者一鍵配置“吃喝板塊”核心資產(chǎn)。相較于其成分股動輒數(shù)萬、數(shù)十萬的最低投資門檻，食品飲料ETF是小資金參與板塊投資的便捷工具。（聯(lián)接A類：013125；聯(lián)接C類：013126）