除了機(jī)器人概念，什么也不能信？——道達(dá)投資手記

世界上，把保險資金玩得最溜的，是“股神”巴菲特。 巴菲特旗下伯克希爾的保險公司負(fù)債端資金成本非常低，巴菲特曾說過，“一般人不知道，我們因為負(fù)債成本很低而受益匪淺。” 所以，不用羨慕巴菲特的“無限現(xiàn)金流戰(zhàn)法”，他背后可是有保險資金的。 而在A股市場上，粉絲擁躉最多的保險公司，莫過于中國平安。 中國平安高管今天表示：“作為管理層來說，我覺得我們股價還是被低估的，是有上升空間的。” 既然平安高管發(fā)話了，那我們來看看有沒有依據(jù)。 保險的行業(yè)分析，其實比較復(fù)雜，但大致上可以分成負(fù)債端和資產(chǎn)端。 我們交的保費(fèi)，屬于負(fù)債端，收得越多越好。保險公司拿著保費(fèi)去做投資，就屬于資產(chǎn)端，經(jīng)濟(jì)好，資產(chǎn)端的效益就好。 現(xiàn)在負(fù)債端和資產(chǎn)端都出現(xiàn)了不錯的改善。中國平安年報顯示，保險代理人數(shù)量已經(jīng)連續(xù)三個季度企穩(wěn)回升。保險代理人數(shù)量多，那么收到的保費(fèi)就存在增長預(yù)期。 資產(chǎn)端就不說了，美聯(lián)儲降息周期、我國央行將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，加上政策鼓勵保險資金穩(wěn)步提升股市投資比例，行情層面逐步向好，已經(jīng)是各方共識，投資回報自然也在向好預(yù)期中。 達(dá)哥認(rèn)為，可能是基于此，中國平安的高管才會如此“攤牌”。 相比中國平安高管的直白，騰訊就含蓄得多。 騰訊去年回購?fù)?120億港元的股份后，今年又公布至少800億港元的回購計劃。騰訊的動作仿佛在說，我們股價不高。 不過，即便如此，正如達(dá)哥昨天所說，“收盤后全是利好，次日開盤后為何就焉了？”今天，中國平安、騰訊控股的港股股價均下跌，跌幅分別為5.01%、3.8%。 我們回到市場。 今天，A股三大指數(shù)集體回調(diào)，截至收盤，上證指數(shù)下跌0.51%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.91%、1%。 滬深兩市成交額達(dá)到14416億元，較昨日小幅縮量249億元。滬深京三市共有1980只個股上漲，3222只個股下跌，個股漲跌幅的中位數(shù)為下跌0.39%。 今天市場調(diào)整，在達(dá)哥的預(yù)期之內(nèi)。在昨天的文章中，達(dá)哥指出，上證指數(shù)60分鐘級別出現(xiàn)了2月13日以來的頂背離結(jié)構(gòu)，這意味著短期有調(diào)整的動力。 短期走勢方面，達(dá)哥還是昨天的觀點(diǎn)，即2月至3月上旬的箱體頂部附近（3390點(diǎn)附近）有支撐。 行情方面，今天依然是輪動。船舶、航空、鋼鐵、石油、運(yùn)輸設(shè)備等上漲的行業(yè)板塊，以及水產(chǎn)品、光熱發(fā)電、軍民融合等上漲的概念板塊，均是近期板塊漲幅榜前列的生面孔。 這種輪動的行情，操作體驗感較差，不易賺錢，只有通過做T等方式做點(diǎn)日內(nèi)差價。 板塊方面，以減速器為代表的機(jī)器人概念繼續(xù)強(qiáng)勢。對于機(jī)器人概念，達(dá)哥最近4個月談得比較多，近期最明顯的現(xiàn)象就是高切低，以及炒作向汽車零部件個股蔓延。 對于汽車零部件行業(yè)，達(dá)哥從2月19日開始就重點(diǎn)提過，其中一個邏輯是汽車零部件的不少個股涉及自動駕駛、機(jī)器人等新興行業(yè)。 自1月上旬波段見底以來，汽車零部件板塊最近兩個月的走勢，相信大家看了之后都會覺得漂亮。“中陽→平臺→中陽→平臺→走高”的走勢，特征明顯。 人形機(jī)器人的炒作不斷，下面的幾個網(wǎng)絡(luò)段子，相信大家都不陌生。 “你們算力有訂單，有業(yè)績，有產(chǎn)業(yè)鏈交叉驗證，有漲價，有新技術(shù)，有海外鏈和國產(chǎn)鏈的辯論，我們機(jī)器人行業(yè)現(xiàn)在什么都沒有，就只會漲。” “市場發(fā)現(xiàn)，除了機(jī)器人概念，什么也不能信。” “算力是腳踏實地，機(jī)器人行業(yè)才是仰望星空。” 機(jī)器人板塊為何如此之強(qiáng)，達(dá)哥也總結(jié)了一下，大致有幾點(diǎn)。 首先，機(jī)器人行業(yè)是一個賽道，相比傳統(tǒng)的概念炒作，天然具有機(jī)構(gòu)資金配置的優(yōu)勢；而像DeepSeek等更偏向于概念炒作，多是游資在炒作。游資雖然很多時候在部分個股上的炒作較猛，但很難有機(jī)構(gòu)這種主力部隊的持久性、堅韌性以及板塊效應(yīng)。 舉個例子，今天下午華為手機(jī)發(fā)布新品，結(jié)果概念股蜂助手、福日電子等大幅跳水。退一步講，即便表現(xiàn)超預(yù)期，也是產(chǎn)業(yè)鏈的少數(shù)公司表現(xiàn)強(qiáng)勢。 其次，機(jī)器人行業(yè)的個股，多數(shù)都是中小市值，資金能撬動的板塊效應(yīng)會比較明顯。而像算力多是中大市值的個股，撬動板塊所需的資金更大。 最后，機(jī)器人行業(yè)時不時出現(xiàn)事件催化，而像算力、DeepSeek等板塊的事件催化要少很多。有網(wǎng)友對機(jī)器人板塊總結(jié)：今天炒后空翻，明天炒側(cè)空翻，后天炒托馬斯回旋...... 今天，機(jī)器人行業(yè)又傳來了很多消息。國家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心開放基金將發(fā)布，基金總規(guī)模為300萬元。國產(chǎn)深海小型多模態(tài)機(jī)器人研究成果，于3月20日發(fā)表在國際學(xué)術(shù)頂刊《Science Robotics》，該深海小型多模態(tài)機(jī)器人可游動、滑翔、爬行，已在萬米馬里亞納海溝測試。珠海支持機(jī)器人關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，給予最高3000萬元的資助。 其他板塊方面，深海經(jīng)濟(jì)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，巨力索具走出了六連板。對于深海經(jīng)濟(jì)板塊，達(dá)哥的看法是當(dāng)前板塊的容量還不夠大，更多的是游資炒作。 消息面上，上海市海洋局局長、黨組書記史家明在中國自然資源報發(fā)表文章稱，加強(qiáng)中國海洋經(jīng)濟(jì)股票價格指數(shù)后續(xù)產(chǎn)品化實施路徑研究，探索金融支持海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策實踐。 有色板塊，近期漲價的貴金屬、銻等品種的概念股，今天多在調(diào)整。雖然國際金價繼續(xù)上揚(yáng)，整體趨勢不錯，但在達(dá)哥看來，可能需要金價出現(xiàn)有力度的單日上漲，才能激發(fā)有色板塊的活力。 來看下今天的消息面。 1. 3月LPR保持不變：1年期3.1%，5年期以上3.6%。 2.在3月FOMC會議上，美聯(lián)儲按兵不動，維持基準(zhǔn)利率在4.25~4.5%，符合預(yù)期。 3.商務(wù)部：數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼申請人數(shù)近4220萬，帶動銷售669.5億元。 4.國家天文臺、中科院多個研究所接入阿里千問QwQ-32B大模型。 5.硅業(yè)分會：電池需求持續(xù)，推動210RN硅片價格本周繼續(xù)上行。 6.珠海擬設(shè)立總額最高5億元的“算力券”和總額最高3億元的“模型券”。 7.階躍星辰Step-Video-TI2V圖生視頻模型開源。 8.英偉達(dá)CEO黃仁勛透露，未來四年，英偉達(dá)將在美國斥資數(shù)千億美元購買當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的芯片和其他電子產(chǎn)品。 最后達(dá)哥作一個總結(jié)：今天市場調(diào)整，在預(yù)期之內(nèi)，重點(diǎn)關(guān)注上證指數(shù)在3390點(diǎn)附近的支撐情況。如果對當(dāng)前行情不適應(yīng)，盡量減少操作。 板塊方面，行情依舊輪動。機(jī)器人行業(yè)炒作不斷，這方面以低位個股及市場新挖掘的個股為主；有色板塊方面，關(guān)注國際金價是否會有單日大漲的表現(xiàn)。 PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”。 （張道達(dá)） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。