6月以穩(wěn)應變，防守反擊

6月17日，恒生指數(shù)開盤漲0.19%，恒生科技指數(shù)漲0.27%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲0.16%。阿里巴巴漲超1%，此前發(fā)布升級版Qwen3，全系適配蘋果MLX架構(gòu)。

天風證券認為，6月以穩(wěn)應變，防守反擊。根據(jù)經(jīng)濟復蘇與市場流動性，可以把投資主線降維為三個方向：Deepseek突破與開源引領(lǐng)的科技AI+，消費股的估值修復和消費分層逐步復蘇，低估紅利繼續(xù)崛起。

紅利回撤常在有強勢產(chǎn)業(yè)趨勢出現(xiàn)的時候，因此低估紅利的高度取決于AI產(chǎn)業(yè)趨勢的進展，而AI產(chǎn)業(yè)趨勢的進展又取決于AI應用端和消費端的突破。消費板塊投資的核心因子是估值，在當前消費板塊低估值、利率下行、政策催化下復蘇周期抬頭（哪怕是很弱的斜率），以宏觀敘事而對消費過分悲觀反而是一種風險，重視恒生互聯(lián)網(wǎng)。

恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）支持T+0交易，標的指數(shù)聚集互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟，涵蓋了阿里巴巴、京東、騰訊、美團、快手、百度等大型互聯(lián)網(wǎng)公司，AI含量達97%，DeepSeek含量達86%，是投資者布局AI+互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)的好工具。（聯(lián)接A類：013171；聯(lián)接C類：013172）。