現(xiàn)金流ETF又分紅了！聚焦大中市值，長(zhǎng)期跑贏紅利

每經(jīng)編輯｜彭水萍

4月11日，現(xiàn)金流ETF（159399）發(fā)布第二次分紅公告，本次分紅方案為0.030元/10份基金份額。權(quán)益登記日為4月15號(hào)，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為4月18日。這也是自3月11日首次分紅之后，現(xiàn)金流ETF上市后的連續(xù)第二個(gè)月分紅。

來源：基金分紅公告

現(xiàn)金流ETF可月月評(píng)估分紅

根據(jù)基金合同，現(xiàn)金流ETF（159399）在分紅機(jī)制上設(shè)置了“月月評(píng)估分紅”的條款。基金管理人可每月對(duì)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤(rùn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，收益評(píng)價(jià)日核定的基金凈值增長(zhǎng)率超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同期增長(zhǎng)率或者基金可供分配利潤(rùn)金額大于零時(shí)，可進(jìn)行收益分配。

自2025年2月27日上市后，現(xiàn)金流ETF已于次月完成了首次分紅。目前又公告了第二次分紅，本次分紅方案為0.03元/10份基金份額。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，投資可分紅基金的優(yōu)勢(shì)主要包括三個(gè)方面：首先，在持有基金份額不變的情況下，實(shí)現(xiàn)資金回流；其次，從基金分配中取得的收入，暫不征收個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅，有一定的稅收優(yōu)惠作用；最后，基金定期分紅可以幫投資者落袋為安，提升投資體驗(yàn)。

優(yōu)選“現(xiàn)金奶牛”，有望每月都有現(xiàn)金流 

從機(jī)制上看，現(xiàn)金流ETF（159399）有望多次分紅的原理，就是自由現(xiàn)金流策略的優(yōu)越性，紅利的背后是充裕的現(xiàn)金流，通常情況下，有能力及意愿提高分紅比例的企業(yè)，往往具有穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流作為支撐，高股息是穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流的表征結(jié)果，可以說現(xiàn)金流就是“紅利之源”。

富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)優(yōu)選“現(xiàn)金流充足”的成分股，剔除金融和房地產(chǎn)行業(yè)，共含有50只成分股，可以說是優(yōu)選“現(xiàn)金奶牛”企業(yè)。

股息率角度來看，富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流近12個(gè)月股息率約為4.44%，而國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)股息率約3.46%，中證現(xiàn)金流指數(shù)股息率約4.4%，上證指數(shù)股息率約3.04%，富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流股息率相對(duì)較高，為基金分紅提供扎實(shí)基礎(chǔ)。

不同現(xiàn)金流指數(shù)股息率對(duì)比

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時(shí)羅素，截至2025年1月13日，股息率（近12個(gè)月）采用指數(shù)成分股指定日期近12個(gè)月現(xiàn)金股利加總/成分股在指定日期總市值加總計(jì)算得到。

長(zhǎng)期跑贏紅利，大中市值更抗跌 

從邏輯上看現(xiàn)金流是紅利之源，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，現(xiàn)金流也長(zhǎng)期優(yōu)于紅利。富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)突出，以全收益指數(shù)（含分紅收益）計(jì)算，基日（2013年12月31日）以來，富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)年化收益率超20%，累計(jì)漲幅達(dá)602.17%，顯著高于滬深300的116.13%的和中證紅利的287.57%，連續(xù)9年跑贏中證紅利指數(shù)。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時(shí)羅素，基日為2013年12月31日，基日以來漲跌幅的區(qū)間是2013年12月31日-2024年12月31日。采用全收益指數(shù)計(jì)算。注:我國(guó)證券市場(chǎng)成立時(shí)間較短，過往歷史數(shù)據(jù)不代表市場(chǎng)運(yùn)行的所有階段，過往歷史數(shù)據(jù)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)的保證。

此外，風(fēng)格暴露上，富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)在價(jià)值、規(guī)模、低波動(dòng)因子上暴露更多，大市值風(fēng)格凸顯。1000億以上的股票加權(quán)占比約70%。大市值權(quán)重占比較高，高于同類的國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)，同時(shí)也高于紅利指數(shù)。

另外，富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)的成分股中，央國(guó)企占比約64%，央國(guó)企含量相對(duì)高于國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證現(xiàn)金流指數(shù)。大中市值屬性與高央國(guó)企占比有望讓現(xiàn)金流ETF（159399）在震蕩市場(chǎng)中更加抗跌。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時(shí)羅素，截至2025年1月13日。

近期在關(guān)稅沖擊下，全球資本市場(chǎng)巨震。4月7日至8日凌晨，“國(guó)家隊(duì)”相繼出手，中央?yún)R金、中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新、中國(guó)電科等宣布增持A股，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。央國(guó)企這類經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的、現(xiàn)金流充裕的稀缺資產(chǎn)顯著受益于政策紅利。

從宏觀角度看，隨關(guān)稅沖擊不斷演變，當(dāng)前全球貿(mào)易緊張局勢(shì)不斷升級(jí)，地緣態(tài)勢(shì)更趨復(fù)雜，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)身處新舊動(dòng)能切換期，資金避險(xiǎn)情緒上升，轉(zhuǎn)向防御，能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)在不確定的時(shí)代吸引力有望不斷提升。

從市場(chǎng)風(fēng)格來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要時(shí)間，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨“內(nèi)需不足”等問題，敘事邏輯沒有方向性改變，大盤價(jià)值風(fēng)格有望持續(xù)。此外，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式將從“高杠桿擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量發(fā)展”，有望形成“現(xiàn)金為王”的格局。

從政策面看，伴隨著新“國(guó)九條”、市值管理等政策出臺(tái)，對(duì)于上市公司分紅、回購(gòu)的重視程度也在持續(xù)提升， “大中市值+央國(guó)企+充裕現(xiàn)金流”有望成為后市投資主線之一。

注：我國(guó)股市運(yùn)作時(shí)間較短，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。本基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

本基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現(xiàn)金分紅；2、基金管理人可每月對(duì)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤(rùn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，收益評(píng)價(jià)日核定的基金凈值增長(zhǎng)率超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同期增長(zhǎng)率或者基金可供分配利潤(rùn)金額大于零時(shí)，基金管理人可進(jìn)行收益分配；3、當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率決定時(shí)，基于本基金的特點(diǎn)，本基金收益分配無需以彌補(bǔ)虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金可供分配利潤(rùn)金額決定時(shí)，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進(jìn)行收益分配。評(píng)價(jià)時(shí)間、分配時(shí)間、分配方案及每次基金收益分配數(shù)額等內(nèi)容，基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況確定并按照有關(guān)規(guī)定公告；鑒于本基金的特點(diǎn)，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報(bào)。 （資料來源：基金招募說明書、基金合同，具體以基金法律文件為準(zhǔn)）

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