低價(jià)“果鏈小巨人”明天上市！戰(zhàn)略投資者陣容豪華，關(guān)稅談判利好刺激，245%漲幅只是起點(diǎn)？

每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

在中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談的利好刺激下，A股市場行情好轉(zhuǎn)，上證指數(shù)震蕩上揚(yáng)，但上市的新股卻日漸稀少，上一只新股是4月25日上市的眾捷汽車。

不過，時(shí)隔17天后，A股明日將迎來5月份第一只上市的新股，那就是將在北交所上市的天工股份。值得注意的是，天工股份是鈦合金領(lǐng)域的國家級專精特新“小巨人”，深度綁定蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)，其估值和發(fā)行價(jià)優(yōu)勢也相對明顯。那么，天工股份明日上市會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？

深度綁定果鏈公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長，戰(zhàn)略投資者陣容豪華

公開資料顯示，天工股份是鈦合金領(lǐng)域的國家級專精特新“小巨人”，其主營業(yè)務(wù)為鈦及鈦合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司主要進(jìn)行鈦合金的粗加工，將原材料海綿鈦加工成鈦加工材，如鈦板坯、鈦管坯、鈦錠和鈦棒。天工股份產(chǎn)品涵蓋線材、板材、管材、鈦錠等，被廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、航空航天、海洋工程、化工能源、生物醫(yī)療、3D打印等新型高科技產(chǎn)業(yè)。

業(yè)務(wù)方面，公司與蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)常州索羅曼深度合作。報(bào)告期間，受益于鈦材料在消費(fèi)電子領(lǐng)域形成廣泛應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的大幅增長。公開資料顯示，2022年常州索羅曼被納入蘋果供應(yīng)鏈；相應(yīng)的，公司于2022年11月開始向常州索羅曼批量供應(yīng)消費(fèi)電子用鈦合金線材，常州索羅曼也自2022年成為公司第一大客戶。2023年起，受益于鈦金屬在消費(fèi)電子領(lǐng)域開啟的大規(guī)模應(yīng)用，公司與常州索羅曼合作規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，2024年向索羅曼及其關(guān)聯(lián)公司銷售金額達(dá)5.75億元，是2022年相關(guān)銷售金額的5倍，收入占比亦由27.88%大幅抬升至71.72%。

除了消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司正積極研發(fā)生產(chǎn)航空航天、醫(yī)療等其他鈦材應(yīng)用領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品。2024年，公司先后獲得航空航天、醫(yī)療器械等體系認(rèn)證，并在增材制造等高端應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“零的突破”。其中，航空航天用緊固件等產(chǎn)品已處于小批量試生產(chǎn)階段。

從行業(yè)方面來看，公司屬于鈦材行業(yè)。近年來，我國鈦加工材產(chǎn)量及銷量保持穩(wěn)定增長。2015年中國鈦加工材產(chǎn)量為4.86萬噸，2023年增長至15.91萬噸，年均復(fù)合增長率為15.97%。2015年中國鈦加工材銷量為4.37萬噸，2023年增長至14.84萬噸，年均復(fù)合增長率為16.51%。

從業(yè)績方面來看，公司2022~2024年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.83億元、10.35億元、8.01億元，同比增速依次為35.65%、170.05%、-22.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.70億元、1.70億元、1.72億元，同比增速依次為244.00%、142.57%、1.57%。

從募投項(xiàng)目來看，公司共發(fā)行6900萬股，共募集資金2.72億元，本輪IPO募投資金擬投入1個(gè)項(xiàng)目，為年產(chǎn)3000噸高端鈦及鈦合金棒、絲材生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。

值得注意的是，天工股份的戰(zhàn)略投資者陣營豪華，在北交所新股中罕見。公司戰(zhàn)略配售股份為1800萬股，占發(fā)行規(guī)模30%，共計(jì)引入12家戰(zhàn)略投資者。公司此次IPO戰(zhàn)略配售機(jī)構(gòu)由中信證券、國泰海通證券、中金公司三家頂級券商領(lǐng)銜，外加一眾私募。而這12家戰(zhàn)略配售投資者的鎖定期限都比較長，有4家鎖定12個(gè)月，剩余8家鎖定長達(dá)18個(gè)月，遠(yuǎn)超出北交所規(guī)定的最低6個(gè)月時(shí)間，可見機(jī)構(gòu)對其認(rèn)可度較高。

估值、價(jià)格優(yōu)勢明顯，新股稀少不排除炒作可能

可見，天工股份有不少亮點(diǎn)。那么，其在上市首日會(huì)有怎樣的表現(xiàn)呢？

首先，如果參考近一個(gè)月新股上市首日的表現(xiàn)，天工股份在上市首日可能會(huì)有不俗的表現(xiàn)。

每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近一個(gè)月來，新股上市首日總體表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，近一個(gè)月A股上市的新股首日平均漲幅為182%，漲幅中位數(shù)為179%。而從天工股份所在的北交所來看，北交所近一個(gè)月無新股上市。北交所最近上市的10只新股平均漲幅為312%，漲幅中位數(shù)為287%，可以發(fā)現(xiàn)天工股份所在的北交所新股表現(xiàn)亮眼。

如果天工股份在上市首日能夠達(dá)到近一個(gè)月上市新股的平均漲幅或漲幅中位數(shù)，那么意味著其上市首日的漲幅重要參考區(qū)間是179%~312%。

其次，從估值的角度來看，天工股份估值優(yōu)勢明顯。新股雷達(dá)數(shù)據(jù)顯示，天工股份發(fā)行時(shí)的動(dòng)態(tài)市盈率為14.8倍。天工股份的可比公司為西部材料、西部超導(dǎo)、寶鈦股份、金天鈦業(yè)。截至5月12日，剔除市盈率為負(fù)和指標(biāo)異常的公司后，可比公司平均動(dòng)態(tài)市盈率為51倍?？梢园l(fā)現(xiàn)天工股份估值優(yōu)勢明顯。如果天工股份的在上市首日的估值要達(dá)到可比公司估值的平均水平，意味著其要在上市首日上漲245%。

再次，從發(fā)行價(jià)來看，天工股份的發(fā)行價(jià)為3.94元，這個(gè)價(jià)格在北交所中相對較低。北交所近10只上市的新股中，僅有1只新股發(fā)行價(jià)低于3.94元，為2024年12月上市的方正閥門，其發(fā)行價(jià)為3.51元，募資金額為1.34億元，而該股在上市首日上漲了518%。北交所中另外一只和天工股份發(fā)行價(jià)相近的個(gè)股為宏海科技，其發(fā)行價(jià)為5.57元，在上市首日上漲了246%。如果天工股份在上市首日能到達(dá)這兩只個(gè)股上市首日的平均漲幅，意味著其要在上市首日上漲382%。

所以，考慮到天工股份明顯的估值優(yōu)勢和較低的發(fā)行價(jià)，且北交所近10只上市的新股上市首日表現(xiàn)出色，天工股份在上市首日達(dá)到可比公司平均估值水平或不難，對應(yīng)的上市首日漲幅參考下限則為245%。

同時(shí)，因?yàn)榻谑袌銮榫w明顯好轉(zhuǎn)，加之天工股份發(fā)行價(jià)低、戰(zhàn)略投資者陣容豪華、近期上市新股少，且中美關(guān)稅談判結(jié)果利好果鏈公司，不排除其上市出現(xiàn)炒作的可能。但因?yàn)槠淠假Y金額和發(fā)行價(jià)較方正閥門均沒有優(yōu)勢，因此其即便出現(xiàn)炒作行情，在上市首日漲幅超過方正閥門的概率相對較小，而方正閥門在上市首日上漲了518%。

綜合以上分析，天工股份上市首日的漲幅區(qū)間可以參考245%~518%，對應(yīng)的參考價(jià)格區(qū)間則為13.6元~24.3元。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211424884767