來了！首批新模式浮動管理費基金上報，持有滿一年或分三檔浮動

每經記者｜李蕾    每經編輯｜葉峰    

《每日經濟新聞》獲悉，伴隨著《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）的出臺，新一批浮動費率產品也來了。

每經記者從業內獲悉，近日有超過20家基金公司上報了新模式浮動管理費率產品，各家都派出了業績老將來掌管，材料已獲監管接收。

在此之前，基金行業曾推出三類浮動費率基金，將管理費與持有時間、規模、業績情況掛鉤。此次上報的新模式浮動管理費基金，將管理費與基民的持有時間及持有的投資結果進行掛鉤，設計思路是投資者所持有的每筆基金份額的業績表現高于同期業績基準一定水平時，管理費率向上浮動，反之則向下浮動，這就與過往的固定管理費率產品區別開來。

具體來說，管理費由固定管理費、或有管理費和超額管理費組成，其中或有管理費和超額管理費取決于每筆基金份額的持有時長和持有期間年化收益率水平。

多位公募人士在接受記者采訪時指出，首批新模式浮動管理費基金將基金管理人的管理費收入與投資者實際盈虧情況掛鉤，強化利益共擔機制，有助于推動管理人與投資者的長期價值共生。

浮動費率產品“上新”：持有滿一年或分三檔浮動

5月7日，證監會印發《行動方案》，其中提出建立與基金業績表現掛鉤的浮動管理費收取機制。在未來一年內，引導管理規模居前的行業頭部機構發行此類基金數量不低于其主動管理權益類基金發行數量的60%；試行一年后，及時開展評估，并予以優化完善，逐步全面推開。

此前公募行業共推出了三類浮動費率基金，分別是將管理費與持有時間、規模、業績情況進行掛鉤，進一步向投資者利益靠攏。

記者了解到，此次各家公司上報的新模式浮動管理費基金，將管理費與基民的持有時間及持有的投資結果進行掛鉤。核心設計理念在于建立管理費與投資者持有行為、投資回報的動態聯動機制。該類產品的管理費結構由固定管理費、或有管理費和超額管理費共同構成，后兩者的具體費率水平需根據每筆基金份額的持有時長，及持有期間年化收益率水平綜合判定。

具體來看，當投資者發生贖回、份額轉出或基金合同終止等情形時，管理費收取規則如下：持有期限不足一年，按1.20%的年費率收取管理費；持有期限達到一年及以上，則依據持有期間年化收益率或分為三檔差異化收費。

第一檔，向上浮動：若持有期間相對業績比較基準的年化超額收益率（扣除超額管理費后）超過6%且持有收益率（扣除超額管理費后）為正，按1.50%年費率確認管理費；

第二檔，向下浮動：若持有期間的年化超額收益率在-3%及以下，按0.60%年費率確認管理費；

第三檔，除上述兩種情形外，維持1.20%年費率不變。

從產品投向和業績比較基準選用上看，首批上報的產品均為全市場選股的基金，主要對標滬深300、中證A500、中證500、中證800等主流寬基指數。

每經記者了解到，此次有超過20家基金管理人上報了新模式浮動管理費基金產品，包括易方達基金、華夏基金、廣發基金、南方基金、天弘基金、富國基金、嘉實基金、博時基金、招商基金、匯添富基金、鵬華基金、工銀瑞信基金、華安基金、興證全球基金、景順長城基金、平安基金、中歐基金、銀華基金、萬家基金、交銀施羅德基金、大成基金、東證資管、安信基金、信達澳亞基金等。這類產品將基金管理人的管理費收入與投資者實際盈虧情況掛鉤，其推出標志著繼前期公募基金費率改革后，行業在產品供給側的又一次深度優化。

突出投資者最佳利益導向，浮動費率機制成高質量發展核心抓手

近年來，在宏觀經濟形勢變化、基礎資產市場波動等背景下，部分基金的中長期業績未能達預期，投資表現與業績比較基準出現偏離，使得部分投資者的投資收益未達理想狀態。

中國證監會主席吳清近日在國新辦發布會上強調，要突出強化與投資者的利益綁定，重點是改革基金運營模式，優化主動權益類基金收費模式，通過浮動管理費收取機制，扭轉基金公司“旱澇保收”的現象。

此次，首批新模式浮動管理費基金的上報，被視為主動權益類基金在費率機制上的重要試點突破。有公募人士對每經記者分析指出，該創新模式具有雙重積極意義。

對基金管理人而言，通過“多賺多收、少賺少收”的費率規則，激勵基金公司聚焦主動管理能力提升，以中長期超額收益為目標優化投資策略，進而改善投資者盈利體驗。

對行業生態來說，則是在堅持固定費率產品主導地位的基礎上，拓展浮動費率產品類型，有助于完善公募基金產品體系，為投資者提供更具差異化的選擇空間。

另一家頭部公募人士對記者分析，改革后的費率體系強化了業績比較基準的“錨定作用”，將管理人與投資者利益深度綁定。以業績比較基準作為衡量盈虧情況的標尺，強化了業績比較基準對基金投資運作的約束，避免投資風格漂移，激勵基金管理人推出策略清晰、風險收益特征明確的產品。管理費與相對于業績比較基準的超額收益掛鉤，引導基金管理人和基金經理擺脫對市場貝塔收益的依賴，切實提升挖掘阿爾法超額收益的專業化投研能力，重塑行業的投資文化。

當然，市場方面也存在對創新產品落地的現實考量。部分銷售渠道人士提出，管理費與投資回報的深度捆綁可能促使基金公司傾向于逆周期布局，在市場低點發行新產品，但這一階段往往面臨較大的銷售阻力。此外，創新費率結構的復雜性需要一定時間的投資者教育，以增強客戶對產品邏輯的理解，進而推動市場接受度的提升。

隨著監管受理程序的推進，這批新模式浮動管理費基金的后續發行進展將成為觀察公募基金費率改革深化的重要窗口。行業期待，通過持續的機制創新，進一步構建更具活力與韌性的基金行業生態，推動管理人與投資者的長期價值共生。

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