華聯(lián)控股2024年報解析：回購注銷 + 新能源突圍，價值重估迎來倒計時

文/初晨

2024年，房地產(chǎn)行業(yè)在深度調(diào)整中承壓前行，華聯(lián)控股以“守正出新”的戰(zhàn)略定力交出一份韌性答卷。

4月28日晚間，華聯(lián)控股發(fā)布了2024年年報，公司實現(xiàn)營收4.25億元，實現(xiàn)歸屬凈利潤4051.20萬元。公司總資產(chǎn)76.19億元，凈資產(chǎn)50.80億元，資產(chǎn)負債率僅21.89%，財務穩(wěn)健性凸顯。

今年4月，華聯(lián)控股再次加碼回購，計劃以不低于3000萬元且不超過6000萬元的總金額進行回購。預計可回購的股數(shù)約為600萬股至1200萬股，占公司總股本的0.4043%至0.8087%。疊加御品巒山項目2025年底前推售、南山華聯(lián)A區(qū)更新項目沖刺專項規(guī)劃方案，為市場注入信心。

在“地產(chǎn)保穩(wěn)定，轉型促發(fā)展”的戰(zhàn)略框架下，華聯(lián)控股正以物業(yè)經(jīng)營為基本盤，以新能源與碳中和為增長極，在行業(yè)變局中開辟第二增長曲線。

物業(yè)與酒店雙輪驅動，財務風險有效對沖

在過去一年中，華聯(lián)控股的物業(yè)與酒店業(yè)務收入實現(xiàn)了穩(wěn)定增長，成為穿越周期的“現(xiàn)金奶牛”。

從華聯(lián)控股的地產(chǎn)業(yè)務的收入結構情況看，其中，房地產(chǎn)開發(fā)為公司帶來了穩(wěn)定的銷售收入和利潤，而物業(yè)經(jīng)營與服務管理則提供了持續(xù)的服務收入和增值空間，共同構成了公司均衡而穩(wěn)健的盈利格局。

2024年，公司物業(yè)經(jīng)營與服務管理業(yè)務實現(xiàn)收入2.86億元，同比增長4.27%，毛利率達50.24%，較上年提升4.28個百分點。

這一業(yè)務板塊的穩(wěn)定表現(xiàn)，得益于深圳、杭州、上海三地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的精細化運營。例如，深圳“城市商務中心”2024年度新增租賃面積約2.35萬平方米；杭州“時代大廈”全年租金收入5704萬元，租金收繳率則高達99.53%；杭州“全景天地”的萬豪酒店實現(xiàn)營收1.34億元，通過“高端服務+數(shù)字化營銷”策略，在長三角商務客群中占據(jù)穩(wěn)定份額。

物業(yè)經(jīng)營的“低波動、高毛利”特性，為公司提供了持續(xù)的現(xiàn)金流支持，增強了抗風險能力，讓公司構筑起厚實的“財務安全墊”。

截至2024年末，公司貨幣資金15.88億元，占總資產(chǎn)20.84%；投資性房地產(chǎn)12.00億元，占比15.75%。這兩項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)構成“財務安全墊”，為新型業(yè)務發(fā)展提供資金保障。

對比行業(yè)視角，房地產(chǎn)行業(yè)整體毛利率下滑至20%左右的背景下，華聯(lián)控股物業(yè)經(jīng)營毛利率超50%，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。這種業(yè)務結構使其在行業(yè)調(diào)整時展現(xiàn)出更強的抗風險能力。

公司管理層對公司未來發(fā)展前景也保持著高度看好，過去一年華聯(lián)控股實施了大規(guī)模股份回購，累計回購9721.53萬股，占總股本6.55%，金額近3億元。

2025年4月，董事會進一步?jīng)Q議將其中8011.53萬股回購股份注銷，減少注冊資本8011.53萬元。這一舉措不僅提升每股收益（EPS），更釋放出管理層對公司價值的信心。此外，公司近期推出新一輪回購方案，計劃以3000萬元至6000萬元自有資金繼續(xù)增持，彰顯對公司長期發(fā)展的堅定信心。

尋求新的利潤增長點，新能源與碳中和構建第二增長曲線

在深耕地產(chǎn)的同時，華聯(lián)控股戰(zhàn)略性地投資新型業(yè)務，為公司培育第二增長曲線，構建更為合理的產(chǎn)業(yè)結構。

2023年12月，公司以自有資金4.8億元參與設立了中保清源匯海產(chǎn)業(yè)基金，該基金投資關注方向為：新能源技術、碳中和技術和數(shù)字科技技術。

截至2024年末，該基金投資4.3億元，分別持有深圳聚能24%股權、珠海聚能36%股權。深圳聚能是吸附法鹽湖提鋰技術開創(chuàng)者之一，鹽湖提鋰吸附劑產(chǎn)品質(zhì)量高、鹽湖鹵水提鋰工藝技術成熟、穩(wěn)定，并且已具備完整的“吸附劑——工業(yè)級碳酸鋰——電池級碳酸鋰——超高濃度碳酸鋰——高純單水氫氧化鋰”的鋰產(chǎn)品技術鏈及多項專利所有權及成套EPC解決方案。

其中，珠海聚能年產(chǎn)5000噸富集材料生產(chǎn)項目在完成前期的調(diào)試和試運行后，已于2024年9月正式投產(chǎn)。目前，該項目的產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，正處于市場推廣階段，為公司戰(zhàn)略布局及培育新的業(yè)績增長點奠定基礎。

在市場空間方面，隨著新能源汽車、儲能等領域的快速發(fā)展，鋰資源需求旺盛，鹽湖提鋰市場潛力巨大。華聯(lián)控股通過“技術+資本”雙輪驅動，有望在新能源材料賽道占據(jù)一席之地。

在新能源材料領域成功落子、積蓄發(fā)展動能的同時，華聯(lián)控股以更具前瞻性的戰(zhàn)略眼光，錨定碳中和賽道，在農(nóng)業(yè)與生態(tài)碳匯領域展開全新布局，持續(xù)拓寬企業(yè)的增長邊界。

2024年8月，公司收購四川華聯(lián)九州環(huán)境工程有限公司，華聯(lián)九州將致力于開展零碳現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園項目的建設、整縣域生態(tài)碳匯項目的開發(fā)、農(nóng)業(yè)減排固碳工程技術的研發(fā)，以及生態(tài)碳匯的確權與收購等業(yè)務。這一戰(zhàn)略舉措不僅有助于公司在碳中和領域占據(jù)先機，同時推動公司在綠色經(jīng)濟和可持續(xù)發(fā)展方面的深入實踐。

整體來看，在房地產(chǎn)領域，華聯(lián)控股正加速推進重點項目落地。“御品巒山”項目作為深圳核心地段的稀缺住宅資源，計劃2025年底前推售，2025年預計新增合同銷售額15億元。該項目歷經(jīng)近20年開發(fā)波折，華聯(lián)控股通過收購景恒泰公司獲得控制權，預計12個月內(nèi)完成建設，有望成為深圳樓市新標桿。此外，南山華聯(lián)A區(qū)城市更新項目正沖刺專項規(guī)劃方案，計劃6月前取得關鍵進展，項目更新方向調(diào)整為保障性住房，預計將為公司帶來長期穩(wěn)定收益。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）