周末重點速遞 | 國資委：將對整車央企進行戰略性重組；如何布局“四月決斷”行情？券商：中大盤藍籌風格占優

每經記者 楊建    每經編輯 彭水萍

（一）重磅消息

3月29日，國務院國資委相關負責人在中國電動汽車百人會論壇上表示，下一步將對整車央企進行戰略性重組，提高產業集中度。國務院國資委表示，戰略性重組的目標是集中央企的研發制造和市場等優勢資源，打造具有全球競爭力、擁有自主核心技術，引領智能網聯變革的世界一流汽車集團。此外，還將鼓勵央企加大其他合作。國家發展改革委相關負責人表示，將針對汽車行業無序競爭等亂象進行整治。國家能源局有關負責人表示，要加快科技創新，加快構建汽車與電網融合發展的產業新生態。商務部相關負責人表示，未來將進一步打通新能源汽車市場流通的堵點。

（二）券商最新研判

長城證券：市場情緒弱勢，多數題材下跌，變盤或將至！

1、中國人民銀行副行長宣昌能在博鰲亞洲論壇“不穩定世界中尋找貨幣與金融穩定”分論壇上致辭時表示，當前，國內外環境正在進行深刻變化，全球供應鏈不斷受到影響，中國國內經濟結構也在不斷調整。在不確定性加大的背景下，中國明確適度寬松的貨幣政策。央行連續多次降準降息，通過貨幣政策調整來支持經濟發展。政策的立場是明確的，中國將根據國內外經濟金融形勢，擇機降準降息。 

2、盤面上，市場情緒弱勢，主力做多意愿不強，多數題材概念下行。當下市場生態環境很弱，成交量低迷，一旦量化主導席卷整個市場，熱點分歧即斷。指數相對高位震蕩，調整并不充分，如果沒有新的敘事和邏輯注入，預計很長一段時間不會有起色。如有不夠清晰的縮量弱反，低頻率收縮戰線為宜，很多時候，都需要隱忍和等待清晰的錨定。財報季來臨，回避虧損股、問題股、垃圾股。 

3、自AI應用和人形機器人之后，市場陷入無序和疲弱。深海經濟、化工一波流，未能引領情緒正反饋，市場破冰者不出，板塊未有聚焦，各自亂戰。整體而言，市場情緒不穩，謹慎控倉等待為宜。眼下行情依然很凌亂，當下情緒載體暫無，需要尋找合適的錨點，且走且看，短期指數或有反彈需求，注意節奏。操作上，臨盤應對，看是否有超預期的信號，再考慮是否跟隨，否則繼續蟄伏。

光大證券：如何布局“四月決斷”行情？我們復盤了近20年的行情，這些機會或將顯現

1、四月即將到來，經濟逐漸進入活躍期，以人工智能、人形機器人、量子科技為代表的科技行業日新月異。A股又將迎來2024年財報和2025年一季度的收官階段，國際面因素也潛藏變局，因此我們有必要提前研究二季度及四月市場特征。二季度市場依然出現分化，牛市周期表現較為強勢。我們復盤了近20年的市場表現后發現，二季度市場平均漲幅明顯，但是上漲概率不高。在過去20年的二季度上漲概率為50%，因此市場并沒有呈現明顯的多空趨勢。

2、當市場處于上行周期時，二季度就成為牛市周期的關鍵部分，這導致近20年中證全指平均上漲幅度接近1.72%。2005年以來，A股出現了三輪牛市周期，牛市確立之后的次年和收官之年，中證全指在當年二季度均實現了明顯的上漲，平均上漲幅度高達18.5%。上漲概率超過50%的指數只有中證A100、深成指，中證1000、滬深300、上證50等指數上漲概率為50%，中證紅利上漲概率甚至僅有35%。

3、四月多個指數上漲概率得以提升，平均漲幅最大。5月市場也呈現出相對強勢狀態，市場風格開始向成長股發散，創業板指的上漲概率和平均漲跌幅表現均較好。6月市場則迎來真正的考驗，絕大部分指數近20年平均下跌超1.2%，權重指數的表現更差。綜合來看，近20年二季度市場出現了“先揚后抑”的走勢，市場在6月將迎來較大的挑戰。在牛市周期中后段，二季度市場明顯存在超額收益。強勢指數逐漸由權重向成長指數過渡，分化狀態貫穿始終。

4、多重因素帶來“四月決斷”行情。“四月決斷”指的是，經歷了一季度市場起伏之后，四月將迎來重要的分水嶺，新的主線逐漸崛起，并對二季度行情產生較為深遠的影響。我們測算了12個主要指數近20年四月市場表現與二季度表現關系，漲跌一致性超過70%，這意味著四月走勢與二季度走勢存在顯著的一致性。 

5、四月市場中大盤藍籌風格占優，成長風格面臨挑戰，四月市場對二季度影響極大。這種市場表現究竟有何原因？ 我們認為，全國兩會推出各類政策，政策落地節奏及效果將成為四月行情的重要催化劑。從市場情緒來看，春節行情過渡至兩會行情，主線機會逐漸發散，市場風格也在切換。同時，四月迎來年報季，前期大漲、基本面較弱的板塊將面臨挑戰。消費（白色家電、白酒、調味發酵品等）、金融（保險、城商行、股份行等）、醫藥（醫療器械、生物制品、中藥等）成為四月市場的焦點領域。

（三）券商行業掘金

上海證券：人形機器人產業鏈催化頻出，可持續關注

1、英偉達推出世界首個開源通用人形機器人基礎模型。英偉達在2025年GTC大會上推出名為Isaac GR00T N1的全球首個人形機器人推理和技能基礎模型，標志著通用機器人時代的到來。GR00T N1模型是開源且可完全定制，采用雙系統架構：系統1是快速思考的動作模型，類似于人類的反射或直覺；系統2是慢速思考模型，用于長語境任務規劃。該模型能夠輕松應對多種常見任務，如抓取、移動物體等，并可應用于材料處理、包裝和檢查等多個領域。 

2、馬斯克在全體員工會議上宣布2026年生產5萬臺機器人。美東時間3月20日，馬斯克在全體員工會議上宣布，人形機器人擎天柱（Optimus）已在弗里蒙特工廠的試產線上完成制造，今年將進入試生產階段，今年的生產目標5000臺Optimus機器人，已訂購1萬至1.2萬臺組件，目標2026年生產5萬臺。 　　 

3、海爾智家與星動紀元簽署戰略合作，將共同推出家庭服務機器人。2025年3月20日，海爾智家旗下海爾兄弟機器人科技（青島）有限公司與北京星動紀元科技有限公司在上海舉行戰略簽約儀式。此次合作標志著AI智慧家庭與服務機器人的深度融合，雙方將攜手共同推出基于智慧家庭場景的服務機器人，將推動家庭服務機器人行業邁向新臺階，加速AI智慧家庭生態創新發展。 　　

4、國家地方共建人形機器人創新中心正式發布仿真平臺“格物”。3月21日，國家地方共建人形機器人創新中心聯合上海大學和清華大學，共同發布了具身智能仿真平臺——“格物”。該平臺集成了先進的強化學習框架與多模態運動控制技術，致力于為科研機構、高校及企業提供一站式的機器人開發與測試解決方案，推動人形機器人技術從實驗室走向產業化。 

5、近期國內外產業端迎來密集催化，產業潮起入局者明顯增多，國內華為、字節、比亞迪、小米、廣汽、螞蟻等車企、科技廠商紛紛加碼具身智能，海外特斯拉、1X、Figure AI等加速商業化量產步伐，我們認為DeepSeek人工智能公司的涌現推動通用機器人大模型的發展，助力人形機器人實現具身智能，人形機器人產業鏈進入“百花齊放，百家爭鳴”階段，目前人形機器人進入工業場景，已經成為國內外確定性較高的應用趨勢，人形機器人商業化落地可期。

6、建議關注受益的國內零部件廠商，后續建議關注人形機器人產業鏈相關事件催化。T鏈建議關注：①總成：三花智控、拓普集團；②傳感器：東華測試、安培龍、漢威科技等。③減速器：綠的諧波、雙環傳動、中大力德等；④絲杠：北特科技、貝斯特、恒立液壓等；⑤電機：鳴志電器等；⑥設備：秦川機床、華辰裝備、日發精機等；華為機器人產業鏈建議關注：拓斯達、兆威機電、中堅科技、禾川科技、埃夫特等；宇樹機器人產業鏈建議關注：長盛軸承、奧比中光、凌云光等。

第一創業：存儲芯片漲價頻現，行業景氣度持續提升

1、3月10日存儲芯片廠商Scandisk向客戶發出漲價函表示，公司將于4月1日開始對旗下產品實施漲價，整體漲幅將超過10%，此次調價適用于所有面向渠道和消費類產品。此后不久由于三星電子、SK海力士進行減產，美光新加坡NAND廠日前發生跳電，導致NAND供貨轉趨吃緊，美光、三星電子，SK海力士等廠商均將從4月起提高NAND閃存報價。同時渠道消息稱，長江存儲旗下零售品牌致態也將從4月起上調渠道提貨價格，幅度有可能超過10%。 　　 

2、2024年存儲市場在手機、PC、服務器等需求復蘇或提升的推動下創造了1670億美元的歷史新高，其中NANDFlash市場規模達696億美元，DRAM市場規模達973億美元。2024年全球手機、平板電腦、PC電腦全部扭轉了2023年銷量增速下滑或者負增長的趨勢，其中全球手機銷量增長6.4%，高端手機銷量增長17%，全球平板電腦總出貨量同比增長9.2%，全球PC電腦銷量同比增長1%。服務器方面，受益AI全球部署的推動，Omdia報告認為2024年服務器和存儲系統組件市場增長100%以上。 

3、2025年，受益AI服務器部署的加快、AI在端側部署落地、消費電子的增長、汽車智能化轉型的加速，不僅上述產品的總銷量會繼續增長，而且單機存儲用量也會明顯提升，因此研究機構CFM閃存市場預計2025年NAND Flash和DRAMbit容量需求較2024年分別增長12%和15%，存儲行業景氣度持續提升。 　

4、2024年國內長江存儲等存儲芯片廠商技術進步明顯，存儲芯片主要性能基本能跟上國際大廠的產品步伐，國內存儲市場的外部風險不大。在存儲行業大概率持續景氣的情況下，國內存儲類上市公司2024年的業績預告整體已呈現全面改善的趨勢，在未來行業景氣度有望繼續提升的趨勢下，存儲行業上市公司2025業績大概率將進一步改善。

5、從國內14家以存儲為主業的上市公司2024年的業績預告情況看，除了同有科技、朗科科技業績負增長，北京君正未披露2024 年業績預告外，其余公司2024年業績全部正增長，且大部分業績同比增長都在50%以上。其中瀾起科技、聯蕓科技等存儲主控芯片廠商2024年業績翻倍增長，江波龍、佰維存儲、德明利等國內存儲模組大廠2024年凈利潤也都呈現翻倍增長，而兆易創新、東芯股份、聚辰股份、普冉股份等主要以NorFlash 等存儲利基市場為主的廠商，2024年業績也保持50%左右增長。

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