煤炭背后的“假曙光”與“真信號”

每經編輯｜葉峰

摘要：

1、煤炭ETF（515220）5月21日漲幅居前，引發市場對其是反彈還是反轉的討論。復盤今年行情，煤炭表現不佳的主要原因，在于業績悲觀預期帶來的業績估值雙殺。從基本面角度看，動力煤價格能否打破下跌趨勢是考慮煤炭板塊配置時點的核心變量之一。目前煤炭仍處于供過于求，議價能力較低的局面，但動力煤需求側似乎出現了回暖跡象?；痣娡顿Y額同比高增，入夏帶來的季節性因素也有望產生一定的支撐。綜合來看，在價格仍下跌、煤企盈利大幅縮水的當下，說行業景氣上行也許還為時尚早，但建議投資者關注該板塊的早期回暖跡象，以把握布局機會。

2、長期看，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升，感興趣的投資者可考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

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