轉型中的蛻變，靜待黎明破曉 清新環境2024年業績：環保行業的轉型與希望

2025年4月17日晚間，環保行業領軍企業清新環境（股票代碼：002573）披露2024年年度報告，報告顯示，公司2024年營業收入87.16億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤-3.78億元，經營性現金流量凈額14.92億元。這一數據背后，既有行業共性困境的折射，也暗含企業主動求變的挑戰。本文將從環保行業整體環境、企業自身經營策略及未來發展潛力等多維度，客觀分析其業績變動原因，并探討破局之路。

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一、行業背景：政策變化與市場競爭的雙重壓力

1、環保行業的周期性波動

近年來，環保行業在“雙碳”目標推動下持續增長，但2024年行業進入深度調整期。清新環境的應收賬款賬齡變化導致信用減值損失增加，正是行業困境的縮影。2024年環保行業已披露年報數據顯示，應收賬款問題依然嚴峻，行業整體回款壓力較大。頭部企業應收賬款規模持續高企，較上年末分別增加26.14億元、13.56億元、9.78億元，頭部企業現狀反映出行業普遍存在項目結算周期較長、資金周轉效率較低等問題。清新環境2024年末應收賬款為36.96億元，較上年末減少0.53億元，可以看出在行業周期較嚴峻的情況下，公司仍積極提升管理效率，持續加強應收賬款回收。

2、市場競爭加劇與盈利空間壓縮

隨著環保行業集中度提升，龍頭企業通過規模效應和技術壁壘搶占市場，中小企業的生存空間被進一步擠壓，部分業務盈利空間收窄，反映出行業“價格戰”的激烈程度。2024年環保行業毛利率呈現顯著分化特征。垃圾焚燒發電等細分領域的毛利率相對較高，如永興股份（毛利率40.60%）、綠色動力（45.44%）顯示出細分領域的競爭優勢；持有運營類資產的公司，毛利率相對保持穩定，如重慶水務（26.58%）、創業環保（39.78%）、碧水源（28.55%）等，凸顯運營類業務的盈利韌性。布局資源化等領域的公司，因其業務屬性，毛利率相對較低。清新環境2024年毛利率為16.83%，年報中顯示資源利用業務的收入占比較大，毛利率較低，如剔除資源化業務，其余板塊毛利率為22.03%。整體來看，行業毛利率水平與業務結構密切相關，技術門檻高、運營屬性強的細分領域盈利能力更為突出。

3、政策變化疊加影響

清新環境在公告信息中提及：公司業績下滑的原因之一為赤峰博元資源化利用項目消費稅增加，同時在2024年度業績預告中披露，對煤焦油加氫產線等資產組計提減值準備，可以看出消費稅的增加是造成煤焦油加氫產線等資產組盈利水平下降的直接原因。

通過查詢公開信息，這一現象并非個案，而是行業在政策變化壓力下的普遍挑戰。

二、企業內因：短期陣痛與長期蓄力的平衡

1、利潤下滑的主要原因為短期影響

清新環境2024年年度報告顯示，公司2024年營業收入為87.16億元，與2023年86.14億元基本持平，毛利率16.83%較2023年度17.78%小幅下降。稅金及附加由0.93億元增加至2.59億元，凈增加1.66億元，信用減值損失及資產減值損失合計由2.65億元增加至4.36億元，凈增加1.71億元。從公開信息可以看出，公司2024年利潤下滑的主要原因為應收賬款賬齡變化導致信用損失準備增加，以及赤峰博元科技資產組計提減值準備增加等暫時性因素，預計相關影響后續可逐漸消除。

2、運營資產的價值沉淀

盡管歸母凈利潤短期承壓，清新環境在環保運營領域的積累不可忽視：大氣治理板塊運營脫硫、脫硝等特許經營項目18個、總裝機容量達15220MW，連續多年均居于行業前列；水務板塊覆蓋川、云、貴等地，供排水規模位居行業前列，運營項目達40余個，年處理水能力約14.69億噸；節能板塊EMC項目共22個，覆蓋玻璃、水泥、焦化等行業，年發電量近7億度。經公開信息查詢，2022-2024年，清新環境運營類業務占收入比重分別為50.73%、44.26%、41.75%，保持穩定，運營資產為公司提供了穩定的利潤與現金流，成為穿越周期的“壓艙石”。

3、現金流大幅提升抗風險能力強

2022-2024年，清新環境經營性現金流量凈額分別為10.54億元、8.77億元、14.92億元，保持持續穩定的經營性現金正流入，2024年更是大幅增長70.11%，創出階段性新高，體現了公司較強的抗風險能力。根據已披露年報數據統計，2022-2023申萬環保行業上市公司經營性現金流量凈額平均值分別為3.06億元、3.26億元。

清新環境年報中顯示，通過引入優質金融機構、置換高息貸款和提高資金使用效率等多種方式壓降財務成本，近三年公司綜合融資成本累計下降1.5%，為降本增效發揮重要作用。同時從公開信息可獲知，2025年度，清新環境成功續評“AA+”主體信用評級，20億元中期票據獲準注冊，體現了外部機構對公司戰略布局、經營質量及可持續發展能力的充分肯定，進一步夯實后續經營發展過程中的造血能力。

4、戰略調整期的主動選擇

面對行業變局，清新環境一方面收縮業務布局、聚焦主責主業、加速回收現金，另一方面緊跟時代步伐，探索AI應用。通過主動選擇，積極進行戰略調整。

根據清新環境近期披露的《關于全資子公司擬公開掛牌轉讓宣城市富旺金屬材料有限公司57%股權的公告》顯示，本次交易有利于公司進一步聚焦主責主業，優化資產結構。通過此類資產優化舉措，可以看出清新環境正在強化其在工業煙氣治理、市政環境服務等優勢領域的市場地位，進一步聚焦環保技術創新和運營服務能力提升，符合其“專業化、精細化”的發展路徑，也反映出環保行業專業化分工日益深化的發展趨勢，頭部企業正通過業務聚焦來提升核心競爭力。

同時，清新環境在2024年年報中提到，“公司全面啟動AI技術的應用探索，以經濟性為驅動，在煙氣治理智能化、精準曝氣、數智化加藥等方面展開應用。在工業煙氣治理方面，啟動煙氣治理系統智能化（SPC-3Di）升級應用，針對火電調峰的變負荷工況，以節能、降耗、提效為目標實現精準控制運行，成為智慧電廠的重要組成部分。在水處理方面，啟動布局集群式污水處理廠智慧化運營，配套開展精確供氣、數智化控藥技術研發。在水環境方面，全面布局智慧流域管控系統、智慧公園管理系統，配套應用無人機、管網機器人等AI技術。”

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三、未來展望：政策賦能與創新驅動的雙重機遇

1、政策紅利釋放與行業現金流改善

隨著國家化債政策的深入實施，地方政府財政壓力有望得到結構性緩解，這將顯著改善環保行業的應收賬款周轉狀況，特別是以政府為主要客戶的污水處理、垃圾焚燒等細分領域。在“雙碳”戰略持續深化的背景下，環保行業正迎來技術升級的關鍵窗口期，清新環境等具備技術儲備的企業有望在煙氣治理升級、工業廢水零排放等高端領域獲得先發優勢。其創新的“水務+光伏”模式不僅契合能源轉型需求，更通過“環保+新能源”的協同效應開辟了新的盈利增長點。政策紅利與市場化機制的雙輪驅動，將加速環保產業從傳統工程服務向綠色技術解決方案提供商的轉型升級，為行業帶來更加可持續的發展前景。

2、技術創新的商業化突破

清新環境作為技術驅動型環保企業，憑借900余項專利（含超百項發明專利）構建了堅實的技術護城河，其創新的煙氣提水技術不僅解決了缺水地區燃煤電站的環保痛點，更創造了顯著的經濟效益。隨著“雙碳”目標推進，清新環境若能加速將技術優勢轉化為市場訂單，通過持續聚焦煙氣治理、水處理等核心業務，配合智能化改造降低人工成本，疊加AI智能運維系統帶來的運營效率提升，公司毛利率有望從當前低位實現反彈，未來發展潛力值得期待。

3、模式探索與社會責任并重

清新環境通過子公司國潤水務創新打造的“水務+光伏”模式已取得實質性突破，首批13座水廠的光伏項目不僅實現電能自給自足，更通過余電上網創造了額外收益，這一綠色轉型實踐使傳統水務設施升級為綜合能源站。在踐行“雙碳”目標方面，公司不僅參與行業碳中和倡議，更通過環保公益行動強化品牌ESG價值，這種將經濟效益與社會責任深度融合的發展模式，正成為其區別于同行的核心競爭力。隨著主業的持續聚焦，公司未來有望在工業水處理、智慧環保等新興領域實現突破，為業績增長打開新空間。

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結語：轉型中的蛻變，靜待黎明破曉

環保行業的2024年，是挑戰與機遇并存的一年。清新環境的業績變動，既是行業調整期的短期挑戰，亦是企業主動轉型的階段性代價。從技術突破到模式創新，從運營積累到社會責任，公司已展現出“長期主義者”的底色。

正如公司在2024年碳中和大會上所呼吁的：“環保企業需以創新為矛，以責任為盾，在行業洗牌中重塑競爭力。”對于投資者而言，短期波動或許令人卻步，但讀懂行業邏輯與企業內核，方能捕捉未來的價值回歸。清新環境能否在未來幾年實現“虧損收窄—盈利修復—增長重啟”的轉身？答案或將藏在技術轉化效率與政策落地節奏的交匯點中。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）