2025-04-30 11:42:49
4月28日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布2024年年度報告。報告期內(nèi)，公司全年實現(xiàn)營收367.26億元，同比增長5.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤116.68億元，同比增長0.74%。同日披露的一季報顯示，公司今年1至3月實現(xiàn)營業(yè)收入82.37億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤26.29億元。
盡管從數(shù)據(jù)上看，邁瑞醫(yī)療業(yè)績相較去年同期有所下降，但受益于海外高端客戶持續(xù)突破，國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)整體招投標規(guī)模邊際回暖等因素，營業(yè)收入和凈利潤分別環(huán)比增長13.76%、154.85%。尤其是國內(nèi)收入環(huán)比增幅50%以上，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。
在4月29日早間舉行的業(yè)績交流會上，邁瑞醫(yī)療董事長李西廷表示，過去兩年邁瑞醫(yī)療在國內(nèi)市場增速放緩存在多重客觀原因，但我們對中國市場長期可持續(xù)的增長和盈利都充滿信心。隨著“以舊換新”政策加速推進，以及公司在產(chǎn)品創(chuàng)新、數(shù)字化轉型等方面的持續(xù)發(fā)力，預計國內(nèi)業(yè)務將在2025年第三季度迎來拐點。
過去兩年，醫(yī)療器械廠商業(yè)績整體承壓。李西廷也提到中國市場短期面臨著一些挑戰(zhàn)，比如2024年設備更新項目進展偏慢，國內(nèi)市場競爭變得更加激烈使招標流程延長等。據(jù)眾成數(shù)科統(tǒng)計，截至2024年12月20日，我國醫(yī)療器械招投標整體市場規(guī)模同比下降21.1%。
但邁瑞醫(yī)療還是在行業(yè)調(diào)整周期下展現(xiàn)出“醫(yī)療器械一哥”強大的韌性。2025年一季度，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入82.37億元，歸母凈利潤26.29億元，業(yè)績環(huán)比大幅改善的同時，核心經(jīng)營指標也正在向好。
在分區(qū)業(yè)務上，國際業(yè)務占公司整體收入的比重提升至約47%。考慮到去年同期國際業(yè)務基數(shù)高，國際業(yè)務綜合過去兩年的復合增速仍然超過了15%，且發(fā)展中國家過去兩年的復合增速接近19%。
近兩年整體承壓的國際市場，也開始有了復蘇跡象。邁瑞醫(yī)療表示，由于當前的競爭環(huán)境下，企業(yè)從公開招標到收入確認的時間差顯著拉長，邁瑞醫(yī)療2025年上半年收入主要反映的是2024年行業(yè)招投標大幅下滑區(qū)間的情況。根據(jù)眾成醫(yī)械的數(shù)據(jù)，不同品類醫(yī)療設備的月度招標情況自2024年12月以來均在持續(xù)復蘇，雖然從招標到收入確認需要一定時間，但這對于2025年公司國內(nèi)業(yè)務的復蘇有重要意義。
“自2024年四季度開始，部分延遲的醫(yī)療設備更新需求開始逐漸釋放，今年一季度國內(nèi)市場收入環(huán)比增長超50%。”邁瑞醫(yī)療相關人士還提到，醫(yī)療行業(yè)整頓已經(jīng)基本步入常態(tài)化階段，更加合規(guī)、透明的采購環(huán)境也能幫助公司進一步提升招標的贏單率。
分產(chǎn)線來看，2024年體外診斷類產(chǎn)品實現(xiàn)營收137.65億元，同比增長10.82%，第一次超過生命信息與支持類產(chǎn)品，成為公司第一大業(yè)務板塊。邁瑞醫(yī)療表示，受益于安徽化學發(fā)光試劑和江西生化試劑等聯(lián)盟集采，以及醫(yī)療行業(yè)整頓帶來更加合規(guī)的采購環(huán)境，體外診斷各項子產(chǎn)品的市場占有率仍在不斷提升。根據(jù)公司統(tǒng)計，公司化學發(fā)光業(yè)務的市場排名首次實現(xiàn)國內(nèi)第三，生化業(yè)務的市場占有率首次超過15%，并仍在持續(xù)提升。
李西廷也提到，收購海肽對邁瑞的化學發(fā)光業(yè)務有很大提升，未來三年時間將通過海肽生物的原料替換來顯著提升試劑性能、并大幅降低試劑成本，通過整合DiaSys的海外產(chǎn)能，加速推動全線體外診斷產(chǎn)品在海外生產(chǎn)。
中信建投證券研究認為，醫(yī)療合規(guī)要求提升和集采影響將逐步出清，行業(yè)將在低基數(shù)下持續(xù)復蘇，部分新品放量或國際化布局的公司將實現(xiàn)高增長，行業(yè)估值和確定性有望持續(xù)提升。
根據(jù)邁瑞醫(yī)療過去30年全球運營的歷史經(jīng)驗表明，通常醫(yī)療采購活動下半年會比上半年更活躍，因此公司收入表現(xiàn)應為上半年的收入少于下半年。
邁瑞醫(yī)療認為，如果醫(yī)療設備的月度招標數(shù)據(jù)能呈現(xiàn)出持續(xù)改善的趨勢，同時考慮到過去兩年帶來的上下半年收入基數(shù)偏離的問題，公司有信心國內(nèi)業(yè)務將從今年三季度開始迎來重大拐點，“公司預計2025年上下半年的收入將回歸到‘前低后高’的分布情況，并呈現(xiàn)出逐季度環(huán)比改善的趨勢。”
年報顯示，邁瑞的數(shù)智化整體解決方案已經(jīng)在國內(nèi)外高端客戶群中積累了大量的成熟案例。在北美，公司持續(xù)增加對大型高端客戶IDN醫(yī)聯(lián)體的覆蓋與突破。截至報告期末，公司在美國已覆蓋超過八成的IDN醫(yī)聯(lián)體，在產(chǎn)品易用性、臨床工作流程、售后服務等方面得到了客戶的高度認可。
報告期內(nèi)，邁瑞醫(yī)療贏過某巨頭品牌，分別與IDN排名前十的醫(yī)療機構、美國最大的外科中心運營機構簽訂獨家供應協(xié)議，預計未來三年將持續(xù)交付數(shù)量較大的設備訂單。憑借領先的人工智能工具、無線探頭、無線充電、圖像和工作流程，公司成功獲得在美國31個州擁有60家社區(qū)急癥護理醫(yī)院的IDN醫(yī)療機構其中21家醫(yī)院的超聲替換項目，也是公司在美國市場迄今最大的直銷訂單，并為后續(xù)更多產(chǎn)品的橫向突破打下基礎。
李西廷說，邁瑞醫(yī)療對中國市場的未來充滿信心，當前的階段性困難只是暫時的。邁瑞醫(yī)療將憑借自身技術優(yōu)勢、市場積累和戰(zhàn)略眼光，持續(xù)為醫(yī)院、醫(yī)生和患者提供有價值的產(chǎn)品，為中國醫(yī)療健康事業(yè)發(fā)展貢獻力量。
市場人士預計，隨著全球化發(fā)展版圖持續(xù)推進，國內(nèi)市場在醫(yī)療專項債加速、醫(yī)療新基建周期拉長等助力下持續(xù)復蘇，邁瑞醫(yī)療未來有望完成躋身全球前二十醫(yī)療器械榜單的目標，更將向全球前十，甚至更高的行業(yè)地位發(fā)起沖擊。
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