擴內需穩增長政策持續推進，可選消費財報亮點漸增

從本輪財報披露看，部分消費行業龍頭已開啟去庫存——盈利能力修復——行業整體回暖——估值盈利雙升的傳導路徑，根據不同行業特點，部分行業已進入景氣成長周期。

當前時間點，國內擴內需穩增長政策持續推進，以舊換新等促消費政策效果明顯，在持續積極的政策環境下，2025年國內線下消費有望進一步復蘇，龍頭企業好于預期的年度業績有望由點及面擴展至二三線企業。

建議關注國內大消費賽道復蘇主線下，短期修復彈性較好的可選消費、線下零售方向等，同時潛在關注政策可能加碼的服務類消費，如旅游景區、線下服務等。通過高頻數據、企業盈利預期顯示泛消費基本面正在點狀改善，看好消費行業由點及面的整體修復，部分子方向還具備新業務增長點，行業估值上整體消費行業估值性價比較高，同時外資等亦有潛在增配空間，消費有望與科技開啟前后共振格局。

可選消費ETF（562580）緊密跟蹤中證全指可選消費指數，前五大成分股囊括美的集團、比亞迪、格力電器、海爾智家等消費龍頭，汽車和家電占比合計超78%。隨著國民經濟持續向好發展，我國消費者人均可支配收入不斷上升，消費支出從食品、服裝等向交通、醫療、消費電子等方向轉變，可選消費板塊投資價值凸顯。