鎢資源戰略屬性進一步加強；衛星互聯網行業正在進入景氣上行拐點| 券商晨會

｜2025年4月25日 星期五｜ NO.1 華泰證券：港股大行股息優勢突出，仍有配置價值 華泰證券研報稱，2025年一季度金融股倉位有所下行。銀行倉位環比下降0.22個百分點至3.75%，開年科技行情主導下資金有所流出；近期關稅政策落地，市場避險情緒提升，關注經濟修復節奏，把握個股結構性機會；港股大行股息優勢突出，仍有配置價值。券商倉位環比下滑0.11個百分點至0.36%，一季報預告業績彈性亮眼，“國家隊”維護資本市場平穩運行的態度明確。2025年一季度末保險板塊基金倉位環比下降0.04個百分點至0.58%。當前保險板塊估值可能仍未完全反映利率的壓力，建議投資者多關注險企凈資產變化，利率波動時期，資產負債表具有韌性至關重要。 NO.2 中信證券：衛星互聯網行業正在進入景氣上行拐點 中信證券研報表示，2025年4月22日，鋮昌科技與臻鐳科技公告2025年一季報：鋮昌實現營業收入實現歸母凈利潤0.30億元，同比增長300.06%；臻鐳科技實現歸母凈利潤0.22億元，同比增長495.74%。4月17日，上海市政府副秘書長莊木弟表示力爭到2027年上海商業航天產業規模達到1000億元以上。近期，上交所與10家商業航天進行企業座談會，反映交易所全力支持商業航天發展。4月18日，上海垣信最新公開兩個中標/中標候選人文件，千帆星座正向地面設備環節深化。綜合核心企業的業績、訂單變化，以及產業端政策和向下游深化程度，我們認為衛星互聯網行業正在進入景氣上行拐點。 NO.3 中信證券：鎢資源戰略屬性進一步加強 中信證券研報表示，2025年4月21日，自然資源部下達2025年度第一批鎢礦開采總量控制指標5.8萬噸，相比2024年第一批指標降低4000噸，同比下滑6.5%，且降幅同比增加4.9pcts。受開采指標約束、環保監管要求、礦山品位下降、新建項目短期難以投產等因素影響，我們認為短期內鎢行業增量有限，疊加下游需求在設備更新政策及光伏鎢絲的拉動下快速增長，供需缺口或將支撐鎢價中樞上行。出口管制政策背景下，鎢產業有望轉型升級，鎢資源戰略屬性進一步加強。 免責聲明：本內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。