溢價率超24%！部分跨境ETF溢價明顯，什么原因推高了場內(nèi)價格？

每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

近期，有關(guān)QDII基金的溢價風(fēng)險提示公告明顯增多，標(biāo)普消費、沙特等ETF及部分原油LOF溢價明顯。

值得注意的是，部分基金溢價率超過24%，而高溢價帶來的場內(nèi)狂歡也潛藏投資風(fēng)險，除了場內(nèi)價格博弈的波動外，商品期貨的價格變動也會帶來影響。

有分析指出，普通投資人購買相關(guān)QDII可盡量選擇場外基金，而高溢價的場內(nèi)基金需要謹(jǐn)慎，基金公司也在溢價風(fēng)險提示中提到，若基金溢價在預(yù)期時間內(nèi)沒有回落，有權(quán)向交易所申請盤中臨停、延長停牌等措施。

標(biāo)普消費、沙特等跨境ETF溢價明顯

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日收盤，場內(nèi)ETF當(dāng)中，有6只溢價率高于1%，全部屬于跨境ETF。雖然標(biāo)普消費ETF（159529）和標(biāo)普500ETF（159612）今日二級市場價格都出現(xiàn)了較大幅度下跌，但截至收盤溢價率仍高達(dá)24.47%和14.4%。

來源：Wind

值得注意的是，近期，有關(guān)QDII基金的溢價風(fēng)險提示公告也在明顯增多，涉及標(biāo)普消費、沙特等ETF及部分原油LOF。

有投資界人士在6月20日與《每日經(jīng)濟新聞》記者交流時表示，目前這種狀態(tài)，有標(biāo)的指數(shù)強勁的因素，也有部分原因來自供需失衡。美股主要指數(shù)在近期都大幅上升，同時受到地緣事件影響，油氣類資源品表現(xiàn)不錯，在供小于求的情況下，溢價現(xiàn)象明顯。

Wind統(tǒng)計顯示，截至6月19日，標(biāo)普500指數(shù)在過去50天里漲幅超過20%，標(biāo)普500消費精選指數(shù)同期上漲近14%。此外，ICE布油期貨價格在6月漲幅明顯，截至6月19日，月內(nèi)漲幅達(dá)到25.42%。

前述人士表示，部分標(biāo)的表現(xiàn)強勁，加劇資金對境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪。短時間內(nèi)兩方面趨勢都不會有結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)，所以仍屬于安全性和收益率較高的投資標(biāo)的。但對于場內(nèi)基金的溢價風(fēng)險需要格外重視。

熱門基金多數(shù)暫停申購，場內(nèi)溢價風(fēng)險需謹(jǐn)慎

對于場內(nèi)ETF的溢價來說，不同類型產(chǎn)品的驅(qū)動邏輯有所差別。有的資金存在套利預(yù)期，提前布局推高場內(nèi)價格；有的則是場外基金限購，導(dǎo)致資金在場內(nèi)搶籌。

許多跨境ETF本質(zhì)上還是QDII基金，而受限于場外基金的QDII額度限制，即便有的投資人需要配置，往往也難以獲得相關(guān)機會。事實上，場外基金并不存在溢價的風(fēng)險，場內(nèi)基金的溢價恰恰是針對場外基金凈值進(jìn)行了對比。

“所以，QDII經(jīng)常會遇到資金在場內(nèi)'搶'貨，推升交易價格的同時，也隨時會觸發(fā)臨時停牌的機制。”前述人士告訴記者，對于持續(xù)交易的品種來說，臨時停牌會遇到不可預(yù)測的事件性風(fēng)險，倘若停牌期間標(biāo)的指數(shù)下跌，或是遇到突發(fā)利空，溢價進(jìn)場的交易者則會面臨很大的虧損。

實際上，基金公司已經(jīng)多次針對此類高溢價情況進(jìn)行風(fēng)險提示。例如，景順長城基金就在6月20日的公告中指出，標(biāo)普消費ETF（159529）將于6月20日開市起至當(dāng)日10:30停牌。

公告特別強調(diào)了：“若本基金2025年6月20日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，本基金有權(quán)采取向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施以向市場警示風(fēng)險。”

當(dāng)然，在6月20日統(tǒng)計的溢價率超1%的跨境ETF當(dāng)中，只有標(biāo)普消費ETF（159529）開放申購和贖回。盡管有通過“高溢價”場內(nèi)場外套利的可能，但據(jù)悉，此類操作的難度極大，需要防范投資風(fēng)險。

而對于場外基金來說，無論是跨境ETF還是其他QDII基金，都是投資于海外的股票，由于外匯管制，每家基金公司都有不等量的QDII外幣限額。海外市場行情的走俏，有的投資者提前進(jìn)行布局，也就導(dǎo)致場外QDII額度告急，基金公司不得不關(guān)門謝客。

說明：溢價率超1%ETF統(tǒng)計 截至6月20日收盤  來源：Wind

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝